中国电力国际发展（SEHK:2380）：在电力销售数据疲软后进行估值审查

中国电力国际发展（香港证券交易所代码：2380）刚刚报告了未经审计的电力销售下降，10 月份的销售量下降约 5%，而截至目前的销售额较去年下降约 3%，这引发了对需求动能的新疑问。

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尽管 10 月份的销售疲软，但股价却悄然上涨，截至目前的股价回报约为中等十几个百分点，且多年的总股东回报显著更强，表明市场信心依然存在，而非动能减弱。

如果这种情绪的变化让你重新考虑你的观察名单，值得扩大视野，探索那些快速增长且内部持股比例高的股票。

在需求疲软但多年来回报稳健的背景下，投资者是否仍然低估了中国电力的盈利能力，还是最近的重新评级已经捕捉到了其增长故事的下一个阶段？

11.5 倍的市盈率：是否合理？

从表面上看，中国电力国际发展的市盈率为 11.5 倍，这一水平与一些基准相比略显偏高，但在其最后收盘价为 3.47 港元时并不算极端。

市盈率将当前股价与公司的每股收益进行比较，是一种简单的方式来查看投资者为每单位利润支付了多少。对于一家在可再生资产方面有重要曝光的多元化电力生产商而言，这一指标有助于框定市场如何定价其利润稳定性和预期增长。

不过，相对信号则是混合的。该股票在其直接同行中显得昂贵，平均市盈率约为 6.7 倍，并且其市盈率也略高于估计的合理市盈率 11.3 倍。这意味着如果盈利不及预期，出错的空间有限。然而，与更广泛的亚洲可再生能源行业平均市盈率 16.8 倍相比，其 11.5 倍显得相对保守，表明投资者并未给予与该行业更高增长公司相符的溢价。

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结果：11.5 倍的市盈率（大致合理）

然而，疲软的电力需求以及在当前估值下的任何盈利失误可能会迅速改变市场情绪，尤其是在政策支持或可再生能源执行不及预期的情况下。

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价值的另一种视角

我们的 SWS DCF 模型指出每股合理价值约为 3.63 港元，较当前的 3.47 港元高出 4.4%。这意味着安全边际非常薄弱，那么这是否真的提供了上行空间，还是仅仅在增长受阻时有限的失望空间？

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截至 2025 年 12 月的 2380 折现现金流

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本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不构成财务建议。 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在任何提到的股票中没有持仓。