美国政府未偿国债首次突破 30 万亿美元，自 2018 年以来翻一番

美国以国债形式存在的政府债务规模首次突破 30 万亿美元，自 2018 年以来已翻倍有余，疫情时期的巨额举债后果正在集中显现。

根据周四公布的数据，美国财政部短期国库券、中期国债和长期国债的总额在 11 月份增长约 0.7%，达到 30.2 万亿美元。偿债成本高达 1.2 万亿美元。

2020 年为应对疫情相关支出而出现的举债激增，再加上当前更高的借贷利率水平，大幅推高了美国政府的债务利息支出成本。利息支出正占据联邦财政赤字中越来越大的比重。

据美国证券业与金融市场协会（SIFMA）数据，美国在 2020 年通过发行国债借入了 4.3 万亿美元，当年财政赤字超过 3 万亿美元。虽然此后赤字有所收窄，2025 财年最近降至约 1.78 万亿美元，这在很大程度上得益于今年美国对多项进口商品加征关税所带来的财政收入，但债务利息支出却高达 1.2 万亿美元。

国债是美国国家债务中最大的组成部分。截至 11 月，美国国家债务总规模为 38.4 万亿美元，其中还包括对社会保障信托基金以及储蓄债券持有人等的欠款。当前的法定债务上限为 41.1 万亿美元，该上限适用于全部联邦债务总额。

法国巴黎银行（BNP Paribas）美国利率策略主管 Guneet Dhingra 表示：

美国政府支出与收入之间的缺口长期存在，这正是过去二十年来债务负担持续攀升的根本原因。新冠疫情之后，这一趋势进一步被放大，因为大量债务是在更高利率水平下借入的，使得利息成本本身成为加剧美国财政压力的重要因素。

花旗集团利率策略师 Jason Williams 表示：

真正最大的挑战是利息支出。即便关税收入能达到 3000 亿至 4000 亿美元，也仍然低于我们为现有债务支付的利息。我们现在就像陷在流沙里，单靠关税根本爬不出来。我们只是下沉得慢了一点，但依然在下沉。

尽管过去两年里，美国中长期国债的拍卖规模总体保持稳定，且未来几个季度预计也不会发生变化，但美国财政部官员上月表示，已开始 “初步考虑未来进一步扩大发行规模的可能性”。