预览：预测者预计日本第三季度 GDP 将因资本支出和公共投资疲软而被修正为季度-0.5%；关税效应导致 GDP 向下倾斜

2025 年 12 月 8 日，星期一

日本时间 0850（格林威治标准时间 2350/东部标准时间 1850，12 月 7 日星期日）内阁办公室发布 2025 年 7 月至 9 月的修订 GDP 数据。

Mace News 中位数：环比-0.5%（范围-0.6% 至-0.4%），与第三季度初步数据-0.4% 相比；年化-2.1%（范围-2.4% 至-1.6%），与第三季度初步数据-1.8% 相比；同比 +1.1%（范围 +0.9% 至 +1.1%），与第三季度初步数据 +1.1% 相比。

日本 2025 年 7 月至 9 月季度的修订 GDP 数据预计将显示出略微加深的下降，反映出私人企业资本支出和公共投资的增长放缓。初步估计已经标志着六个季度以来的首次收缩，主要受到美国关税影响后出口疲软的驱动。

修订后的 GDP 预计环比下降 0.5%（年化下降 2.1%），与初步读数-0.4%（年化下降 1.8%）相比。

11 月 17 日发布的一项调查显示，第三季度初步 GDP 较上季度收缩 0.4%。这一下降幅度略小于市场共识预测的-0.7%。下降主要反映了净出口的回落，正如预期的那样，在美国关税前的出口提前发货推动了第二季度的出货量。

在修订后的第三季度数据中，预计国内需求对整体 GDP 的贡献为-0.3 个百分点，而初步估计为-0.2 个百分点。资本支出预计将从初步的 +1.0% 放缓至 +0.3%。公共投资也预计将下降至-0.6%，而初步估计为 +0.1%。

共识预测以环比百分比变化表示，国内需求、私人库存和净出口以百分点贡献表示。初步数据以括号表示。

GDP 环比：-0.5%（-0.4%）；六个季度以来首次下降

GDP 年化：-2.1%（-1.8%）；六个季度以来首次下降

GDP 同比：+1.1%（+1.1%）；连续第五次上升

国内需求：-0.3 个百分点（-0.2 个百分点）；三季度以来首次下降

私人消费：+0.1%（+0.1%）；连续第六次上升

商业投资：+0.3%（+1.0%）；连续第四次上升

公共投资：-0.6%（+0.1%）；连续第二次下降

私人库存：-0.1 个百分点（-0.2 个百分点）；三季度以来首次下降

净出口（外部需求）：-0.2 个百分点（-0.2 个百分点），两季度以来首次下降