<p>云数据管理公司 Snowflake 营业利润率未能满足华尔街预期，引发市场对其 AI 工具盈利能力的担忧。</p>
<p>Snowflake 周三公布的财报显示，第三财季调整后营业利润率约为 7%，低于彭博汇编的分析师平均预期 8.5%。产品收入约为 12 亿美元，高于市场预期的 11.9 亿美元。</p>
<p>利润率未及市场预期触发投资者抛售，盘后股价暴跌 8.25%，但今年迄今仍累计上涨 72%。尽管公司随后宣布与 Anthropic 达成 2 亿美元合作协议，股价仍未能完全收复失地。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/394fcfda-3376-48bb-942a-ce9f571fbeb9.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="608" height="464" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/394fcfda-3376-48bb-942a-ce9f571fbeb9.png"/></p>
<p>该公司第三财季产品收入同比增长 29% 至 11.6 亿美元，增速较此前有所放缓。产品收入占公司总收入约 95%，其增长放缓被视为业务扩张动能减弱的信号。尽管剩余履约义务这一关键指标同比增长 37% 至 78.8 亿美元，超出分析师预期的 72.3 亿美元，但市场更关注的是盈利能力而非订单储备。</p>
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<h2 id="957271fb">利润率引发市场担忧</h2>
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<p>Snowflake 给出的营业利润率预期成为股价下跌的直接导火索。7% 的调整后营业利润率目标不仅低于分析师共识，更凸显了公司在 AI 转型过程中面临的成本压力。</p>
<p>自 2024 年初新任首席执行官 Sridhar Ramaswamy 上任以来，公司今年已完成四笔收购，主要用于强化 AI 相关能力。这些投资短期内对利润率形成明显拖累。</p>
<p>公司周三还宣布与 Anthropic 达成 2 亿美元合作协议，将后者的 Claude AI 模型整合到 Snowflake 平台。这一消息公布后，股价跌幅有所收窄，但投资者对 AI 业务投资回报的担忧并未完全消散。</p>
<p>Snowflake 第三财季产品收入为 11.6 亿美元，调整后每股收益 35 美分，优于分析师预期的 31 美分和产品收入 11.4 亿美元，但投资者更担忧的是未来增长空间。</p>
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<h2 id="a47f3311">竞争压力持续加剧</h2>
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<p>市场对 Snowflake 估值的质疑部分源于竞争环境的恶化。据 the Information 11 月报道，其主要竞争对手、非上市公司 Databricks 正在洽谈以超过 1300 亿美元估值融资，这一估值将显著高于 Snowflake 的公开市场估值。</p>
<p>Bernstein 分析师 Firoz Valliji 在业绩公布前写道：&#34;从长期来看，我们对新任 CEO 领导下的创新和执行力感到鼓舞。然而，我们仍担心其核心市场的竞争正在加剧。&#34;Snowflake 帮助企业在云端组织、分析和存储数据，但这一核心业务正面临越来越多的挑战者。</p>
<p>BNP Paribas 分析师 Stefan Slowinski 表示，Snowflake 股价今年已上涨超过 70%，远超同行表现，&#34;标准已经设得很高&#34;，因此对财报后股价下跌并不意外。截至周三收盘，公司市值为 897 亿美元。</p>
<p>尽管全年仍保持可观涨幅，但利润率压力和竞争加剧的双重挑战，正在考验投资者对这家云数据巨头的信心。</p>

SNOW

<p>Snowflake 第三财季调整后营业利润率预计约为 7%，低于彭博汇编的分析师平均预期 8.5%，同时该公司竞争压力持续加剧。但利润率压力和竞争加剧的双重挑战，考验投资者对这家云数据巨头的信心，Snowflake 盘后股价暴跌 8.25%。</p>

- Snowflake 第三财季营业利润率为 7%，低于预期的 8.5%。  
- 产品收入同比增长 29% 至 11.6 亿美元，但增速放缓引发市场担忧。  
- 股价因利润率未达预期暴跌 8.25%，投资者对 AI 工具盈利能力表示担忧。  

高预期之下收入增速放缓，软件巨头 Snowflake 股价大跌