<p>根据一位中国资深资产管理者的说法，代币化的快速崛起可能会重演中国早期的点对点借贷的繁荣与崩溃周期，除非建立明确的行业标准以确保纪律和创新。\n 一些中国大陆的多层次营销公司在过去一年中已经开始召开会议，讨论真实世界资产（RWA）代币化项目，这引发了 “真正的担忧”，即这一新兴行业可能正朝着点对点式危机发展，CPIC 投资管理（香港）创始人兼首席执行官周成刚在周四的一个小组讨论中表示。\n 在多层次营销中，独立分销商直接向消费者销售产品，并从自己的销售和招募的销售中赚取佣金。许多此类企业因产品声明可疑、产品定价过高以及参与者和客户因费用和未售出库存而面临财务损失而受到批评。\n 周表示，这些公司对 RWA 代币化的兴趣引发了担忧，因为这些产品是一种新的资产形式，甚至金融行业也仅开始理解其流动性、安全性和质量。\n“如果行业不帮助 [RWA 代币化] 以健康的方式发展，确实存在再次成为 P2P 情况的风险，” 他在香港中国金融协会的年度论坛上表示。“P2P 本身是一项良好的创新，但在我们的市场中，它成为了庞氏骗局的另一种说法。”\n 近十年前，中国的在线借贷繁荣——由大量监管松散的平台推动——在政府打击欺诈和违约后崩溃，导致数百万人民币的储户资金消失。\n 中国监管机构对日益流行的代币化 RWA 采取谨慎态度，自 2021 年禁止加密货币以来，优先考虑金融稳定并加强数字资产监管。\nRWA 的代币化是指将传统资产如股票、债券、基金甚至电动车充电站转换为在区块链上交易的数字代币。\n 这与香港的积极监管方法形成对比，后者在最近几个月加速了大陆中国公司推出代币化 RWA 项目，包括持牌稳定币计划。\n“从目前的情况来看，资产代币化很可能是正确的道路，代表着未来，” 周说。“但在这个阶段，我们不应该崇拜它——它实际上能做的仍然有限，仍处于非常早期的阶段。”\n“从 Web3 的角度来看，RWA 归结为几个要点，首先是信任和安全，” 专注于加密货币的风险投资公司 SNZ Holding 的首席投资官王嘉文在同一小组中表示。其他好处包括效率以及隐私或数据主权，他补充道。\n“区块链是一项非常重要的技术，本质上主要作为金融的基础设施，” 招商局国际资产管理（香港）首席执行官白海峰表示。他赞扬了法定货币转向区块链时交易效率和货币成熟度的提高——本质上是稳定币的概念。\n 根据美国风险投资公司 Andreessen Horowitz 的报告，全球稳定币交易量去年激增 106%，达到 46 万亿美元，是 Visa 的三倍，而流通中的稳定币价值仅约 2500 亿美元。\n 然而，“虽然这项技术几乎允许任何东西上链，但我们仍需问一问，是否所有东西都真的值得上链，” 白补充道。\n“目前没有适合或准备好代币化的资产类型的标准，也没有流动性和安全性要求，” 周表示。\n 行业指南在这些情况下将非常有用。周的公司——中国太平洋保险集团的离岸投资部门——与 HashKey Group 和数据公司 Coinfound 上个月共同成立了香港数字资产行业协会下的 RWA 专业委员会。\n 该委员会计划与监管机构协调，制定和推广香港 RWA 代币化的高标准和实践，以实现合规发行，同时提高数字资产生态系统的透明度和流动性，声明中指出。\n“香港有真正的机会成为 RWA 的全球主要中心，尽管这可能需要一些时间，” SNZ Holding 的王说。</p>

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<p>中国代币化的快速崛起可能会重演 P2P 借贷危机，除非建立明确的行业标准，CPIC 投资管理的首席执行官周成刚警告道。多层次营销公司对真实资产代币化这一新资产形式的兴趣引发了担忧。专家强调需要信任、安全和行业指南以防止危机。香港的积极做法与中国的谨慎立场形成对比，旨在成为全球真实资产中心。真实资产专业委员会计划在香港制定代币化的标准</p>

<p>The rapid rise of tokenisation risks repeating China’s earlier boom-and-bust cycle in peer-to-peer lending unless clear industry standards are established to ensure discipline and innovation, according to a senior Chinese asset manager.\nSome multilevel marketing companies in mainland China have already started holding meetings discussing real-world asset (RWA) tokenisation projects over the past year, raising “genuine concerns” that the nascent industry might be heading towards a peer-to-peer-style crisis, said CG Zhou, founder and CEO of CPIC Investment Management (Hong Kong), during a panel discussion on Thursday.\nIn multilevel marketing, independent distributors sell directly to consumers and earn commissions on their own sales and those of their recruits. Many such businesses have faced criticism over questionable product claims, overpriced products and the fact that participants and customers are exposed to financial losses from fees and unsold stock.