<p>作者：Genna ContinoLukas I. Alpert</p>
<p>如果这笔娱乐巨头交易达成，订阅者可能最终会支付更少的费用</p>
<p>流媒体巨头奈飞于 12 月 5 日宣布将以近 830 亿美元收购电影和电视制作公司华纳兄弟探索。这项收购使奈飞能够访问庞大的电影目录以及享有盛誉的流媒体服务 HBO Max。</p>
<p>奈飞在周五宣布计划收购华纳兄弟探索的电影制片厂和流媒体资产，包括 HBO Max，两个流媒体巨头的订阅者现在可能在想，他们的内容和每月账单会发生什么变化。</p>
<p>虽然奈飞（NFLX）预计将在未来 12 到 18 个月内完成这笔价值 827 亿美元的交易，但媒体专家预计消费者在至少两年内不会有任何实质性变化。根据流媒体专家 Dan Rayburn 的说法，这笔交易仍然 “远未完成”，因为公司面临监管障碍、与派拉蒙斯凯丹（PSKY）的竞标战以及整合两个流媒体生态系统的技术复杂性。</p>
<p>“你会看到很多好莱坞的媒体和娱乐人士说，‘嘿，我们不喜欢这笔交易，’” Rayburn 说。“他们认为奈飞已经拥有太多权力。现在他们将拥有更多的权力。这其中有很多变数。”</p>
<p>奈飞的股票在下午交易中下跌了 2.5%，而华纳兄弟探索（WBD）的股票上涨了 5.1%。</p>
<p>目前，会员计划不会发生任何变化，这两个流媒体服务将继续独立运营，奈飞在给 MarketWatch 的电子邮件中表示。华纳兄弟探索没有回应关于 HBO Max 潜在变化的问题。</p>
<p>然而，来自高管的评论以及过去收购的结果可以提供一些关于这两个流媒体巨头如何最终合并的见解。以下是交易可能在未来几年对订阅者产生影响的几种方式。</p>
<p>短期内：折扣的奈飞和 HBO Max 捆绑套餐</p>
<p>奈飞高管在周五早上的投资者电话会议上提出了将奈飞和 HBO Max 捆绑在一起的想法，强调 HBO Max 订阅者与奈飞订阅者之间的强大重叠。奈飞的订阅费用目前从每月 7.99 美元到 24.99 美元不等，而 HBO Max 的计划费用从每月 10.99 美元到 22.99 美元不等。</p>
<p>“我们认为这两项服务非常互补，” 奈飞联合首席执行官 Greg Peters 在电话中表示。“这特别给我们提供了其他思考打包的杠杆，以及我们如何提供这些服务。我们还看到，如果正确构建，这些捆绑和模型具有各种保留和参与的好处。”</p>
<p>晨星分析师 Matthew Dolgin 将奈飞的捆绑想法比作迪士尼（DIS）收购 Hulu。</p>
<p>阅读更多：奈飞准备通过 830 亿美元的华纳兄弟交易转变媒体业务——以及自身</p>
<p>“迪士尼 + 和 Hulu 绝对是我想到的第一件事，作为一家公司可能会如何处理两个最知名的流媒体平台和最受欢迎的流媒体平台，” Dolgin 说。“你可以以不比单独订阅 Hulu 多多少的费用同时订阅这两个平台。”</p>
<p>如果奈飞继续推进捆绑交易，已经同时订阅奈飞和 HBO Max 的人可能通过切换到捆绑套餐来降低每月费用，Dolgin 表示。</p>
<p>“如果这些平台是独立的，他们可能根本不需要提高价格，” 他说。“捆绑几乎意味着你为这两项服务一起支付的费用低于单独支付的费用。”</p>
<p>长期来看：HBO Max 完全整合到奈飞中，价格最终上涨</p>
<p>奈飞也可能选择将 HBO Max 的目录完全整合到其流媒体服务中，这正是迪士尼计划在 2026 年对 Hulu 所做的。</p>
<p>然而，将一个完整的流媒体服务整合到另一个中是复杂的，Rayburn 表示，这可能需要至少两年的时间。</p>
<p>“所有内容都必须重新编码、重新索引，如果要转移到奈飞的话，” 他说。“这需要进行大量的后端基础设施处理。”</p>
<p>阅读更多：奈飞的股票自 6 月底以来已下跌 15%。现在是买入的时机吗？</p>
<p>分析师预计奈飞最终会提高其流媒体服务的费用，以考虑 WBD 宝贵的电影和电视节目目录，但监管审查可能会阻止立即涨价。</p>
<p>“监管机构将首先关注的一件事是减少市场上的竞争对手。这是否会提高消费者的费用并减少他们的选择？” Rayburn 说。“这是他们在面对监管机构挑战时必须处理的最大问题。”</p>
<p>派拉蒙可能会在监管障碍出现时出手</p>
<p>美国和欧洲的监管机构肯定会密切关注这笔交易将如何影响消费者。</p>
<p>奈飞无疑是最大的流媒体服务，全球拥有超过 3 亿订阅者。华纳兄弟探索目前在全球排名第四，拥有 1.28 亿订阅者。合并后的公司将拥有超过亚马逊（AMZN）Prime 的两倍客户基础，后者是第二大流媒体服务，接近迪士尼 + 的四倍订阅者数量。</p>
<p>根据分析公司 Antenna 的数据显示，截至 10 月，奈飞在美国的总订阅者为 6900 万，而 HBO Max 的订阅者为 2340 万。</p>
<p>Antenna 估计，其中 1060 万订阅者目前同时支付这两项服务的费用，约占 HBO Max 总数的 45% 和奈飞总数的 15%。</p>
<p>但分析师表示，奈飞可能会主张其市场地位不能仅通过订阅流媒体市场的视角来看待，而必须相对于其他娱乐平台进行审视，包括广播网络、有线服务，以及最重要的，像 YouTube 这样的广告支持流媒体平台，后者拥有最大的受众。</p>
<p>“如果你这样定义市场，Netflix 在整体观众中只占有很小的比例，即使加入 HBO Max 也不会从根本上改变这一点，” 咨询公司 AlixPartners 的技术、媒体和电信董事总经理 Jeff Goldstein 表示。</p>
<p>不过，Netflix 可能会面临重大监管障碍，CNBC 报道，拥有 7800 万订阅用户的 Paramount+ 流媒体服务的 Paramount Skydance 在周四晚上提出了以每股 30 美元的全现金报价收购 Warner Bros. Discovery。在周五宣布的交易中，Netflix 同意以现金支付每股 23.25 美元的 Warner Bros. Discovery，并为每股 WBD 支付价值 4.50 美元的 Netflix 股票。</p>
<p>“我们认为，Netflix 为收购 Warner Bros.的流媒体和制片业务所支付的任何现实金额都将是价值破坏性的，” Dolgin 在周四发布的 Morningstar 报告中表示。“另一方面，我们相信 Paramount 将从 HBO Max 为其二线流媒体服务提供的规模中受益。”</p>
<p>-Genna Contino -Lukas I. Alpert</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>12-05-25 1536ET</p>

奈飞

<p>奈飞计划以 827 亿美元收购华纳兄弟探索公司，包括 HBO Max。该交易预计将在 12 到 18 个月内完成，但面临监管障碍和来自派拉蒙 Skydance 的竞争。在短期内，奈飞可能会提供与 HBO Max 的折扣捆绑套餐。从长远来看，HBO Max 可能会整合到奈飞中，可能会提高价格。监管审查可能会影响交易的进展和定价策略</p>

