<p>TradingKey – 比特币在 12 月初陷入新的清算危机，此前在 11 月底短暂反弹后，内部裂痕显现出对关键机构支持的质疑。与 10 月的数十亿美元强制清算事件不同，这次年末比特币的下跌也出现了内部异议，关于 “DAT 风向标” 策略（前称 MicroStrategy）的 “比特币信念” 引发了质疑。</p><p>在 12 月 1 日星期一，加密货币经历了自 “1011” 加密市场 10 月以来最大的清算潮。约有 10 亿美元的杠杆加密头寸被清算。比特币的价格在盘中一度下跌 8%，跌破 84,000 美元。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/f1aae4a8ecd861f9bd349ae0fca14dba?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1397" height="572" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/f1aae4a8ecd861f9bd349ae0fca14dba"/></figure><p>比特币价格图表，来源：TradingKey</p><p>即使美联储的鹰派言论有所缓和，日本银行行长上田和夫暗示 12 月可能加息，被视为全球流动性压力上升的新触发因素。因此，比特币缺乏独立驱动，越来越依赖于利率预期，成为抛售的主要目标。</p><h2 id="c7zl1p1tf">12 月标志着风险厌恶的回归</h2><p>分析师指出，市场在 12 月初进入了风险规避模式。加密市场最大的担忧是比特币 ETF 的资金流入有限，以及缺乏抄底买家。</p><p>SosoValue 数据显示，自 10 月 31 日那周以来，现货比特币 ETF 连续四周出现净流出，总额达到 43.4 亿美元。按净资产值计算，最大的比特币 ETF 上个月记录了 23.4 亿美元的净流出。</p><p>根据 The Block 的数据，11 月集中交易所（CEX）的现货交易量从 10 月的 2.17 万亿美元下降了 27%，降至 1.59 万亿美元，创下今年 6 月以来的最低水平。DefiLlama 的数据表明，去中心化交易所（DEX）的交易量也降至 6 月以来的最低点，从 10 月的 5684.3 亿美元降至不足 4000 亿美元。</p><p>Kronos Research 指出，随着市场从 10 月的狂热转向 11 月的平淡，加密资产的波动性减弱，市场动能放缓。交易量的下降源于在反弹后的获利了结和流动性的收缩，这是在交易者情绪在拥挤的上涨后冷却时的典型现象。</p><p>除了交易量，链上数据也显示出市场的冷却，甚至脆弱。关于鲸鱼（或大型比特币持有者）在最近几周的代币积累放缓，以及小型零售钱包的购买增加，数字资产研究公司 BRN 认为这是典型的晚周期模式，加剧了短期脆弱性。</p><h2 id="6xr7m2nd">策略是否正在破坏 HODL 信念？</h2><p>谈到鲸鱼持有，消息称策略（Strategy），比特币最大的企业持有者，可能会出售代币以支付股息，这在行业内引发了震动。策略预计，如果比特币价格在年底保持在 85,000 美元至 110,000 美元之间，其未来 12 个月的表现可能在 55 亿美元的净亏损和 63 亿美元的净利润之间波动。</p><p>黄金支持者彼得·希夫（Peter Schiff）猛烈抨击策略的商业模式，他形容其为 “发行股票以筹集资金，购买约 4% 收益的国债，然后以 8%-10% 的成本发行债务和优先股，最终赌注在比特币上。” 希夫声称，最新计划标志着策略的终结开始。</p><p>尽管策略创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）承诺新建立的 14 亿美元储备旨在补充比特币储备，但希夫认为塞勒被迫出售股票并不是为了增加比特币持有，而仅仅是为了获得美元以支付利息和股息。他称该股票为 “破碎的”，商业模式为 “欺诈的”。</p><p>策略几乎每周都在推动比特币购买，今年引发了一波加密货币财政公司。然而，现在在运营和财务压力下，其动摇的 “HODL” 信念可能会引发模仿者的抛售潮。</p><p>FalconX 认为 80,000 美元是比特币下一个关键支撑位，而加密财政公司 BNB Plus 则持看跌态度，目标为 60,000 美元。这两家公司都表示，加密市场的痛苦远未结束。</p><h2 id="rhfws6z1a">比特币的基本面依然稳固</h2><p>随着主要买家转变为卖家，新的资本流入有限，渣打银行对比特币在 2025 年底达到 200,000 美元的多月预测似乎越来越遥不可及。然而，乐观地说，一些分析师认为比特币的基本面并没有根本改变，最近的疲软归因于流动性压力。</p><p>Kobeissi Letter 表示，即使加密货币已经进入技术熊市，这也是一种结构性而非基本性的下跌。在过去两年中，金融条件已从自 2001 年以来最紧缩的水平放松。</p><p>此外，在过去 12 个月中，全球 90% 以上的中央银行要么降息，要么维持利率不变，这是自 2020-2021 年以来的最高比例，这表明 “全球货币政策从未如此宽松”。</p><p>美联储将在 12 月 10 日宣布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果为加密投资者带来了一线希望。交易员们押注于 12 月降息的概率为 87.2%，相比 11 月底的 30% 有了显著反弹。</p><p>BRN 预计未来将出现激烈的双向冲突。为了使比特币价格恢复稳定，需要重新夺回 90,000 美元，并看到 BTC ETF 和链上流动性的明显正向流入。</p><p>了解更多</p>

<p>比特币在 12 月初经历了显著的下跌，价格因内部 dissent 和外部压力（包括潜在的加息）而在日内下跌了 8%。策略可能出售比特币以支付股息的消息引发了人们对其 “持有”（HODL）信念的担忧，影响了市场情绪。尽管资金流入有限且交易量下降，一些分析师认为比特币的基本面依然强劲，近期的疲软归因于流动性压力。美联储即将召开的会议为降息带来了希望，这可能会影响比特币的未来走势</p>

<p>TradingKey – Bitcoin plunged into a fresh liquidation crisis in early December, following a brief late-November rebound, as internal cracks emerged that questioned key institutional support. Unlike October's multi-billion dollar forced liquidation event, which was primarily driven by external shocks, this year-end Bitcoin downturn also saw internal dissent, with questions arising over 'DAT bellwether' Strategy's (formerly MicroStrategy) 'Bitcoin conviction.'</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey – 比特币在 12 月初陷入新的清算危机，此前在 11 月底短暂反弹后，内部裂痕显现出对关键机构支持的质疑。与 10 月的数十亿美元强制清算事件不同，这次年末比特币的下跌也出现了内部异议，关于 “DAT 风向标” 策略（前称 MicroStrategy）的 “比特币信念” 引发了质疑。</p>
