AMD 股票在财报发布后上涨 116%，随后下跌 15%：这背后到底发生了什么？

先进微电子公司（AMD）吸引了大量投资者的关注，在过去九个月中上涨了 116%，主要是由于对人工智能硬件需求的增长，直到 2025 年 12 月初。

然而，自 11 月 4 日第三季度财报发布以来，股价 下跌了约 15%，截至 12 月 4 日，股价收于 215.80 美元，处于其 52 周区间 76 到 267 的中间位置。

这一近期的回落减弱了当前的热潮，估值倍数较高，市盈率超过 100，前瞻性倍数在 50 到 60 倍之间。

人工智能热潮推动上涨

对其 AI GPU 的需求异常强劲，尤其是 Instinct MI300 和 MI350 型号，以及其 EPYC 处理器系列在服务器部署中市场份额的增长，都可以解释 AMD 为何表现如此出色。

该公司在 2025 年第三季度的收入为 92.46 亿美元，同比增长 36%，环比增长 20%。数据中心销售额为 43 亿美元，占总收入的 47%，同比增长 22%。

非公认会计原则下的每股收益增加了 30 个百分点，达到 1.20 美元，高于市场共识，客户端和游戏部门的增长超过 70%。

AMD 董事长兼首席执行官 苏姿丰博士表示

“我们交出了一个出色的季度，创下了收入和盈利的记录，反映出对我们高性能 EPYC 和 Ryzen 处理器以及 Instinct AI 加速器的广泛需求。”

风险在后视镜中

AMD 经历了历史价格波动的痛苦，在互联网泡沫破裂期间股价下跌了 83%，在 2022 年因当前通胀压力股价下跌了 65%。

当前价格增长与年初至今上涨 82% 的表现相比，超过了 Nvidia 的 34% 增长，突显了价格调整的可能性。

光明的前景

AMD 与 OpenAI 和 Oracle 建立的战略合作伙伴关系，加上即将于 2026 年推出的 MI450 GPU 和 Helios 服务器机架，可能具有巨大的上行潜力。

Cowen 对其自身的内在价值评估为 每股 290 美元，基于其对 2026 年第四季度每股收益超过 10 的预估，隐含上行空间约为 35%。

投资者应关注估值指标，但公司的强大基本面使其在长期内成为值得收购的候选者，尽管存在宏观经济干扰的警示。