<p>By Genna ContinoLukas I. Alpert</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Genna ContinoLukas I. Alpert</p>
</div><p>Subscribers may end up paying less overall if this entertainment megadeal comes to pass</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这笔娱乐巨头交易达成，订阅者可能最终会支付更少的费用</p>
</div><p>Streaming giant Netflix said on Dec. 5 it will buy film and television studio Warner Bros. Discovery for nearly $83 billion. The acquisition gives Netflix access to a vast film catalog as well as the prestigious streaming service HBO Max.</p>
<div class="lb-trans"><p>流媒体巨头奈飞于 12 月 5 日宣布将以近 830 亿美元收购电影和电视制作公司华纳兄弟探索。这项收购使奈飞能够访问庞大的电影目录以及享有盛誉的流媒体服务 HBO Max。</p>
</div><p>Netflix announced plans Friday to acquire Warner Bros. Discovery's film studios and streaming assets, including HBO Max, and subscribers of both streaming giants may now be wondering what changes could come to their content and their monthly bills.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飞在周五宣布计划收购华纳兄弟探索的电影制片厂和流媒体资产，包括 HBO Max，两个流媒体巨头的订阅者现在可能在想，他们的内容和每月账单会发生什么变化。</p>
</div><p>While Netflix (NFLX) expects to close the deal - valued at $82.7 billion - in the next 12 to 18 months, media experts don't anticipate any material changes for consumers for at least two years. The deal is still &#34;far from done,&#34; according to streaming media expert Dan Rayburn, as the company faces regulatory hurdles, a bidding war with Paramount Skydance (PSKY) and the technical complexity of integrating two streaming ecosystems.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然奈飞（NFLX）预计将在未来 12 到 18 个月内完成这笔价值 827 亿美元的交易，但媒体专家预计消费者在至少两年内不会有任何实质性变化。根据流媒体专家 Dan Rayburn 的说法，这笔交易仍然 “远未完成”，因为公司面临监管障碍、与派拉蒙斯凯丹（PSKY）的竞标战以及整合两个流媒体生态系统的技术复杂性。</p>
</div><p>&#34;You're going to have a ton of media and entertainment Hollywood people saying, 'Hey, we don't like this deal,'&#34; Rayburn said. &#34;Netflix already has too much power, they think. Now they're going to have even more power. There's a lot of moving pieces here.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“你会看到很多好莱坞的媒体和娱乐人士说，‘嘿，我们不喜欢这笔交易，’” Rayburn 说。“他们认为奈飞已经拥有太多权力。现在他们将拥有更多的权力。这其中有很多变数。”</p>
</div><p>Netflix's stock was down 2.5% in afternoon trading, while shares of Warner Bros. Discovery (WBD) were up 5.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飞的股票在下午交易中下跌了 2.5%，而华纳兄弟探索（WBD）的股票上涨了 5.1%。</p>
</div><p>For now, nothing will change regarding membership plans, and the two streaming services will continue to operate separately, Netflix told MarketWatch in an email. Warner Bros. Discovery did not respond to questions about potential changes to HBO Max.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，会员计划不会发生任何变化，这两个流媒体服务将继续独立运营，奈飞在给 MarketWatch 的电子邮件中表示。华纳兄弟探索没有回应关于 HBO Max 潜在变化的问题。</p>
