长实集团（HKG:1113）的投资者在过去一年中获得了 32% 的可观回报

我们认为投资是明智的，因为历史表明股市在长期内会走高。但如果你选择这条道路，你将会购买一些表现不及市场的股票。在过去一年中，长实集团（HKG:1113）的股价上涨了 26%，但这低于更广泛市场的回报。不幸的是，长期回报并不好，过去三年该股票下跌了 14%。

考虑到这一点，值得看看公司的基本面是否推动了长期表现，或者是否存在一些差异。

特朗普承诺要 “释放” 美国的石油和天然气，这 15 只美国股票的发展有望受益。

在他的文章《格雷厄姆与多德斯维尔的超级投资者》中，沃伦·巴菲特描述了股价并不总是理性反映企业价值的情况。一种有缺陷但合理的评估公司情绪变化的方法是将每股收益（EPS）与股价进行比较。

在过去一年中，长实集团的每股收益实际上下降了 26%。

考虑到股价的上涨，我们怀疑市场是否在用 EPS 来衡量进展。实际上，当 EPS 下降而股价上涨时，这通常意味着市场在考虑其他因素。

在没有任何改善的情况下，我们认为对股息的渴望并没有推动长实集团的股价上涨。更有可能的是，过去一年收入增长 9.5% 正在发挥作用。毕竟，如果一家公司为了追求未来的利润而牺牲今天的利润（比喻而言），这并不一定是坏事。

下图显示了收益和收入随时间的变化（如果你点击图片可以看到更详细的信息）。

SEHK:1113 收益和收入增长 2025 年 12 月 1 日

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股息情况如何？

考虑任何给定股票的总股东回报以及股价回报是很重要的。股价回报仅反映股价的变化，而总股东回报（TSR）包括股息的价值（假设它们被再投资）以及任何折扣融资或分拆的好处。可以公平地说，TSR 为支付股息的股票提供了更完整的图景。实际上，长实集团过去 1 年的 TSR 为 32%，超过了之前提到的股价回报。这主要是由于其股息支付！

不同的视角

长实集团的股东在这一年中上涨了 32%（即使包括股息）。不幸的是，这仍低于市场回报。好的一面是，这一增幅实际上超过了过去五年每年 3% 的平均年回报。这表明公司可能在逐渐改善。我发现从长期来看观察股价作为企业表现的代理指标非常有趣。但要真正获得洞察，我们还需要考虑其他信息。例如风险——长实集团有 2 个警告信号 我们认为你应该注意。

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请注意，本文中引用的市场回报反映了目前在香港交易所交易的股票的市场加权平均回报。