\nZhou said such companies’ interest in RWA tokenisation raised concerns because such products were a new form of asset that even the financial industry was only beginning to understand in terms of liquidity, security and quality.\n“If the industry does not help [RWA tokenisation] develop in a healthy way, there is a real risk it could once more become a P2P situation,” he said at the Chinese Financial Association of Hong Kong’s annual forum. “P2P in itself is a good innovation, but in our market it became another name for a Ponzi scheme.”\nAlmost a decade ago, China’s online lending boom – driven by a proliferation of loosely regulated platforms – imploded after a government crackdown on fraud and defaults, wiping out millions of yuan in savers’ money.\nChinese regulators are taking a cautious stance towards the growing popularity of tokenised RWAs, having prioritised financial stability and tightening digital-asset oversight since banning cryptocurrencies in 2021.\nThe tokenisation of RWAs refers to converting traditional assets such as stocks, bonds, funds and even electric-vehicle charging stations into digital tokens traded on a blockchain.\nThat contrasts with Hong Kong’s proactive regulatory approach, which has accelerated the launch of tokenised RWA projects, including licensed stablecoin initiatives, by mainland Chinese companies in recent months.\n“From where things stand, asset tokenisation is very likely the right path and represents the future,” Zhou said. “But at this stage, we should not idolise it – what it can actually do remains limited and it is still at a very early stage.”\n\n“From a Web3 perspective, RWA boils down to a few points, and the first is trust and security,” said Gavin Wang, chief investment officer of crypto-focused venture-capital firm SNZ Holding, on the same panel. Other benefits included efficiency as well as privacy, or data sovereignty, he added.\n“Blockchain is a very important technology and, in essence, serves primarily as foundational infrastructure for finance,” said Haifeng Bai, CEO of CMB International Asset Management (Hong Kong). He praised the increased transaction efficiency and monetary maturity when fiat currencies move to the blockchain – essentially the concept of stablecoins.\nGlobal stablecoin transaction volume surged 106 per cent to US$46 trillion last year, three times that of Visa, according to a report by US venture capital firm Andreessen Horowitz, while the value of stablecoins in circulation was only about US$250 billion.