美国汽车行（CRMT）同店销售下滑削弱了 2026 年第一季度盈利能力扭转的说法

美国汽车行 (CRMT) 在 2026 年第一季度的收入为 3.396 亿美元，基本每股收益亏损 0.69 美元，净亏损 570 万美元，同店销售额下降 4.1%，为新财年设定了谨慎的基调。该公司的季度收入从 2025 年第一季度的 3.466 亿美元增长到 2025 年第四季度的 3.688 亿美元，然后在本季度降至 3.396 亿美元，而每股收益则从 2025 年第一季度的 0.15 美元亏损转变为 2025 年第四季度的 1.29 美元盈利，随后在 2026 年第一季度再次回落至亏损，令投资者关注在这些变化中利润率的表现。

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截至 2025 年 12 月的纳斯达克 GS:CRMT 收益与收入历史

盈利能力在近期反弹中波动

• 在过去 12 个月的追踪基础上，净收入为 1310 万美元，而 2025 年第一季度则亏损 3660 万美元，尽管 2026 年第一季度本身又回落至 570 万美元的亏损。
• 共识叙述指出，由于信用分析和催收的改善，利润率更加稳定，但从 2025 年第四季度的 1790 万美元盈利急剧下降至 2026 年第一季度的 1310 万美元，显示出近期盈利能力仍然敏感。
  • 过去五年大约 47.3% 的年收益下降与最新 42.5% 的年增长预测形成对比，因此看涨的理由在于这一近期的反弹能够持续。
  • 在过去 12 个月中，总收入基本持平，约为 13.8 亿美元，大部分收益恢复来自于效率和信用表现，而非收入的扩张，如果条件再次收紧，这可能会产生双向影响。

收入增长缓慢 0.7% 与市场对比

• 过去 12 个月的收入年增长约为 0.7%，约为 13.8 亿美元，远低于美国市场 10.6% 的年增长基准。
• 共识叙述强调扩展的库存、融资和数字工具作为增长驱动因素，但温和的 0.7% 收入增长和同店销售的混合变化，从 2025 年第三季度的 3.1% 增长到 2026 年第一季度的 4.1% 下降，突显出将战略转化为持续收入动能的困难。
  • 同店销售在最近几个季度之间波动，分别为负 8.6%、负 8.4%、正 3.1% 和负 4.1%，这表明即使新工具推出，门店层面的需求和交易动态仍然不稳定。
  • 分析师仍然预测未来约 7.0% 的年收入增长，因此当前实际 0.7% 与该目标之间的差距是看涨增长故事的关键考验。

16.3 倍市盈率较低但融资风险

• 追踪的市盈率为 16.3 倍，低于美国市场的 18.7 倍和美国专业零售的平均 18.5 倍，且明显低于 37.1 倍的同行平均水平。
• 看空者关注弱的利息覆盖率，以及最近 12 个月的利润仅为 1310 万美元，而利息支付并未得到良好覆盖，这意味着较低的倍数是与实际资产负债表问题相关，而不仅仅是一个便宜的机会。
  • 即使股票价格为 25.86 美元，预测每年盈利增长约 42.5%，市场仍然将 CRMT 的估值定在低于行业和同行的平均水平，这符合对财务韧性的谨慎看法。
  • 投资者在权衡风险与收益时，必须将这一折扣倍数与多年来盈利下降的历史以及管理层改善覆盖的需求进行平衡，才能使看涨的增长预测完全转化为更高的估值。

怀疑者警告，弱的利息覆盖率和不均匀的同店销售可能限制估值的重新评级，即使盈利回归正值。🐻 美国汽车行的看空案例

下一步

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