大摩大幅上调谷歌 TPU 产量预测：2027 年达 500 万块，每 50 万块 “外销” 或增收 130 亿美元

在 AI 芯片的激烈竞赛中，谷歌的自研 TPU 正显露出挑战现有市场格局的巨大潜力。

据追风交易台消息，摩根士丹利 12 月 1 日发布的最新研报显示，谷歌自研 AI 芯片——TPU（Tensor Processing Unit）供应链的不确定性正在消退，未来两年产量预期呈爆炸式增长，这或许是谷歌准备向第三方大规模销售 TPU 芯片的早期信号。

该行基于供应链端的最新排查，将谷歌 TPU 在 2027 年和 2028 年的产量预测大幅上调。2027 年的预测从约 300 万块上调至约 500 万块，增幅约 67%。

谷歌 TPU 若开启 “外销” 模式，将为其开辟新的巨大收入来源。报告测算，每销售 50 万块 TPU 芯片，就有可能在 2027 年为谷歌增加约 130 亿美元的收入和 0.40 美元的每股收益（EPS）。

供应链信号：2027-2028 年产量预期翻倍

根据大摩亚洲半导体分析师 Charlie Chan 的监测，供应链端传出了明确的 TPU 订单增加信号。基于此，大摩对未来的 TPU 供应量进行了修正：

2027 年 TPU 产量预测：从此前的约 300 万块，大幅上调至约 500 万块，增幅高达约67%。

2028 年 TPU 产量预测：从此前的约 320 万块，飙升至约 700 万块，增幅更是达到了惊人的120%。

报告指出，这意味着仅在 2027 至 2028 两年间，谷歌就将获得1200 万块TPU 的供应，而相比之下，过去 4 年的总量仅为 790 万块。两年内的产量激增，预示着谷歌在 AI 硬件上的投入和布局正在以前所未有的速度扩张。

供应瓶颈或将打破：谷歌 TPU 外销策略初露端倪？

此前，市场对于谷歌是否会对外销售 TPU 的一大疑虑在于其供应能力。摩根士丹利在报告中也曾将 “供应不确定性” 列为一个关键的制约因素。

然而，最新的产量预测数据可能意味着这一 “瓶颈或将不再是问题”。报告分析认为，尽管大部分新增的 TPU 产量仍可能用于谷歌的自有业务和谷歌云平台（GCP）的客户，但如此庞大的规模——两年 1200 万块——“揭示了谷歌通过 GCP 销售更多 TPU 以及将其作为独立产品进行销售的潜力”。

这被解读为谷歌可能正在酝酿一个重要的战略转变：从 TPU 的 “自产自用” 模式，转向直接与市场上的 AI 芯片巨头进行竞争。

1200 万块 TPU 在两年内的产量（相比之下，此前 4 年为 790 万块）表明，谷歌有潜力通过 GCP 销售更多 TPU，并将其作为第一方独立产品（1P separate offering）提供。

如果这一战略得以实施，谷歌将从一个 AI 芯片的 “消费者” 和 “服务提供商”，转变为一个直接的硬件 “销售商”，从而进入由少数巨头主导的高利润 AI 芯片市场。

“印钞机” 潜力：每 50 万片外销 TPU 或增收 130 亿美元

对于市场而言，最核心的问题是：如果谷歌真的开始对外销售 TPU，这将为公司带来多大的财务回报？

摩根士丹利在报告中给出了一个极为诱人的量化测算。报告明确指出，这一潜在策略对谷歌的财务影响不容小觑：

“每 50 万片 TPU 芯片的销售，可能在 2027 年为谷歌增加约 130 亿美元的收入和 0.40 美元的每股收益（EPS）。”

这一数据为投资者提供了一个清晰的估算模型。如果谷歌的 TPU 外销策略得以实施并取得成功，哪怕只是销售其中一小部分产量，都将为公司贡献可观的收入和利润增长，从而可能重塑市场对谷歌的估值逻辑，并对现有 AI 芯片市场的竞争格局产生深远影响。

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