蒙特利尔银行（TSX:BMO）净利息收益率的增长进一步支持了以效率为核心的看涨观点

蒙特利尔银行（TSX:BMO）在 2025 财年第三季度发布了强劲的业绩，收入约为 82 亿加元，每股收益为 3.14 加元。该银行的收入从 2024 财年第三季度的约 73 亿加元增长至 2025 财年第三季度的约 82 亿加元，而每股收益在同一时期内从 2.49 加元上升至 3.14 加元，为当前的盈利故事提供了越来越有利的利润空间。

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在主要数据公布后，是时候将这些结果与关于 BMO 的最常见叙述进行对比，以查看哪些故事情节成立，哪些则开始受到最新利润率的挑战。

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截至 2025 年 12 月的 TSX:BMO 收益与收入历史

利润率改善，成本回落

• 净利差从 2024 财年第三季度的 1.52% 上升至 2025 财年第三季度的 1.69%，而成本收入比从 57.3% 下降至 55.8%。这表明更多的收入被保留为利润，未计提准备金之前。
• 共识叙述谈到数字化和人工智能投资以及西部银行等交易的整合提高了效率。过去一年净利差和成本收入比的变化支持了这一观点，即使：
  • 上升的费用在仍然处于中 50% 的成本收入比中依然可见，这与技术和员工支出在某些时期可能超过收入的观点相符。
  • 更强的利润率也与共识观点中描述的基于费用和支付相关的增长相一致，这通常比单纯的贷款利润率更高。

信贷质量观察，69 亿加元的不良贷款

• 不良贷款从 2024 财年第三季度的约 60 亿加元上升至 2025 财年第三季度的约 70 亿加元，坏账准备金被描述为占这些余额的 74%，这在覆盖率上偏低。
• 共识叙述中的看空者关注加拿大经济增长放缓和持续的信贷压力，不良贷款增加和 74% 的准备金覆盖率的组合倾向于支持他们的观点，因为：
  • 叙述中提到对无担保零售和商业房地产等领域的风险敞口，而更高的不良贷款余额与这种风险需要持续关注相一致。
  • 低于 100% 的覆盖水平意味着如果这些压力贷款未能改善，未来仍可能需要计提准备金，这正是看空者担心的对净收入和回报的拖累。

🐻 蒙特利尔银行看空案例

大幅盈利增长，温和的增长预测

• 在过去的 12 个月中，剔除额外项目后的净收入约为 83 亿加元，每股收益为 11.43 加元，同比增长 30.4%，但未来盈利仅预计每年增长约 1%，收入约增长 1.9%，均低于更广泛的加拿大市场。
• 共识故事中的看涨因素强调收购、数字平台和可持续金融作为增长引擎，30.4% 的盈利提升加上 26.3% 的净利润率改善支持了这一势头，即使：
  • 预测的年盈利增长降至约 1% 显示分析师并未将这一强劲年份外推，这使得看涨案例更侧重于稳定而非超高速增长。
  • 在每股价格为 176.82 加元，市盈率为 15.2 倍，而折现现金流公允价值约为 223.88 加元的情况下，估值差距仍为看涨者留出了空间，他们认为近期的盈利能力可以持续。

🐂 蒙特利尔银行看涨案例

下一步

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本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们的目标是为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。