</div><p>However, comments from executives and how past acquisitions have played out can provide some insight into how the two streaming giants could eventually merge. Here are a few ways a deal could affect subscribers in the coming years.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，来自高管的评论以及过去收购的结果可以提供一些关于这两个流媒体巨头如何最终合并的见解。以下是交易可能在未来几年对订阅者产生影响的几种方式。</p>
</div><p>In the short term: Discounted Netflix and HBO Max bundles</p>
<div class="lb-trans"><p>短期内：折扣的奈飞和 HBO Max 捆绑套餐</p>
</div><p>Netflix executives floated the idea of bundling Netflix and HBO Max together in an investor call Friday morning, highlighting the strong overlap between HBO Max subscribers and Netflix subscribers. Netflix subscriptions currently range from $7.99 to $24.99 per month, depending on the plan, while HBO Max plans range from $10.99 and $22.99 per month.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飞高管在周五早上的投资者电话会议上提出了将奈飞和 HBO Max 捆绑在一起的想法，强调 HBO Max 订阅者与奈飞订阅者之间的强大重叠。奈飞的订阅费用目前从每月 7.99 美元到 24.99 美元不等，而 HBO Max 的计划费用从每月 10.99 美元到 22.99 美元不等。</p>
</div><p>&#34;We think the two services are very complementary,&#34; Netflix co-CEO Greg Peters said on the call. &#34;That specifically gives us other levers to think about packaging, and how do we deliver that. We've also seen that some of these bundles and models, if you construct them correctly, have all sorts of retention benefits, engagement benefits.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们认为这两项服务非常互补，” 奈飞联合首席执行官 Greg Peters 在电话中表示。“这特别给我们提供了其他思考打包的杠杆，以及我们如何提供这些服务。我们还看到，如果正确构建，这些捆绑和模型具有各种保留和参与的好处。”</p>
</div><p>Morningstar analyst Matthew Dolgin likened Netflix's bundling idea to Disney's (DIS) acquisition of Hulu.</p>
<div class="lb-trans"><p>晨星分析师 Matthew Dolgin 将奈飞的捆绑想法比作迪士尼（DIS）收购 Hulu。</p>
</div><p>Read more: Netflix set to transform media business - and itself - with $83 billion Warner Bros. deal</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读更多：奈飞准备通过 830 亿美元的华纳兄弟交易转变媒体业务——以及自身</p>
</div><p>&#34;Disney+ and Hulu is definitely the first thing that comes to mind for me as far as what a company might do with two of the most high-profile streaming platforms and most highly subscribed-to streaming platforms,&#34; Dolgin said. &#34;You can subscribe to both of them for not very much more than you can subscribe to Hulu alone.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“迪士尼 + 和 Hulu 绝对是我想到的第一件事，作为一家公司可能会如何处理两个最知名的流媒体平台和最受欢迎的流媒体平台，” Dolgin 说。“你可以以不比单独订阅 Hulu 多多少的费用同时订阅这两个平台。”</p>
</div><p>If Netflix moves forward with a bundle deal, people who already subscribe to both Netflix and HBO Max could potentially lower their monthly costs by switching to the bundle, Dolgin said.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果奈飞继续推进捆绑交易，已经同时订阅奈飞和 HBO Max 的人可能通过切换到捆绑套餐来降低每月费用，Dolgin 表示。</p>
</div><p>&#34;If the platforms are separate, they probably don't need to raise prices at all,&#34; he said. &#34;A bundle, almost by definition, means you're paying less for the two services together than you are apart.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果这些平台是独立的，他们可能根本不需要提高价格，” 他说。“捆绑几乎意味着你为这两项服务一起支付的费用低于单独支付的费用。”</p>
</div><p>Longer term: HBO Max fully integrates into Netflix and prices eventually go up</p>
