《大行》招商证券料美团末季核心本地商业营运亏损 118 亿人币 评级「增持」

招商证券发表研报，指美团-W(03690.HK) 高客单份额稳固，憧憬明年盈利复苏。其第三季度收入按年增长 2%，达到 955 亿元人民币，比预期低 2%。毛利润按年下降 31%。调整后营运亏损为 153 亿元人民币，符预期。核心本地商业营运利润因投资加大而未达预期，新业务营运利润超预期。

该行预测，美团今年末季核心本地商业收入按年下滑 1%，其中即时配送收入降幅按季收窄，闪购保持良好的增长势头，到店酒旅维持两位数增长；预测核心本地商业营运亏损为 118 亿元人民币，绝对投资规模约 220 亿元人民币。

对於 2026 年，该行预计美团核心本地商业收入按年增长 12%，营运利润达到 180 亿元人民币；预计新业务收入按年增长 18%，营运亏损收窄至 84 亿元人民币。

该行又调整了美团 2025 年至 2027 年预测，目标价维持 139 港元，对应 2026 至 2027 年基础情形 86 倍、23 倍市盈率，以及乐观情景下的 24 倍、15 倍市盈率；评级「增持」。