在新的 ASC37 肥胖候选药物推进至 FDA IND 申请后，评估歌礼制药（SEHK:1672）的估值

歌礼制药（香港证券交易所代码：1672）刚刚标志着一个重要的管线里程碑，选择其内部开发的、经过人工智能优化的 ASC37 口服三肽激动剂用于肥胖症的临床开发，预计将在 2026 年提交 FDA 的 IND 申请。

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这一研发突破发生在股票经历了剧烈波动之后，过去一个月的股价回报率为 42.97%，而过去一年总股东回报率高达 663.58%，这表明市场动能依然强劲。

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然而，尽管在一年内上涨了六倍多，并且交易价格远高于近期历史水平，歌礼制药的股价仍远低于分析师的目标。这使得投资者不得不问这是一个新的买入窗口，还是市场已经将下一轮增长的预期价格纳入了。

6.4 倍的市净率：是否合理？

从市净率来看，歌礼制药相对于直接竞争对手显得便宜，但仍然高于香港生物科技行业的整体水平。

市净率比较公司的市场价值与其净资产价值，是一个常用的衡量标准，尤其是在研发密集型的生物制药行业，盈利仍然为负。对于歌礼制药而言，这一视角突显了投资者今天愿意为其资产负债表和潜在管线资产支付多少，而利润仍然难以实现。

与其最接近的估值同行相比，歌礼制药的市净率为 6.4 倍，而平均市净率高达 119.1 倍。这表明市场对其的乐观程度远低于一些高飞的公司。然而，相对于更广泛的香港生物科技行业平均水平 4.8 倍，6.4 倍的倍数突然显得昂贵。这表明投资者已经为其肥胖症和抗病毒管线嵌入了相当大的溢价，即使在盈利转机之前。

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结果：6.4 倍的市净率（大致合理）

然而，投资者仍面临明显风险，包括肥胖资产的临床挫折和如果其管线的商业化进展低于预期而导致的持续亏损。

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本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑你的目标或财务状况。我们的目标是为你提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。