<div class="lb-trans"><p>长期来看：HBO Max 完全整合到奈飞中，价格最终上涨</p>
</div><p>It's also possible that Netflix could choose to fully integrate the HBO Max catalog into its streaming service, which is what Disney plans to do with Hulu in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飞也可能选择将 HBO Max 的目录完全整合到其流媒体服务中，这正是迪士尼计划在 2026 年对 Hulu 所做的。</p>
</div><p>However, integrating one full streaming service into another is complicated and could take at least two years, Rayburn said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，将一个完整的流媒体服务整合到另一个中是复杂的，Rayburn 表示，这可能需要至少两年的时间。</p>
</div><p>&#34;All the content has to be re-encoded, reindexed, if it's moving to Netflix,&#34; he said. &#34;There's a huge back-end infrastructure process that would have to take place.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“所有内容都必须重新编码、重新索引，如果要转移到奈飞的话，” 他说。“这需要进行大量的后端基础设施处理。”</p>
</div><p>Read more: Netflix's stock is down 15% from its all-time high at the end of June. Is now the time to buy?</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读更多：奈飞的股票自 6 月底以来已下跌 15%。现在是买入的时机吗？</p>
</div><p>Analysts expect Netflix to eventually raise the cost of its streaming service to account for WBD's valuable catalog of films and TV shows, but regulatory scrutiny could prevent immediate price hikes.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师预计奈飞最终会提高其流媒体服务的费用，以考虑 WBD 宝贵的电影和电视节目目录，但监管审查可能会阻止立即涨价。</p>
</div><p>&#34;One of the things that regulators are going to look at right off the bat is reducing a competitor in the market. Does this raise rates for consumers and give them fewer options?&#34; Rayburn said. &#34;That is the biggest thing that they are going to have to deal with when it comes to the regulators challenging them.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“监管机构将首先关注的一件事是减少市场上的竞争对手。这是否会提高消费者的费用并减少他们的选择？” Rayburn 说。“这是他们在面对监管机构挑战时必须处理的最大问题。”</p>
</div><p>Paramount could swoop in as regulatory hurdles loom</p>
<div class="lb-trans"><p>派拉蒙可能会在监管障碍出现时出手</p>
</div><p>Regulators in both the U.S. and Europe are certain to pay close attention to how the deal will affect consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国和欧洲的监管机构肯定会密切关注这笔交易将如何影响消费者。</p>
</div><p>Netflix is by far the biggest streaming service, with over 300 million subscribers worldwide. Warner Bros. Discovery currently ranks fourth overall, with 128 million subscribers worldwide. The combined company would have more than double the customer base of Amazon (AMZN) Prime, the second-largest streaming service, and close to four times the subscriber count of Disney+.</p>
<div class="lb-trans"><p>奈飞无疑是最大的流媒体服务，全球拥有超过 3 亿订阅者。华纳兄弟探索目前在全球排名第四，拥有 1.28 亿订阅者。合并后的公司将拥有超过亚马逊（AMZN）Prime 的两倍客户基础，后者是第二大流媒体服务，接近迪士尼 + 的四倍订阅者数量。</p>
</div><p>According to Antenna, an analytics firm that studies subscriptions and viewership of major streaming services, Netflix had 69 million total subscribers in the U.S. as of October, while HBO Max had 23.4 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据分析公司 Antenna 的数据显示，截至 10 月，奈飞在美国的总订阅者为 6900 万，而 HBO Max 的订阅者为 2340 万。</p>
