<p><strong>博通 (NASDAQ:AVGO)</strong> 是谷歌 TPUs 的设计合作伙伴，Gemini 3 模型在最新的 TPUv7 上运行，但与 AI 芯片之王英伟达的产品相比，它的表现如何？</p>
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<p>这是美银分析师 Vivek Arya 最近研究的内容。结论是：“TPU 可能与 GB300 相匹配，但或许无法与 Vera Rubin 相提并论，” Arya 表示，他在华尔街股票专家中排名前 3%。</p>
<p>TPUv7 在其专门设计的工作负载（如大型语言模型（LLM）训练中的预训练和 FP8（8 位浮点）操作）中，能够提供比英伟达最新的 GB300 更高的能效 - 实现 5.42 TFLOPs/W，而 GB300 为 3.57 TFLOPs/W。对于 FP8 工作负载，TCO（总拥有成本）也可能低至 ~40%，尽管对于 FP4/NVFP4 工作负载可能高达 ~45%。虽然这些数据突显了 TPU 的竞争力，但实际性能在现实场景中可能因工作负载类型、生态系统和模型支持以及软件优化而有很大差异。此外，英伟达即将推出的 Vera Rubin（预计在 2026 年下半年发布）将配备 HBM4、新的 Kyber 机架和其他架构改进，可能会带来显著的 TCO 优势，而 TPUv8（预计在 2027 年发布）可能只是一次适度的升级，仍将使用 HBM3e，内存带宽大约只有一半。“虽然 TPU 可能在有限的任务上进行了良好的优化，但我们认为 GPU 在大多数 AI 工作负载中仍将占据主导地位，考虑到其市场地位和广泛的生态系统支持，” 这位五星分析师继续说道。</p>
<p>然而，Arya 认为 “TPU 利用率的上升” 对博通来说是一个积极的发展，当前的 ASP 约为 ~$5,000–6,000，预计在 2025 财年将出货约 200 万台，可能在 2026 财年上升至 $12,000–15,000 的 ASP 和超过 300 万台的出货量。如果需求持续增长 - 可能受到谷歌内部需求以及 Anthropic 或 Meta 的推动 - Arya 认为单位出货量可能达到 360 万至 380 万台，具体取决于供应情况。</p>
<p>这里存在一些风险。如果谷歌不仅通过 GCP 提供 TPU，而是开始直接销售芯片作为商用硅，这可能会为博通的其他定制硅（ASIC）客户（包括 Meta、字节跳动和 OpenAI）引入新的竞争。此外，谷歌可能会将联发科技引入作为下一代 TPUv8 的设计合作伙伴 - 将高端 TPUv8AX 分配给博通，而将低端 TPUv8X 分配给联发科技 - 这可能会减少博通的整体市场份额。</p>
<p>尽管如此，Arya 预计随着时间的推移 ASIC 销售将增加（尽管毛利率略低），他已将 AVGO 的目标价从 $400 上调至 $460，暗示该股票在未来几个月将上涨 14%。Arya 的评级保持为买入。（要查看 Arya 的业绩记录，请点击这里）</p>
<p>在华尔街的其他地方，该股票获得了额外的 28 个买入和 2 个持有评级，形成强烈的买入共识评级。然而，根据 $401.5 的平均目标价，股票在短期内将保持区间波动。看看其他分析师是否会在短期内上调他们的目标价或下调他们的评级将会很有趣。（见 AVGO 股票预测）</p>

博通

<p>BofA 分析师 Vivek Arya 建议购买博通股票，原因是 “TPU 杠杆上升”。博通是谷歌 TPU 的设计合作伙伴，预计在平均销售价格和出货量方面有潜在增长。Arya 将 AVGO 的目标价从 400 美元上调至 460 美元，预计将获得 14% 的收益。风险包括如果谷歌直接销售 TPU 并与联发科技合作，可能会面临竞争。Arya 维持买入评级，而该股票的共识评级为强烈买入，包含 28 个买入和 2 个持有评级</p>

