霍尔工业（THO）：2.7% 的微薄利润率挑战乐观的高增长和 DCF 上行的叙述

霍尔工业（THO）以 2025 财年第四季度约 25 亿美元的收入和每股收益 2.37 美元开启了 2026 财年第一季度的财报季，为投资者如何评估最新更新设定了基调，尤其是在近期波动的历史背景下。该公司的季度收入从 2024 财年第四季度的约 25 亿美元上升至 2025 财年第三季度的 29 亿美元，然后在 2025 财年第四季度回落至接近 25 亿美元，而每股收益在同一时期内则从 1.70 美元波动至 2.54 美元。这突显了紧张的利润率仍然是故事的核心。

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在主要数字公布后，下一步是看看它们如何与关于霍尔工业的最常见叙述相符，从其盈利能力到利润率的可持续性。

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截至 2025 年 12 月的纽约证券交易所：THO 收益与收入历史

利润率保持在 2.7%

• 在过去一年中，霍尔工业将 96 亿美元的收入转化为 2.586 亿美元的净收入，净利润率为 2.7%，仅略高于前一年的 2.6%。
• 对于看涨的观点而言，这一适度的 2.7% 利润率与预计的年盈利增长约 25.7% 并存，显得尤为突出。
  • 支持者可以指出，从 2025 年初的小亏损到 2025 年第四季度的 1.258 亿美元净收入的转变，证明了即使在艰难时期，企业也能将规模转化为利润。
  • 同时，五年内每年 21.8% 的盈利下降提醒我们，维持这一利润率和预期增长并不是一件轻而易举的事。

五年盈利下滑与 25.7% 增长前景的对比

• 在过去五年中，盈利每年下降约 21.8%，然而同一数据集现在显示未来预计盈利增长约 25.7%，形成了历史与前景之间的鲜明对比。
• 看跌者将这一长期下降视为警告信号。
  • 他们可以指出，过去一年盈利的下降加上五年下滑，认为反转的案例仍需在几个强劲季度中得到证明。
  • 然而，从 2025 年第一季度和第二季度的负每股收益到 2025 年第三季度和第四季度的正每股收益超过 2 美元的改善，表明近期的运营势头并未完全与持续恶化的历史叙述相符。

DCF 公允价值远高于 99.76 美元的股价

• 该股交易价格为 99.76 美元，约低于 173.39 美元的 DCF 公允价值 42.5%，而 20.4 倍的市盈率高于全球汽车行业的 18.3 倍，但低于同行的 23.4 倍。
• 看涨者认为，这一估值差距与 2.09% 的股息收益率的结合提供了吸引人的上行空间。
  • 他们认为，8.4% 的预计收入增长和每年超过 20% 的高预期利润增长为当前倍数可能随着盈利的追赶而收缩提供了一些数字支持。
  • 另一方面，尽管五年盈利下降，20.4 倍的市盈率仍高于更广泛的行业，这意味着市场已经为这一复苏故事支付了一定的溢价，而不是将霍尔工业视为深度价值股。

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下一步

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