美债的 “政治账”

今年美债市场表现超出预期，主要原因包括经济增长与通胀组合偏向 “滞胀”、美国财政扩张力度克制，以及外资增持美债。尽管关税政策带来不确定性，美债收益率整体呈下行走势，波动相对温和。财政赤字下降，短期国债发行增加，外资增持美债最多。