看好药物研发管线前景，美银大幅上调礼来目标价

基于礼来公司强劲的药物研发管线前景，以及其减肥和糖尿病药物在市场中的领先地位，美银将礼来目标价从 950 美元大幅上调至 1,286 美元，意味着 22% 的上涨空间，并重申买入评级。

12 月 2 日，美银分析师 Tim Anderson 在研报中称，礼来凭借其减肥和糖尿病药物在市场中的领先地位，以及新药推进进度超预期，将在未来多年持续实现超常增长。

美银看好礼来的核心理由在于其 GLP-1 药物 Zepbound 和 Mounjaro 在大型肥胖症和糖尿病市场中保持"第一名"地位。Anderson 表示，尽管该领域竞争复杂，但礼来仍稳居领先地位。

该行还指出，礼来的新药开发进度快于预期。分析师预计口服药物 orforglipron 将于 2026 年初而非此前预期的 2026 年末推出，这推升了其对该公司未来一年的营收和盈利预测。

此外，大盘生物制药板块整体估值上升也构成利好因素。Anderson 认为，随着特朗普政府医疗保健政策重点逐渐明朗，市场重新青睐该板块。礼来股价今年以来已累计上涨 36%。

新药推进速度超预期

美银上调目标价的关键催化剂是礼来新药开发管线的进展超出预期。

Anderson 预计口服 GLP-1 药物 orforglipron 将在 2026 年初上市，较此前市场预期的 2026 年末提前。这一时间表调整促使分析师上调了对礼来未来一年的营收和盈利预测。

Anderson 指出：

"该公司即将以加速方式推出备受关注的新型口服 GLP-1 药物 orforglipron，因其获得了 FDA 首批授予的国家优先审评券之一，公司指引上市时间为 2026 年 3 月。"

与此同时，礼来正在推进其高效能产品 retatrutide（又称"triple G"）的广泛三期开发计划，首批结果可能在年底前公布。多条管线的同步推进增强了市场对礼来长期增长潜力的信心。

GLP-1 药物巩固市场领先地位

礼来的减肥和糖尿病治疗药物 Zepbound 和 Mounjaro 在竞争激烈的 GLP-1 药物市场中维持领先优势。

Anderson 在研究报告中写道：

"虽然肥胖症类别很复杂，有许多变动因素，但我们继续认为礼来将稳固保持领先地位，这将在未来多年推动超常增长，考虑到这一背景，其估值是合理的。"

GLP-1 药物市场规模庞大且增长迅速，礼来凭借两款产品在该领域的市场份额巩固了其在制药行业的竞争地位，这是美银维持看涨立场的重要原因。

行业估值重获支撑

大盘生物制药板块整体估值的上升为礼来股价提供额外支撑。

Anderson 表示，随着特朗普政府的医疗保健政策优先事项逐渐清晰，市场重新拥抱该板块，这在一定程度上推动了行业估值回升。

这一政策环境的明朗化降低了投资者对制药行业监管不确定性的担忧，为包括礼来在内的大型生物制药公司创造了更有利的估值条件。礼来股价今年以来已累计攀升 37%，表现强于大盘。