AI 投资的秘籍刚刚被修补

还记得你发现一个视频游戏作弊代码，让你基本上可以自动获胜吗？那就是从 2022 年至今的人工智能投资。

上，上，下，下，左，右 = 买入 Nvidia(NVDA)，逐步增持 Microsoft(MSFT)，Amazon(AMZN)，和 Alphabet(GOOGL)，也许再加一点 Super Micro(SMCI) 或 CoreWeave(CRWV)。轰——无限生命，指数级收益。

你根本无法失败。仅仅是 Nvidia，自 2023 年初以来已经上涨超过 1100%。只需坐下来，放松心情，看看钱自己印出来。

但每个游戏最终会发生什么？开发者会修补漏洞。

而现在——当散户投资者仍在不停按同样的按钮，期待同样的结果时，超大规模公司正在重写源代码。

他们不再愿意支付 Nvidia 的 75% 毛利率，因为他们可以以极低的成本自己制造芯片。从 2026 年开始，他们将用内部设计的 定制硅 颠覆半导体行业。

我们称这种转变为 ‘伟大的人工智能脱钩’。如果你没有准备好，你在轻松模式时代建立的投资组合即将被摧毁。

接下来会发生什么……

为什么定制硅正在取代 Nvidia GPU

在过去的几年里，像 Microsoft、Alphabet 和 Meta(META) 这样的公司一直在进行计算资源争夺战。他们昨天就需要 GPU，价格不是问题。事实上，正如数据记者 Felix Richter 所指出的，2025 年，Meta、Alphabet、Amazon 和 Microsoft 预计将在资本支出上花费 3500 亿到 4000 亿美元，其中大部分用于人工智能的建设。

但这个数学公式正在崩溃。

在通用的 Nvidia GPU 上运行一个庞大、专业的人工智能模型，就像用法拉利去买杂货。没错，它能工作——但你支付的是双涡轮增压 V8 的费用，而你只需要的是后备箱空间和不错的油耗。

超大规模公司意识到，如果他们设计自己的芯片——应用特定集成电路（ASIC），比如 Google 的张量处理单元（TPU）——他们可以针对自己的确切工作负载进行优化，并将每次推理操作的成本削减 30% 到 50%。

而这个转变正在 现在 发生。

• Alphabet 在其内部人工智能训练中使用 TPU v6 的比例相当可观。
• Amazon 刚刚推出了 Trainium2 芯片，声称其价格性能比可比的 Nvidia GPU 高出 30%——而 AWS 现在正在向 Anthropic 和 Databricks 等客户大力推销它们。
• Microsoft 已经开始在 Azure 数据中心部署其定制的 Maia AI 加速器，并将其整合到其云基础设施中，以支持大规模的人工智能工作负载，包括运行来自 OpenAI 等合作伙伴的模型的服务。
• Meta 正在与 Google 进行高级谈判，计划购买价值数十亿美元的 TPU，以减少对 Nvidia 的依赖。

换句话说，人工智能热潮的 ‘无限预算’ 阶段已经结束。‘效率’ 阶段已经开始。

而在效率战争中，通才总是输给专才。

四只定制硅股票，适合 2026 年投资

所以，如果超过 1000 亿美元正在从 Nvidia 转向定制硅，那么它们将落在哪里？

落在赋能者身上——那些销售蓝图、连接性和激光，使定制芯片成为可能的公司。

这些就是你在 2026 年想要拥有的股票。我们已经锁定了四个特别有利可图的投资机会……

博通 (AVGO)：定制人工智能芯片的铲子和镐的投资

• 投资理由： 如果 Google 是金矿工，博通就是卖镐的。
• 为什么它会胜出： Google 和 Meta 无法单独制造定制芯片——他们需要博通的知识产权。博通提供关键的 SerDes（串行器/解串器）技术，以高速在芯片上和芯片外移动数据，以及物理芯片设计架构。没有博通，就没有 TPU。没有博通，就没有大规模的定制人工智能芯片。
• 催化剂： 博通刚刚与 OpenAI 签署了一项大规模协议，“共同构建和部署 10 千兆瓦的定制人工智能加速器，作为行业内扩大人工智能基础设施的更广泛努力的一部分。” 这是模板：每个构建定制硅的超大规模公司都需要博通的知识产权。首席执行官 Hock Tan 表示，该公司的人工智能相关收入到 2027 年可能达到 600 亿美元。博通不仅仅是在乘着定制硅的浪潮——它在每个制造的芯片上收取租金。

