高盛对 Joby（JOBY）的怀疑是否揭示了其运营模式的更深层次问题？

• 最近，高盛对 Joby Aviation 进行了覆盖，给予了卖出评级，强调了对该公司高估值、监管障碍和资本密集型运营模式的担忧，尽管其在 eVTOL 认证方面处于领先地位，并且国际测试业务正在增长。
• 与此同时，Joby 正在阿联酋扩大实际飞行活动，并在加利福尼亚州寻求新的测试设施，这突显了其运营进展与分析师日益怀疑之间的紧张关系。
• 我们将探讨 Joby 的认证领先地位与高盛对其运营模式的担忧之间的紧张关系如何塑造投资叙事。

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Joby Aviation 的投资叙事是什么？

今天拥有 Joby，你必须相信其在 eVTOL 认证方面的先发优势以及在迪拜和沙特阿拉伯等地的早期立足点最终能够证明一个昂贵的、仍处于无收入状态的故事是合理的。核心的短期催化剂仍然是 FAA 类型认证的进展、在海湾地区成功的有人驾驶和预商业飞行，以及在加利福尼亚和俄亥俄州的垂直起降港和制造能力的建设。高盛的新卖出评级是在经历了一年大幅股价上涨和一次增发后发布的，并没有改变这些运营里程碑，但确实加深了对估值、Joby 垂直整合运营模式中的执行风险以及进一步融资可能性的关注。最近的回调表明，随着投资者重新评估为这一愿景支付多少，市场情绪可能迅速变化。

然而，投资者应该意识到资本密集型可能如何影响未来的股东回报。我们的估值报告揭示了 Joby Aviation 的股票可能以溢价交易的可能性。

探索其他视角

截至 2025 年 12 月的 JOBY 社区公允价值

十三个 Simply Wall St 社区的公允价值估计从接近零到约 12 美元，突显了观点之间的差距。与高盛对昂贵、资本密集型运营模式的担忧相比，这种差距显示了在形成自己对 Joby 的看法之前权衡多种观点的重要性。

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本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，采用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑你的目标或财务状况。我们的目标是为你提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中均没有持仓。