</div><p>On Monday, December 1, cryptocurrencies experienced their largest liquidation wave since the '1011' crypto market's previous major forced liquidation event in October. Approximately $1 billion in leveraged crypto positions were liquidated. Bitcoin's price fell by as much as 8% intraday, breaching $84,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 12 月 1 日星期一，加密货币经历了自 “1011” 加密市场 10 月以来最大的清算潮。约有 10 亿美元的杠杆加密头寸被清算。比特币的价格在盘中一度下跌 8%，跌破 84,000 美元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20251202/bitcoin-price-btc-news-tradingkey-2536412d2f4449dc8a8474d0e799b1b3.jpg" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20251202/bitcoin-price-btc-news-tradingkey-2536412d2f4449dc8a8474d0e799b1b3.jpg"/></p>
<p>Bitcoin Price Chart, Source: TradingKey</p>
<div class="lb-trans"><p>比特币价格图表，来源：TradingKey</p>
</div><p>Even as the Federal Reserve's hawkish rhetoric softened, Bank of Japan Governor Kazuo Ueda's hint at a December policy rate hike was seen as a new trigger for surging global liquidity pressures. Consequently, Bitcoin, which lacks independent drivers and is increasingly reliant on interest rate expectations, became a prime target for sell-offs.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使美联储的鹰派言论有所缓和，日本银行行长上田和夫暗示 12 月可能加息，被视为全球流动性压力上升的新触发因素。因此，比特币缺乏独立驱动，越来越依赖于利率预期，成为抛售的主要目标。</p>
</div><h2>December Marks Return to Risk Aversion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>12 月标志着风险厌恶的回归</h2>
</div><p>Analysts pointed out that, the market entered a risk-off mode in early December. The crypto market's biggest concerns were limited inflows into Bitcoin ETFs and a lack of dip buyers.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师指出，市场在 12 月初进入了风险规避模式。加密市场最大的担忧是比特币 ETF 的资金流入有限，以及缺乏抄底买家。</p>
</div><p>SosoValue data shows that spot Bitcoin ETFs have seen four consecutive weeks of net outflows since the week of October 31, totaling $4.34 billion. The largest Bitcoin ETF by net asset value recorded $2.34 billion in net outflows last month.</p>
<div class="lb-trans"><p>SosoValue 数据显示，自 10 月 31 日那周以来，现货比特币 ETF 连续四周出现净流出，总额达到 43.4 亿美元。按净资产值计算，最大的比特币 ETF 上个月记录了 23.4 亿美元的净流出。</p>
</div><p>According to The Block, monthly spot trading volume on centralized exchanges (CEXs) in November dropped 27% to $1.59 trillion from $2.17 trillion in October, marking its weakest level since June this year. DefiLlama data indicated that decentralized exchange (DEX) trading volumes hit their lowest since June, falling from $568.43 billion in October to less than $400 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 The Block 的数据，11 月集中交易所（CEX）的现货交易量从 10 月的 2.17 万亿美元下降了 27%，降至 1.59 万亿美元，创下今年 6 月以来的最低水平。DefiLlama 的数据表明，去中心化交易所（DEX）的交易量也降至 6 月以来的最低点，从 10 月的 5684.3 亿美元降至不足 4000 亿美元。</p>
