<p>银行在第四季度业绩发布前估值强劲</p>
<p>资本市场和财富管理预计将推动盈利</p>
<p>2026 财年预测成为焦点</p>
<p>作者：Nivedita Balu</p>
<p>多伦多，12 月 1 日（路透社）- 分析师预计，加拿大银行将在本周公布强劲的第四季度业绩，受益于投资银行和财富管理部门的业务，同时信贷持续稳定，尽管高估值将面临考验。</p>
<p>关于美加贸易谈判的不确定性以及对加拿大消费者健康和抵押贷款续约的持续担忧也将成为焦点。</p>
<p>“我们需要看到的是 2026 年和 2027 年的预估被上调。这将能够维持倍数，” PICTON Investments 的股票联席负责人 Rob Poole 表示。</p>
<h3>加拿大六大银行的估值偏高</h3>
<p>加拿大六大银行——加拿大皇家银行（RY.TO）、道明银行（TD.TO）、蒙特利尔银行（BMO.TO）、加拿大帝国商业银行（CM.TO）、诺瓦斯科舍银行（BNS.TO）和国家银行（NA.TO）——今年迄今平均股价上涨约 32%，超过了多伦多证券交易所（.GSPTSE）约 27% 的涨幅，基本无视过去两个季度贸易战的影响。</p>
<p>“加拿大银行的交易水平可以宽泛地描述为完全估值……第四季度的任何盈利失误可能对估值倍数产生重大负面影响，短期内的上行空间可能受到限制，即使在温和超预期的情况下也是如此，” Jefferies 的分析师 John Aiken 在一份报告中表示。</p>
<p>这六家加拿大银行的第四季度于 10 月 31 日结束。</p>
<p>进入本周，它们的平均交易倍数为未来收益的 12.9 倍，较 10 年平均水平高出 23%，CIBC 分析师 Paul Holden 表示，这使得这些股票更容易受到市场波动的影响。</p>
<p>根据 LSEG 的数据，六家银行的第四季度净收入预计增长在 3.5% 到 41.9% 之间，而五家银行的贷款损失准备预计增长在 5% 到 32% 之间，BMO 则预计下降 46%。</p>
<p>在一些地区性美国银行今年早些时候警告不良贷款和欺诈问题后，投资者将仔细审查信贷结果，以寻找银行贷款组合中的压力迹象，关注它们对私人信贷或 “非银行金融机构” 的敞口。</p>
<p>随着多年来其美国业务的增长，成为其业务的重要组成部分，加拿大贷款机构在寻求在国内饱和市场之外的增长时，已成为关键关注点。</p>
<p>在六家银行中，BMO 的敞口最大，而诺瓦斯科舍银行的敞口最小，RBC 的分析师指出。</p>
<p>“我们对这个领域有几个担忧，包括有限的披露、快速增长和市场不透明……我们希望在 2025 年第四季度报告期间更好地了解这个行业，” RBC 分析师 Darko Mihelic 表示。</p>
<p>诺瓦斯科舍银行将于周二发布季度业绩，RBC 和国家银行将于周三发布，BMO、CIBC 和道明银行将于周四发布报告。</p>

NKSH

蒙特利尔银行

<p>加拿大银行预计将在第四季度报告强劲的收益，这主要得益于投资银行和财富管理。分析师指出高估值和来自美加贸易谈判及消费者健康的潜在风险。六大银行的股票已显著上涨，但任何收益不及预期都可能影响估值。净收入增长预计在 3.5% 到 41.9% 之间，贷款损失准备金各有不同。投资者将关注信用结果和美国业务的风险敞口。斯科舍银行、加拿大皇家银行、国家银行、蒙特利尔银行、加拿大帝国商业银行和多伦多道明银行将在本周发布业绩</p>