</div><p>Antenna estimates that 10.6 million of those subscribers currently pay for both services, making up roughly 45% of HBO Max's total and 15% of Netflix's.</p>
<div class="lb-trans"><p>Antenna 估计，其中 1060 万订阅者目前同时支付这两项服务的费用，约占 HBO Max 总数的 45% 和奈飞总数的 15%。</p>
</div><p>But analysts say that Netflix is likely to make the argument that its position cannot be viewed solely through the lens of the subscription streaming market, but must be looked at relative to other entertainment platforms, including broadcast networks, cable services and, most important, ad-supported streaming platforms like YouTube, which has the largest audience overall.</p>
<div class="lb-trans"><p>但分析师表示，奈飞可能会主张其市场地位不能仅通过订阅流媒体市场的视角来看待，而必须相对于其他娱乐平台进行审视，包括广播网络、有线服务，以及最重要的，像 YouTube 这样的广告支持流媒体平台，后者拥有最大的受众。</p>
</div><p>&#34;If you define the market this way, Netflix only commands a small percentage of viewers overall, and even adding HBO Max doesn't fundamentally change that,&#34; said Jeff Goldstein, managing director of technology, media and telecommunications at consulting firm AlixPartners.</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果你这样定义市场，Netflix 在整体观众中只占有很小的比例，即使加入 HBO Max 也不会从根本上改变这一点，” 咨询公司 AlixPartners 的技术、媒体和电信董事总经理 Jeff Goldstein 表示。</p>
</div><p>Still, Netflix is likely to face major regulatory hurdles, and CNBC reported that Paramount Skydance, which has 78 million subscribers on its Paramount+ streaming service, offered a final bid to buy Warner Bros. Discovery Thursday night of $30 per share, all cash. In the deal announced Friday, Netflix agreed to pay $23.25 per share of Warner Bros. Discovery in cash plus $4.50 worth of Netflix shares for each share of WBD.</p>
<div class="lb-trans"><p>不过，Netflix 可能会面临重大监管障碍，CNBC 报道，拥有 7800 万订阅用户的 Paramount+ 流媒体服务的 Paramount Skydance 在周四晚上提出了以每股 30 美元的全现金报价收购 Warner Bros. Discovery。在周五宣布的交易中，Netflix 同意以现金支付每股 23.25 美元的 Warner Bros. Discovery，并为每股 WBD 支付价值 4.50 美元的 Netflix 股票。</p>
</div><p>&#34;We think that any realistic amount Netflix would pay to acquire the Warner Bros. streaming and studio businesses would be value-destructive,&#34; Dolgin said in a Morningstar note published Thursday. &#34;On the other hand, we believe Paramount would benefit from the scale HBO Max would provide for its second-tier streaming service.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我们认为，Netflix 为收购 Warner Bros.的流媒体和制片业务所支付的任何现实金额都将是价值破坏性的，” Dolgin 在周四发布的 Morningstar 报告中表示。“另一方面，我们相信 Paramount 将从 HBO Max 为其二线流媒体服务提供的规模中受益。”</p>
</div><p>-Genna Contino -Lukas I. Alpert</p>
<div class="lb-trans"><p>-Genna Contino -Lukas I. Alpert</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>12-05-25 1536ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-05-25 1536ET</p>
</div>

What does Netflix's offer to buy HBO Max mean for you?

- Netflix 宣布以近 830 亿美元收购华纳兄弟探索公司。  
- 预计交易将在 12 至 18 个月内完成，消费者短期内不会有重大变化。  
- 监管机构将密切关注此交易对市场竞争和消费者的影响。  

奈飞提出收购 HBO Max 对你意味着什么？