</div><p>Kronos Research noted that as the market shifted from October's frenzy to November's flatness, crypto asset volatility dissipated, and market momentum slowed. The decline in trading volume stemmed from profit-taking after the rally and a contraction in liquidity, a typical phenomenon as trader sentiment cools following a crowded ascent.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kronos Research 指出，随着市场从 10 月的狂热转向 11 月的平淡，加密资产的波动性减弱，市场动能放缓。交易量的下降源于在反弹后的获利了结和流动性的收缩，这是在交易者情绪在拥挤的上涨后冷却时的典型现象。</p>
</div><p>Beyond trading volumes, on-chain data also indicated a cool, even fragile, market.Regarding the slowdown in token accumulation by whales, or large Bitcoin holders, in recent weeks and the increase in purchases by small retail wallets, digital asset research firm BRN believesthis is a typical late-cycle pattern that exacerbates short-term fragility.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了交易量，链上数据也显示出市场的冷却，甚至脆弱。关于鲸鱼（或大型比特币持有者）在最近几周的代币积累放缓，以及小型零售钱包的购买增加，数字资产研究公司 BRN 认为这是典型的晚周期模式，加剧了短期脆弱性。</p>
</div><h2>Is Strategy Destroying HODL Conviction?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>策略是否正在破坏 HODL 信念？</h2>
</div><p>Speaking of whale holdings, news that Strategy, the largest corporate holder of Bitcoin, might sell tokens to pay dividends sent shockwaves through the industry. Strategy anticipates its performance over the next 12 months could fluctuate between a $5.5 billion net loss and a $6.3 billion net profit if Bitcoin's price remains between $85,000 and $110,000 by year-end.</p>
<div class="lb-trans"><p>谈到鲸鱼持有，消息称策略（Strategy），比特币最大的企业持有者，可能会出售代币以支付股息，这在行业内引发了震动。策略预计，如果比特币价格在年底保持在 85,000 美元至 110,000 美元之间，其未来 12 个月的表现可能在 55 亿美元的净亏损和 63 亿美元的净利润之间波动。</p>
</div><p>Gold bug Peter Schiff vehemently attacked Strategy's business model, which he described as &#34;issuing stock to raise capital, buying approximately 4% yielding Treasuries, then issuing debt and preferred stock at an 8%-10% cost, ultimately to gamble on Bitcoin.&#34; Schiff claimed the latest plan marks the beginning of Strategy's end.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄金支持者彼得·希夫（Peter Schiff）猛烈抨击策略的商业模式，他形容其为 “发行股票以筹集资金，购买约 4% 收益的国债，然后以 8%-10% 的成本发行债务和优先股，最终赌注在比特币上。” 希夫声称，最新计划标志着策略的终结开始。</p>
</div><p>While Strategy founder Michael Saylor pledged that the newly established $1.4 billion reserve was intended to supplement Bitcoin reserves, Schiff argued that Saylor was forced to sell shares not to increase Bitcoin holdings, but merely to acquire U.S. dollars to cover interest and dividend payments. He called the stock &#34;broken&#34; and the business model &#34;fraudulent.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管策略创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）承诺新建立的 14 亿美元储备旨在补充比特币储备，但希夫认为塞勒被迫出售股票并不是为了增加比特币持有，而仅仅是为了获得美元以支付利息和股息。他称该股票为 “破碎的”，商业模式为 “欺诈的”。</p>
</div><p>Strategy, which spearheaded Bitcoin purchases almost weekly, ignited a wave of crypto treasury companies this year.However, now under operational and financial pressure, its wavering 'HODL' conviction could trigger a cascade of selling among its imitators.</p>