Credo Technology (CRDO)：人工智能网络的电缆之王

• 投资理由： 人工智能网络的 “电缆之王”。
• 隐藏的宝石： 定制人工智能集群运行在标准以太网网络上——但速度极快（每秒 800 吉比特，未来将达到 1.6 太比特），传统的铜缆无法处理信号。数据在几英尺后就会衰减。
• 为什么它会胜出： Credo 制造主动电缆（AEC）——嵌入信号增强芯片的铜缆，可以在超高速度下延长范围和可靠性。他们在这项技术上几乎拥有垄断地位。例证 A：Elon Musk 在孟菲斯的 Colossus 超级计算机——世界上最大的人工智能训练集群之一——几乎完全依赖 Credo 电缆，而不是 Nvidia 的。当 xAI 需要连接 10 万个 GPU 时，他们找到了 Credo。
• 交易： Credo 是一家小型公司，波动性大——但也有爆炸性的上行潜力。该公司最近一个季度的收入同比增长 272%，管理层认为基于以太网的人工智能网络是一个数十亿美元的市场。如果定制硅成为标准，Credo 可能会从这里增长 10 倍。

Lumentum (LITE)：为什么人工智能集群需要激光技术

• 投资亮点： 光速快于电速。
• 胜出的原因： 随着定制 AI 集群规模达到数万颗芯片，铜缆遇到了物理瓶颈。你需要光纤，而光纤需要激光。Lumentum 制造电吸收调制激光器（EMLs），为谷歌和亚马逊的数据中心内的光学收发器提供动力。没有 Lumentum 的激光器，就没有芯片之间的长距离高速连接。
• 催化剂： 该行业将在 2025-2026 年升级到 1.6 Terabit 以太网网络，这需要下一代 EML 激光器。Lumentum 是这一领域的领先供应商之一，并与超大规模云计算公司紧密合作。随着定制硅集群的扩展，Lumentum 的收入应该会成比例增长。

Arm Holdings (ARM)：每个定制芯片背后的专利机器

• 投资亮点： 每个定制芯片的 DNA。
• 胜出的原因： 当微软构建其 “Cobalt” CPU 或亚马逊构建其 “Graviton” 芯片时，他们并不是从零开始发明底层架构，而是从 Arm 获得许可。Arm 的指令集是几乎所有云中定制 CPU 的基础。
• 经济学： Arm 对每个出货的芯片收取专利费，通常为芯片售价的 1-2%。随着超大规模云计算公司制造数千万个定制 CPU 以配合其 AI 加速器，Arm 的专利收入自动增长。没有额外的研发成本，没有扩展挑战。纯粹的杠杆效应。这是半导体行业中利润率最高的商业模式之一。

如何为经济繁荣调整你的投资组合

华尔街正在将 Nvidia 的主导地位定价为永恒。

这不会发生。

2026 年的资本支出预算已经开始制定，并且它们大力支持定制硅。

应对这一局面的策略很简单：

1. 不要被过去的交易所困。 拥挤的 AI 领导者仍然可以继续上涨，但随着市场开始超越当前瓶颈，风险/回报正在变化。减少对 “Nvidia 复合体”（Nvidia、Oracle、CoreWeave 等）的投资。
2. 跟随资金进入美国的再投资浪潮。 下一个超级周期正在形成，涉及与这一工业重启相关的国内合同驱动的 “铲子和锹” 生态系统。积累 “定制硅供应链”（Broadcom、Arista、Credo）。
3. 关注转折点。 当市场看到旧赢家无法永远主导时，领导权将迅速转移。如果 Nvidia 在下一个财报中毛利率跌破 72%，这将是大坝的第一个裂缝。

AI 革命并未结束。它只是正在成长。

“傻钱” 仍在追逐 GPU 短缺。

“聪明的钱” 正在建立使 GPU 变得过时的工厂。

而 “最聪明的钱”？正在寻找 ‘下一个亚马逊——在一个没人会想到的市场角落…

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