Coinbase 或策略股票是否会有持续反弹的前景？

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对美联储下周政策会议再次降息的期望为股票和加密市场注入了活力。尽管周四出现下跌，比特币的价格在最近触及低于 85,000 美元的多月低点后开始反弹，这也拖累了一些最受欢迎的加密相关股票，如 Coinbase (COIN - 免费报告) 和 Strategy (MSTR - 免费报告)。

对投资者来说，尤其是那些可能首次想要在 Coinbase 或 Strategy 股票上建立头寸的人来说，最具吸引力的是，COIN 距离其 52 周高点 444 美元下跌了 38%，而 MSTR 的交易价格距离一年高点 457 美元几乎下跌了 60%。

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需要考虑的风险因素

与比特币相关的更广泛风险因素往往各不相同，但最近主要集中在传统货币面临的宏观经济压力、杠杆清算和疲弱的投资者情绪上。

在最新的修正之前，比特币在经历了 2024 年最近的减半周期后，价格飙升至超过 120,000 美元，减半周期每四年将新比特币的生产速度减少 50%，导致了有利的供需情况。牛市引发了泡沫担忧，值得注意的是，比特币在去年减半前的价格约为 63,000 美元。

虽然 Coinbase 的运营相对稳定，但加密货币的持续疲软最终可能导致交易量下降，此外还面临来自其他交易平台（如 Robinhood Markets (HOOD - 免费报告)）的竞争加剧。

作为一个现在持有超过 550,000 BTC 的比特币财务主管，Strategy 的巨额比特币持有量价值激增，新会计规则允许公司在其收入报表中记录未实现的收益，但尽管其巨大的盈利潜力，盈利能力可能会不稳定。值得注意的是，Strategy 的资产负债表上有超过 80 亿美元的与比特币购买相关的债务，而现金仅为 5400 万美元。

跟踪 Coinbase 和 Strategy 的前景

乐观地说，Coinbase 的前景依然完好，预计 2025 财年的年销售额仍将以高双位数增长，预计将超过 80 亿美元。在底线方面，2025 财年的盈利预期在过去 60 天内实际上有所上升，现在预计每股收益将增加 5%，达到 8.01 美元。

然而，预计 Coinbase 的盈利能力将在明年下降，与更高的扩张成本相关，2026 财年的每股收益预计为 5.87 美元，尽管这仍高于两个月前的 5.83 美元的预期。

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转向 Strategy，美国会计标准的更新使得该公司可能在 2025 财年实现每股收益 78.04 美元，而 60 天前的预期则是每股调整亏损 15.73 美元。

此外，在过去两个月中，2026 财年的每股收益预期从-0.40 美元飙升至 51.60 美元。从理论上讲，Strategy 的净收入在可预见的未来将达到数十亿美元，但当然，这取决于比特币的价格走势。考虑到这一点，尽管最近加密货币波动，市场仍未受到影响，因为 Strategy 的年销售额仍低于 5 亿美元，预计在 2025 财年和 2026 财年将实现适度的个位数增长。

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结论

通常，EPS 修正的如此显著上升会触发对 Strategy 股票的买入评级，但目前必须谨慎对待，此外其前瞻性市盈率为 2 倍。相比之下，Coinbase 的前瞻性市盈率为 34 倍，估值变得更加合理，相较于过去投资者所支付的高溢价，但 COIN 的 EPS 修正趋势尚不足以表明延续反弹的可能性。

目前，Coinbase 和 Strategy 股票的 Zacks 评级为#3（持有），因为未来可能仍有更具吸引力的买入机会。

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