\nHowever, “while this technology allows almost anything to be put on-chain, we still need to ask whether everything is really worth putting on-chain”, Bai added.\n“There are no standards for what types of assets are suitable or ready for tokenisation, or what liquidity and security requirements should apply,” Zhou said.\nIndustry guidelines would come in handy for these situations. Zhou’s firm – the offshore investment arm of China Pacific Insurance Group – along with HashKey Group and data firm Coinfound, last month co-founded the RWA Professional Committee under the Hong Kong Digital Asset Industry Association.\nThe committee plans to coordinate with regulators to develop and promote high-level standards and practices for RWA tokenisation in Hong Kong, enabling compliant issuance while improving transparency and liquidity across the digital asset ecosystem, according to a statement.\n“Hong Kong has a real opportunity to become a major global centre for RWA, [although] this is likely to take some time,” said SNZ Holding’s Wang.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>根据一位中国资深资产管理者的说法，代币化的快速崛起可能会重演中国早期的点对点借贷的繁荣与崩溃周期，除非建立明确的行业标准以确保纪律和创新。\n 一些中国大陆的多层次营销公司在过去一年中已经开始召开会议，讨论真实世界资产（RWA）代币化项目，这引发了 “真正的担忧”，即这一新兴行业可能正朝着点对点式危机发展，CPIC 投资管理（香港）创始人兼首席执行官周成刚在周四的一个小组讨论中表示。\n 在多层次营销中，独立分销商直接向消费者销售产品，并从自己的销售和招募的销售中赚取佣金。许多此类企业因产品声明可疑、产品定价过高以及参与者和客户因费用和未售出库存而面临财务损失而受到批评。\n 周表示，这些公司对 RWA 代币化的兴趣引发了担忧，因为这些产品是一种新的资产形式，甚至金融行业也仅开始理解其流动性、安全性和质量。\n“如果行业不帮助 [RWA 代币化] 以健康的方式发展，确实存在再次成为 P2P 情况的风险，” 他在香港中国金融协会的年度论坛上表示。“P2P 本身是一项良好的创新，但在我们的市场中，它成为了庞氏骗局的另一种说法。”\n 近十年前，中国的在线借贷繁荣——由大量监管松散的平台推动——在政府打击欺诈和违约后崩溃，导致数百万人民币的储户资金消失。\n 中国监管机构对日益流行的代币化 RWA 采取谨慎态度，自 2021 年禁止加密货币以来，优先考虑金融稳定并加强数字资产监管。\nRWA 的代币化是指将传统资产如股票、债券、基金甚至电动车充电站转换为在区块链上交易的数字代币。\n 这与香港的积极监管方法形成对比，后者在最近几个月加速了大陆中国公司推出代币化 RWA 项目，包括持牌稳定币计划。\n“从目前的情况来看，资产代币化很可能是正确的道路，代表着未来，” 周说。“但在这个阶段，我们不应该崇拜它——它实际上能做的仍然有限，仍处于非常早期的阶段。”\n“从 Web3 的角度来看，RWA 归结为几个要点，首先是信任和安全，” 专注于加密货币的风险投资公司 SNZ Holding 的首席投资官王嘉文在同一小组中表示。其他好处包括效率以及隐私或数据主权，他补充道。\n“区块链是一项非常重要的技术，本质上主要作为金融的基础设施，” 招商局国际资产管理（香港）首席执行官白海峰表示。他赞扬了法定货币转向区块链时交易效率和货币成熟度的提高——本质上是稳定币的概念。\n 根据美国风险投资公司 Andreessen Horowitz 的报告，全球稳定币交易量去年激增 106%，达到 46 万亿美元，是 Visa 的三倍，而流通中的稳定币价值仅约 2500 亿美元。\n 然而，“虽然这项技术几乎允许任何东西上链，但我们仍需问一问，是否所有东西都真的值得上链，” 白补充道。\n“目前没有适合或准备好代币化的资产类型的标准，也没有流动性和安全性要求，” 周表示。\n 行业指南在这些情况下将非常有用。周的公司——中国太平洋保险集团的离岸投资部门——与 HashKey Group 和数据公司 Coinfound 上个月共同成立了香港数字资产行业协会下的 RWA 专业委员会。\n 该委员会计划与监管机构协调，制定和推广香港 RWA 代币化的高标准和实践，以实现合规发行，同时提高数字资产生态系统的透明度和流动性，声明中指出。\n“香港有真正的机会成为 RWA 的全球主要中心，尽管这可能需要一些时间，” SNZ Holding 的王说。</p>
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资产管理公司警告称，代币化趋势可能重演中国 P2P 借贷危机