<div class="lb-trans"><p>策略几乎每周都在推动比特币购买，今年引发了一波加密货币财政公司。然而，现在在运营和财务压力下，其动摇的 “HODL” 信念可能会引发模仿者的抛售潮。</p>
</div><p>FalconX sees $80,000 as Bitcoin's next key support level, while crypto treasury firm BNB Plus is bearish, targeting $60,000. Both firms indicate that the crypto market's pain is far from over.</p>
<div class="lb-trans"><p>FalconX 认为 80,000 美元是比特币下一个关键支撑位，而加密财政公司 BNB Plus 则持看跌态度，目标为 60,000 美元。这两家公司都表示，加密市场的痛苦远未结束。</p>
</div><h2>Bitcoin's Fundamentals Hold Up</h2>
<div class="lb-trans"><h2>比特币的基本面依然稳固</h2>
</div><p>With major buyers turning into sellers and limited new capital inflows, Standard Chartered Bank's multi-month forecast of Bitcoin reaching $200,000 by the end of 2025 appears increasingly out of reach. Optimistically, however, some analysts maintain that Bitcoin's fundamentals have not fundamentally changed, attributing recent weakness to liquidity pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着主要买家转变为卖家，新的资本流入有限，渣打银行对比特币在 2025 年底达到 200,000 美元的多月预测似乎越来越遥不可及。然而，乐观地说，一些分析师认为比特币的基本面并没有根本改变，最近的疲软归因于流动性压力。</p>
</div><p>The Kobeissi Letter stated thateven if cryptocurrencies have entered a technical bear market, it is a structural rather than a fundamental decline. Over the past two years, financial conditions have eased from their most restrictive levels since 2001.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kobeissi Letter 表示，即使加密货币已经进入技术熊市，这也是一种结构性而非基本性的下跌。在过去两年中，金融条件已从自 2001 年以来最紧缩的水平放松。</p>
</div><p>Furthermore, over 90% of global central banks either cut rates or held them steady in the past 12 months—the highest proportion since 2020-2021—suggesting &#34;global monetary policy has never been this loose.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，在过去 12 个月中，全球 90% 以上的中央银行要么降息，要么维持利率不变，这是自 2020-2021 年以来的最高比例，这表明 “全球货币政策从未如此宽松”。</p>
</div><p>The outcome of the Federal Open Market Committee (FOMC) meeting, to be announced by the Federal Reserve on December 10, offers a glimmer of hope for crypto investors. Traders are betting on an 87.2% probability of a rate cut in December, a significant rebound from 30% in late November.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储将在 12 月 10 日宣布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果为加密投资者带来了一线希望。交易员们押注于 12 月降息的概率为 87.2%，相比 11 月底的 30% 有了显著反弹。</p>
</div><p>BRN anticipates intense two-way conflict in the period ahead. For Bitcoin's price to regain stability, it needs to reclaim $90,000, along with seeing clear positive inflows into BTC ETFs and on-chain liquidity.</p>
<div class="lb-trans"><p>BRN 预计未来将出现激烈的双向冲突。为了使比特币价格恢复稳定，需要重新夺回 90,000 美元，并看到 BTC ETF 和链上流动性的明显正向流入。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>了解更多</p>
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Would a Strategy Bitcoin Sale Plunge Crypto into a Deep Freeze?

- 比特币在 12 月初遭遇新一轮清算危机，价格一度跌破 $84,000。  
- 由于缺乏资金流入和市场风险厌恶情绪，ETF 净流出达 $4.34 亿。  
- 分析师指出，市场情绪冷却，交易量下降，未来走势不明。  

战略性出售比特币是否会导致加密货币市场陷入深度冻结？