<p>中国股市周二下跌，投资者在关键政策会议前保持谨慎，同时季节性盈利疲软，香港股市变化不大。</p>
<p>** 中国蓝筹股 CSI300 指数和上海综合指数均下跌 0.6%。香港基准恒生指数上涨 0.1%。</p>
<p>** 瑞银分析师在客户报告中表示，许多投资者在近期获利了结后，正在关注低估值行业的新机会。</p>
<p>** 他们表示：“自十月以来没有调整头寸的投资者仍然看跌，预计直到 2026 年中期市场将出现波动，潜在的市场复苏与 2026 年第二季度或第三季度盈利改善相关。”</p>
<p>** 中国蓝筹股指数 CSI300 年初至今与标准普尔 500 指数的涨幅大致相当，约为 16%，而香港恒生指数上涨约 30%，有望实现自 2017 年以来最显著的年度涨幅。</p>
<p>** 与此同时，投资者在等待年度议程设定的中央经济工作会议和 12 月政治局会议的结果。</p>
<p>** 年底和新年初是政府设定年度政策目标的关键窗口，而上市公司面临较长的盈利真空，创造了热点和投机资金流动的空间，分析师在东航证券的报告中表示。</p>
<p>** 他们表示：“然而，可能由于年末流动性紧张，整体市场风险偏好更倾向于谨慎。”</p>
<p>** 中国万科在岸和离岸的股票在开发商寻求将一笔债券偿还推迟一年后均小幅上涨。</p>
<p>** 在香港交易的科技巨头下跌 0.5%，而在岸的人工智能股票下跌 0.9%。</p>

<p>中国股市周二下跌，投资者在关键政策会议前保持谨慎，同时季节性财报淡季也影响市场情绪。中国蓝筹股 CSI300 指数和上海综合指数均下跌 0.6%。香港恒生指数微涨 0.1%。投资者关注低估值行业的新机会。分析师预计市场将在 2026 年中期之前出现波动，潜在的复苏与 2026 年第二季度或第三季度盈利改善相关。投资者在等待关键政策会议的结果，而年末流动性紧张使市场风险偏好趋向谨慎</p>

<p>China stocks fell on Tuesday as investors stayed cautious ahead of key policy meetings and amid a seasonal earnings lull, while Hong Kong shares were little changed.</p>
<div class="lb-trans"><p>中国股市周二下跌，投资者在关键政策会议前保持谨慎，同时季节性盈利疲软，香港股市变化不大。</p>
</div><p>** China's blue-chip CSI300 Index  and the Shanghai Composite Index  both lost 0.6%. Hong Kong benchmark Hang Seng  edged up 0.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 中国蓝筹股 CSI300 指数和上海综合指数均下跌 0.6%。香港基准恒生指数上涨 0.1%。</p>
</div><p>** Many investors are eyeing new opportunities in sectors with low valuations after recent profit taking, UBS analysts said in a client note.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 瑞银分析师在客户报告中表示，许多投资者在近期获利了结后，正在关注低估值行业的新机会。</p>
</div><p>** &#34;Investors who haven't adjusted their positions since October remain bearish, anticipating volatility until mid-2026, with potential market recovery tied to improving earnings in Q2 or Q3 of 2026,&#34; they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 他们表示：“自十月以来没有调整头寸的投资者仍然看跌，预计直到 2026 年中期市场将出现波动，潜在的市场复苏与 2026 年第二季度或第三季度盈利改善相关。”</p>
</div><p>** China's blue-chip index CSI300  has matched the S&amp;P 500  with a roughly 16% year-to-date gain, while Hong Kong's Hang Seng  - up about 30% - is on course for its most substantial annual rise since 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 中国蓝筹股指数 CSI300 年初至今与标准普尔 500 指数的涨幅大致相当，约为 16%，而香港恒生指数上涨约 30%，有望实现自 2017 年以来最显著的年度涨幅。</p>
</div><p>** Meanwhile, investors are awaiting readouts from the annual agenda-setting Central Economic Work Conference and the December Politburo meeting.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 与此同时，投资者在等待年度议程设定的中央经济工作会议和 12 月政治局会议的结果。</p>
</div><p>** Year-end and early new year mark a key window for the government to set annual policy targets, while listed firms face a lengthy earnings vacuum, creating hotspots and room for speculative flows, said analysts at Avic Securities in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 年底和新年初是政府设定年度政策目标的关键窗口，而上市公司面临较长的盈利真空，创造了热点和投机资金流动的空间，分析师在东航证券的报告中表示。</p>
</div><p>** &#34;However, possibly because liquidity is tighter at year-end, overall market risk appetite is leaning more toward prudence,&#34; the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 他们表示：“然而，可能由于年末流动性紧张，整体市场风险偏好更倾向于谨慎。”</p>
</div><p>** China Vanke shares traded onshore  and offshore  both edged up after the developer sought to defer one bond repayment by a year.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 中国万科在岸和离岸的股票在开发商寻求将一笔债券偿还推迟一年后均小幅上涨。</p>
</div><p>** Tech majors traded in Hong Kong  fell 0.5%, while onshore AI stocks  dropped 0.9%.</p>
<div class="lb-trans"><p>** 在香港交易的科技巨头下跌 0.5%，而在岸的人工智能股票下跌 0.9%。</p>
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中国股市在重要政策会议前下跌，香港股市保持平稳