<p>STOXX 600 上涨 0.4%</p>
<p>汽车类股领涨</p>
<p>飞利浦跌幅最大</p>
<p>华尔街期货持平</p>
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<h3>欧洲软件：未来一年会更好吗？</h3>
<p>2025 年，欧洲软件股经历了艰难的旅程，表现逊色于大盘超过 20%，因为对人工智能干扰的担忧严重影响了市场情绪，并导致了急剧的估值下调。</p>
<p>摩根大通分析师表示，该行业仍面临来自新进入者的逆风，以及由于公司因人工智能工具裁员而对基于座位的收入模型的压力。他们认为，该领域需要明确的催化剂来扭转当前的怀疑态度。</p>
<p>然而，并非一切都是悲观的。</p>
<p>“更专注于企业的复杂终端市场、关键任务软件……这些公司在人工智能的影响下最为抗压，并且应该能够最好地捕捉到任何人工智能代理的上行潜力，” 他们写道，并将 SAP（SAPG.DE）和 Temenos（TEMN.S）列为首选。</p>
<p>在许多情况下，现有企业在规模、数据和分销方面占据优势，摩根大通预计，随着盈利增长和估值降低，“适度的上行空间” 将在长期内显现。</p>
<p>根据美国银行的预测，SAP 在 2026-2028 年期间的每股收益年复合增长率（EPS CAGR）应达到约 20%，而 Temenos 在同一时期的自由现金流年复合增长率（FCF CAGR）预计为 17%。</p>
<p>（Danilo Masoni）</p>
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<p>由于对人工智能颠覆的担忧，2025 年欧洲软件股票表现不佳。摩根大通分析师强调了持续的挑战，但看好以企业为中心的软件公司，如 SAP 和 Temenos。他们预测 SAP 在 2026-2028 年间实现 20% 的每股收益年复合增长率（EPS CAGR），Temenos 实现 17% 的自由现金流年复合增长率（FCF CAGR），由于盈利增长和较低的估值，长期潜力适度</p>

<p>STOXX 600 up 0.4%</p>
<div class="lb-trans"><p>STOXX 600 上涨 0.4%</p>
</div><p>Autos lead gainers</p>
<div class="lb-trans"><p>汽车类股领涨</p>
</div><p>Philips top faller</p>
<div class="lb-trans"><p>飞利浦跌幅最大</p>
</div><p>Wall St futures steady</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街期货持平</p>
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</div><h3>EUROPEAN SOFTWARE: A BETTER YEAR AHEAD?</h3>
<div class="lb-trans"><h3>欧洲软件：未来一年会更好吗？</h3>
</div><p>European software stocks have had a rough ride in 2025, underperforming the wider market by more than 20% as fears over AI disruption have weighed heavily and driven a sharp de-rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，欧洲软件股经历了艰难的旅程，表现逊色于大盘超过 20%，因为对人工智能干扰的担忧严重影响了市场情绪，并导致了急剧的估值下调。</p>
</div><p>JPMorgan analysts say the sector still faces headwinds from new entrants and pressure on seat-based revenue models as companies cut headcount thanks to AI tools. They believe the space would need clear catalyst to reverse current scepticism.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通分析师表示，该行业仍面临来自新进入者的逆风，以及由于公司因人工智能工具裁员而对基于座位的收入模型的压力。他们认为，该领域需要明确的催化剂来扭转当前的怀疑态度。</p>
</div><p>However, it’s not all doom and gloom.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，并非一切都是悲观的。</p>
</div><p>“The more enterprise-focused, complex end-market, mission-critical software… companies are most insulated from AI and should be best placed to capture any AI agent upside,” they write, flagging SAP (SAPG.DE) and Temenos (TEMN.S) as top picks.</p>
<div class="lb-trans"><p>“更专注于企业的复杂终端市场、关键任务软件……这些公司在人工智能的影响下最为抗压，并且应该能够最好地捕捉到任何人工智能代理的上行潜力，” 他们写道，并将 SAP（SAPG.DE）和 Temenos（TEMN.S）列为首选。</p>
</div><p>Incumbents in many cases have scale, data and distribution on their side, and JPM sees “modest upside” materialising over the longer term thanks to earnings growth and lower valuations.</p>
<div class="lb-trans"><p>在许多情况下，现有企业在规模、数据和分销方面占据优势，摩根大通预计，随着盈利增长和估值降低，“适度的上行空间” 将在长期内显现。</p>
</div><p>SAP should deliver around 20% EPS CAGR in 2026-2028, while Temenos is seen posting 17% FCF CAGR over the same period, according to the US bank.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据美国银行的预测，SAP 在 2026-2028 年期间的每股收益年复合增长率（EPS CAGR）应达到约 20%，而 Temenos 在同一时期的自由现金流年复合增长率（FCF CAGR）预计为 17%。</p>
</div><p>(Danilo Masoni)</p>
<div class="lb-trans"><p>（Danilo Masoni）</p>
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欧洲软件市场：未来一年会更好吗？