在经历了 2025 年的反弹以及相互矛盾的估值信号后，阿斯麦是否仍然具有吸引力？

• 想知道在 ASML Holding 大幅上涨后是否仍然值得购买，或者你是否只是为过去的成功买单，你并不孤单。
• 该股票在过去一周上涨了 5.9%，过去一个月上涨了 4.0%，年初至今上涨了 39.6%，在过去一年中增加了 42.3%，在五年内上涨了 163.0%。
• 这些收益的取得是因为 ASML 不断巩固其作为唯一制造尖端 EUV 光刻机的厂商的地位，这是一项对先进芯片至关重要的瓶颈技术。同时，围绕芯片出口管制的持续地缘政治紧张局势以及领先芯片制造商的重资本支出计划正在影响投资者对该公司长期需求和风险状况的看法。
• 尽管股价强劲，ASML 在我们的估值检查中仅得 2/6 分，表明市场可能在定价时考虑了很多乐观因素，但并不一定在每个指标上都溢价。在接下来的部分中，我们将通过多种估值方法来探讨今天的价格中真正包含了什么，最后以一种更细致的方式来思考 ASML 的价值，超越简单的倍数和模型。

ASML Holding 在我们的估值检查中仅得 2/6 分。查看我们在完整估值分析中发现的其他红旗。

方法 1：ASML Holding 折现现金流（DCF）分析

折现现金流（DCF）模型通过预测公司的未来现金流并将其折现回今天的欧元，来估算公司的价值。

对于 ASML，最新的十二个月自由现金流约为 86 亿欧元。分析师和内部估计认为这一数字将稳步上升，预计到 2026 年大约为 88 亿欧元，到 2029 年超过 173 亿欧元，并且根据 Simply Wall St 的外推，预计到 2035 年将继续增长。这些现金流采用两阶段自由现金流到股权的方法建模，假设短期内增长较快，随后逐渐趋于成熟的增长速度。

当所有这些未来现金流折现回今天时，内在价值约为每股 702.67 欧元。与当前市场价格相比，这意味着该股票大约高出 DCF 所能合理化的水平 37.1%。这表明该模型下存在显著的高估。

结果：高估

我们的折现现金流（DCF）分析表明 ASML Holding 可能被高估了 37.1%。发现 919 只被低估的股票或创建您自己的筛选器以寻找更好的价值机会。

截至 2025 年 12 月的 ASML 折现现金流

前往我们公司报告的估值部分，了解我们如何得出 ASML Holding 的公允价值的更多细节。

方法 2：ASML Holding 市盈率

对于像 ASML 这样的盈利且成熟的公司，市盈率通常是最简洁的估值指标，因为它将投资者支付的价格直接与公司当前产生的利润联系起来。当一家公司具有更强的增长前景或较低的风险时，可以合理化较高的市盈率，而增长缓慢或不确定性较高通常需要较低的、更保守的倍数。

ASML 当前的市盈率约为 39.43 倍。这高于大多数半导体行业的平均水平（约 34.46 倍），但实际上略低于同行组的平均水平（约 41.94 倍），这表明投资者将 ASML 视为高质量但并非极端的优质公司。为了超越简单的比较，Simply Wall St 估计出一个专有的 “公允比率” 为 43.07 倍，这反映了投资者在考虑 ASML 的盈利增长前景、利润率、规模、行业动态和风险状况时可能合理支付的价格。这个公允比率比基本的同行或行业检查更具信息性，因为它调整了公司的特定优势和脆弱性，而不是假设所有芯片制造商都应获得相同的倍数。由于 ASML 当前的 39.43 倍低于 43.07 倍的公允比率，因此在这个框架下，股票似乎被适度低估。

结果：低估

截至 2025 年 12 月的 ENXTAM:ASML 市盈率

市盈率讲述了一个故事，但如果真正的机会在其他地方呢？发现 1441 家内部人士正在大举押注爆炸性增长的公司。

提升您的决策能力：选择您的 ASML Holding 故事

我们之前提到过，有一种更好的方式来理解估值，因此让我们向您介绍叙述，这是一种将您对公司的看法与其背后的数字联系起来的简单方法。

叙述是您关于 ASML Holding 的故事，但基于结构化的财务预测，您详细说明了您认为收入、盈利和利润率将如何演变，哪些风险最为重要，以及这对公允价值的意义。

在 Simply Wall St，叙述存在于社区页面上，并被数百万投资者使用，因为它们使得将公司的故事与一组明确的假设联系起来变得简单，然后与您可以比较的清晰公允价值相结合，以帮助您判断它是买入、持有还是卖出。

这些叙述会随着新的收益、新闻或指引的到来而自动更新，您可以看到其他投资者如何看待 ASML，从更谨慎的公允价值（约 500 欧元）倾向于较慢的增长和更高的风险，到乐观的观点（接近 1000 欧元），假设需求强劲、利润率稳健和未来倍数较高。

然而，对于 ASML Holding，我们将通过两个领先的 ASML Holding 叙述的预览来让您轻松了解：

🐂 ASML Holding 牛市案例

公允价值：每股 1000.00 欧元

与上次收盘价相比的隐含低估：-26.6%

预测收入增长：17.26%

• 由于 2025 年第二季度的强劲业绩和创纪录的订单，认为近期在谨慎的 2026 年指引后的回调是一个买入机会。
• 强调 ASML 在 EUV 工具领域的垄断地位、高利润的已安装基础服务和强劲的订单积压是可持续现金流的基础。
• 认为人工智能、高级节点和半导体回流等长期驱动因素支持了增长的广阔前景，并证明了接近€1,000 的更高公允价值是合理的。

🐻 ASML 控股的熊市案例

公允价值：每股€864.91

与上次收盘相比的隐含高估：11.4%

预测收入增长：9.65%

• 认可 ASML 作为 EUV 系统的重要、准垄断供应商，但强调围绕中国的地缘政治和竞争风险上升。
• 指出出口管制和中国自给自足的推动可能逐渐侵蚀 ASML 的主导地位，即使美国和欧洲在短期内弥补需求不足。
• 看到来自长期增长和大量研发投资的上行潜力，但得出结论认为今天的价格已经折现了很多成功，围绕€865 的公允价值估计留下的安全边际有限。

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截至 2025 年 12 月的 ENXTAM:ASML 社区公允价值

这篇文章由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。