<p>Banks head into fourth-quarter results with strong valuations</p>
<div class="lb-trans"><p>银行在第四季度业绩发布前估值强劲</p>
</div><p>Capital markets, wealth management expected to boost earnings</p>
<div class="lb-trans"><p>资本市场和财富管理预计将推动盈利</p>
</div><p>Fiscal 2026 forecast in focus</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 财年预测成为焦点</p>
</div><p>By Nivedita Balu</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Nivedita Balu</p>
</div><p>TORONTO, Dec 1 (Reuters) - Analysts are expecting Canadian banks to report strong fourth-quarter results this week, benefiting from business at their investment banking and wealth management segments while credit continues to stabilize, although lofty valuations will be tested.</p>
<div class="lb-trans"><p>多伦多，12 月 1 日（路透社）- 分析师预计，加拿大银行将在本周公布强劲的第四季度业绩，受益于投资银行和财富管理部门的业务，同时信贷持续稳定，尽管高估值将面临考验。</p>
</div><p>Uncertainty over U.S.-Canada trade talks and lingering concerns over the health of Canadian consumers and mortgage renewals will also be in the spotlight.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于美加贸易谈判的不确定性以及对加拿大消费者健康和抵押贷款续约的持续担忧也将成为焦点。</p>
</div><p>“What we need to see is 2026 and 2027 estimates get revised higher. That will be able to sustain multiples,” said Rob Poole, co-head of equities at bank investor PICTON Investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们需要看到的是 2026 年和 2027 年的预估被上调。这将能够维持倍数，” PICTON Investments 的股票联席负责人 Rob Poole 表示。</p>
</div><h3>VALUATIONS OF BIG SIX CANADIAN BANKS ARE HIGH</h3>
<div class="lb-trans"><h3>加拿大六大银行的估值偏高</h3>
</div><p>The big six Canadian banks- Royal Bank of Canada (RY.TO) , TD Bank (TD.TO) , BMO (BMO.TO) , CIBC (CM.TO) , the Bank of Nova Scotia (BNS.TO) and National Bank (NA.TO) - have added an average of roughly 32% to their shares so far this year, surpassing the Toronto Stock Exchange’s (.GSPTSE) roughly 27% gain, largely shrugging off the impact of the trade war in the past two quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大六大银行——加拿大皇家银行（RY.TO）、道明银行（TD.TO）、蒙特利尔银行（BMO.TO）、加拿大帝国商业银行（CM.TO）、诺瓦斯科舍银行（BNS.TO）和国家银行（NA.TO）——今年迄今平均股价上涨约 32%，超过了多伦多证券交易所（.GSPTSE）约 27% 的涨幅，基本无视过去两个季度贸易战的影响。</p>
</div><p>“The Canadian banks are trading at levels that could charitably be described as fully valued… any miss on earnings in the fourth quarter could have significant negative consequences for valuation multiples, with near-term upside likely constrained, even under a modest beat scenario,” John Aiken, an analyst at Jefferies, said in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“加拿大银行的交易水平可以宽泛地描述为完全估值……第四季度的任何盈利失误可能对估值倍数产生重大负面影响，短期内的上行空间可能受到限制，即使在温和超预期的情况下也是如此，” Jefferies 的分析师 John Aiken 在一份报告中表示。</p>
</div><p>The six Canadian banks’ fourth quarters ended on October 31.</p>
<div class="lb-trans"><p>这六家加拿大银行的第四季度于 10 月 31 日结束。</p>
</div><p>Heading into this week, they were trading at 12.9 times their forward earnings on average, a 23% premium to the 10-year average, CIBC analyst Paul Holden said, adding that it makes the stocks more susceptible to market gyrations.</p>
<div class="lb-trans"><p>进入本周，它们的平均交易倍数为未来收益的 12.9 倍，较 10 年平均水平高出 23%，CIBC 分析师 Paul Holden 表示，这使得这些股票更容易受到市场波动的影响。</p>
</div><p>Net income in the fourth quarter is expected to grow between 3.5% and 41.9% at the six banks, while loan loss provisions are expected to grow between 5% and 32% at five banks and fall 46% at BMO, LSEG data showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 LSEG 的数据，六家银行的第四季度净收入预计增长在 3.5% 到 41.9% 之间，而五家银行的贷款损失准备预计增长在 5% 到 32% 之间，BMO 则预计下降 46%。</p>
</div><p>After some regional U.S. banks flagged bad loan and fraud issues earlier this year, investors will scrutinize credit results for signs of strain in the banks’ loan books, looking for their exposure to private credit or “non-bank financial institutions.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在一些地区性美国银行今年早些时候警告不良贷款和欺诈问题后，投资者将仔细审查信贷结果，以寻找银行贷款组合中的压力迹象，关注它们对私人信贷或 “非银行金融机构” 的敞口。</p>
</div><p>The Canadian lenders’ U.S. businesses, which over the years have grown to contribute to a large chunk of their business, have been a key focus as they seek growth outside of a saturated market at home.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着多年来其美国业务的增长，成为其业务的重要组成部分，加拿大贷款机构在寻求在国内饱和市场之外的增长时，已成为关键关注点。</p>
</div><p>Of the six banks, BMO had the largest exposure while Scotiabank had the smallest, analysts at RBC noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>在六家银行中，BMO 的敞口最大，而诺瓦斯科舍银行的敞口最小，RBC 的分析师指出。</p>
</div><p>“We have several concerns about the space including limited disclosures, rapid growth, and market opacity. … We hope to gain a better understanding of the industry during Q4/25 reporting,” RBC analyst Darko Mihelic said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们对这个领域有几个担忧，包括有限的披露、快速增长和市场不透明……我们希望在 2025 年第四季度报告期间更好地了解这个行业，” RBC 分析师 Darko Mihelic 表示。</p>
</div><p>Scotiabank will release its quarterly results on Tuesday, RBC and National Bank will do so on Wednesday, and BMO, CIBC and TD will issue their reports on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>诺瓦斯科舍银行将于周二发布季度业绩，RBC 和国家银行将于周三发布，BMO、CIBC 和道明银行将于周四发布报告。</p>
</div>

预计加拿大银行将公布强劲的第四季度收益