<p><strong>Broadcom (NASDAQ:AVGO)</strong> is the design partner for Google’s TPUs with the Gemini 3 model running on the latest TPUv7, but how does it stack up against AI chip king Nvidia’s offerings?</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>博通 (NASDAQ:AVGO)</strong> 是谷歌 TPUs 的设计合作伙伴，Gemini 3 模型在最新的 TPUv7 上运行，但与 AI 芯片之王英伟达的产品相比，它的表现如何？</p>
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</div><p>That is something BofA analyst Vivek Arya recently looked into. The conclusion? “TPU may match GB300, but perhaps not Vera Rubin,” Arya, who ranks among the top 3% of Street stock experts, opined.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是美银分析师 Vivek Arya 最近研究的内容。结论是：“TPU 可能与 GB300 相匹配，但或许无法与 Vera Rubin 相提并论，” Arya 表示，他在华尔街股票专家中排名前 3%。</p>
</div><p>The TPUv7 can deliver higher power efficiency than Nvidia’s latest GB300 for workloads it’s specifically designed for, such as pre-training and FP8 (8-bit floating-point) operations in large language model (LLM) training – achieving 5.42 TFLOPs/W compared with 3.57 TFLOPs/W for the GB300. TCO (total cost of ownership) can also be up to ~40% lower for FP8 workloads, although it may be up to ~45% higher for FP4/NVFP4 workloads. While these figures highlight the TPU’s competitiveness, actual performance in real-world scenarios can vary widely depending on workload types, ecosystem and model support, and software optimization. Additionally, Nvidia’s upcoming Vera Rubin (expected in the second half of 2026) with HBM4, the new Kyber rack, and other architectural improvements could deliver substantial TCO advantages, whereas TPUv8 (expected in 2027) is likely to be only a modest upgrade, still using HBM3e with roughly half the memory bandwidth. “While the TPU may be well-optimized for a limited number of tasks, we believe the GPU to remain on top in majority of AI workloads, given its incumbency, and wide ecosystem support,” the 5-star analyst went on to say.</p>
<div class="lb-trans"><p>TPUv7 在其专门设计的工作负载（如大型语言模型（LLM）训练中的预训练和 FP8（8 位浮点）操作）中，能够提供比英伟达最新的 GB300 更高的能效 - 实现 5.42 TFLOPs/W，而 GB300 为 3.57 TFLOPs/W。对于 FP8 工作负载，TCO（总拥有成本）也可能低至 ~40%，尽管对于 FP4/NVFP4 工作负载可能高达 ~45%。虽然这些数据突显了 TPU 的竞争力，但实际性能在现实场景中可能因工作负载类型、生态系统和模型支持以及软件优化而有很大差异。此外，英伟达即将推出的 Vera Rubin（预计在 2026 年下半年发布）将配备 HBM4、新的 Kyber 机架和其他架构改进，可能会带来显著的 TCO 优势，而 TPUv8（预计在 2027 年发布）可能只是一次适度的升级，仍将使用 HBM3e，内存带宽大约只有一半。“虽然 TPU 可能在有限的任务上进行了良好的优化，但我们认为 GPU 在大多数 AI 工作负载中仍将占据主导地位，考虑到其市场地位和广泛的生态系统支持，” 这位五星分析师继续说道。</p>
</div><p>Overall, however, Arya sees the “rising TPU leverage” as a positive development for Broadcom, Google’s “key design partner,” with the present ASP of ~$5,000–6,000 and around 2 million units shipping in CY25E likely to rise to a $12,000–15,000 ASP and over 3 million units in CY26E. If demand continues to grow – potentially driven by Google’s internal needs as well as Anthropic or Meta – Arya thinks unit shipments could reach 3.6-3.8 million, depending on supply availability.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Arya 认为 “TPU 利用率的上升” 对博通来说是一个积极的发展，当前的 ASP 约为 ~$5,000–6,000，预计在 2025 财年将出货约 200 万台，可能在 2026 财年上升至 $12,000–15,000 的 ASP 和超过 300 万台的出货量。如果需求持续增长 - 可能受到谷歌内部需求以及 Anthropic 或 Meta 的推动 - Arya 认为单位出货量可能达到 360 万至 380 万台，具体取决于供应情况。</p>
</div><p>There are some risks involved here. If Google moves beyond offering TPUs solely through GCP and begins selling the chips directly as merchant silicon, it could introduce new competition for Broadcom’s other custom silicon (ASIC) clients, including Meta, ByteDance, and OpenAI. Additionally, Google might bring MediaTek on board as a design partner for the next-generation TPUv8 – allocating the high-end TPUv8AX to Broadcom and the lower-end TPUv8X to MediaTek – which could reduce Broadcom’s overall share.</p>
<div class="lb-trans"><p>这里存在一些风险。如果谷歌不仅通过 GCP 提供 TPU，而是开始直接销售芯片作为商用硅，这可能会为博通的其他定制硅（ASIC）客户（包括 Meta、字节跳动和 OpenAI）引入新的竞争。此外，谷歌可能会将联发科技引入作为下一代 TPUv8 的设计合作伙伴 - 将高端 TPUv8AX 分配给博通，而将低端 TPUv8X 分配给联发科技 - 这可能会减少博通的整体市场份额。</p>
</div><p>Nevertheless, anticipating greater ASIC sales over time (albeit with slightly lower gross margins), Arya has raised his AVGO price objective from $400 to $460, suggesting the stock will gain 14% over the coming months. Arya’s rating stays a Buy. (To watch Arya’s track record, click here)</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，Arya 预计随着时间的推移 ASIC 销售将增加（尽管毛利率略低），他已将 AVGO 的目标价从 $400 上调至 $460，暗示该股票在未来几个月将上涨 14%。Arya 的评级保持为买入。（要查看 Arya 的业绩记录，请点击这里）</p>
</div><p>Elsewhere on the Street, the shares claim an additional 28 Buys and 2 Holds, for a Strong Buy consensus rating. However, going by the $401.5 average target, shares will stay rangebound for the time being. It will be interesting to see whether other analysts raise their price targets or downgrade their ratings shortly. (See AVGO stock forecast)</p>
<div class="lb-trans"><p>在华尔街的其他地方，该股票获得了额外的 28 个买入和 2 个持有评级，形成强烈的买入共识评级。然而，根据 $401.5 的平均目标价，股票在短期内将保持区间波动。看看其他分析师是否会在短期内上调他们的目标价或下调他们的评级将会很有趣。（见 AVGO 股票预测）</p>
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Keep on Buying Broadcom Stock on “Rising TPU Leverage,” Says BofA

- Broadcom 作为 Google 的 TPU 设计合作伙伴，TPUv7 在特定工作负载上效率高于 Nvidia 的 GB300。  
- BofA 分析师 Vivek Arya 认为，TPU 在某些任务上表现良好，但 GPU 在大多数 AI 工作负载中仍占优势。  
- Arya 将 AVGO 目标价从 $400 上调至 $460，维持买入评级，预计未来几个月股价将上涨。  

美银表示，由于 “TPU 杠杆上升”，建议继续购买博通股票