<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>影视串流平台 Netflix（NFLX）宣布以 720 亿美元（折合约 5605 亿港元）收购华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery，WBD）的串流和制片业务。有分析指这项交易不仅改变了美国娱乐产业格局，更标志著串流时代进入全新阶段。因华纳兄弟旗下拥有《哈利波特》和《权力的游戏》等热门 IP，以及串流服务 HBO Max，收购将令 Netflix 将变成拥有百年历史片场及庞大片库的荷里活「超级巨无霸」，有助公司应付 Disney+、Amazon Prime Video 等竞争对手。不过有分析师认为，今次收购亦将加剧「戏院结业潮」，而两大平台合并将减少市场竞争，Netflix 将来或会上调订户收费。</p><p>Netflix 周五收报 100.24 美元，跌 2.89%；华纳兄弟探索则上升 6.28%，收报 26.08 美元，创 3 年高位。</p><p>据双方发布的联合声明，这笔交易的股权价值为 720 亿美元，包括债务在内的企业价值约为 827 亿美元。根据协议，华纳兄弟探索的股东每股将获得 23.25 美元现金和价值 4.5 美元的 Netflix 普通股，对华纳股票的估值为每股 27.75 美元。</p><p>今次收购范围包含华纳兄弟的电视、电影制片厂和串流部门，其中包括 HBO 和 HBO Max 平台，以及《哈利波特》、《权力的游戏》等知名 IP 和华纳在加州伯班克的标志性片场，DC 漫画的超级英雄也将纳入 Netflix 旗下。Netflix 联席首席执行官萨兰多斯 (Ted Sarandos) 表示：「这是一个难得的机会，将为公司未来多年的发展奠定基础，将携手为观众带来更多他们喜爱的内容。」交易预计需要 12 至 18 个月才能完成，且须获得监管机构批准。在此之前，华纳兄弟探索公司将继续推进将其有线电视网络部门 (包括 CNN、TNT 和 HGTV) 分拆为一家独立上市公司「Discovery Global」的计划。</p><h2>华纳兄弟探索股价 3 年挫 60%</h2><p>此次收购标志着美国娱乐产业的深刻变革，随著观众加速从传统有线电视转向串流服务，传统影视巨头纷纷陷入困境。华纳兄弟探索公司在最近一个季度中，有线电视网络部门营收下降 23%，主要原因是订阅用户退订和广告主转移。</p><p>华纳兄弟探索首席执行官扎斯拉夫 (David Zaslav) 在 2022 年促成探索公司与华纳的合并，但合并后的公司股价表现不佳。到 2025 年初，华纳兄弟探索股票价值已较 2022 年 4 月的高位下跌超过 60%，促使公司今年 10 月宣布出售意向。除 Netflix 外，派拉蒙天舞 (Paramount Skydance) 和 Comcast 也参与了竞购，但 Netflix 的收购方案最终获得华纳兄弟探索董事会的青睐。</p><h2>首次重大收购 助 Netflix 强化内容</h2><p>对 Netflix 而言，这笔收购标志著其战略的重大转变。作为串流平台先锋，Netflix 早年依靠外部授权内容，之后才扩展到原创内容制作。今次是该公司成立以来的首次重大收购，反映了其面对 Disney+、Amazon Prime Video 等竞争对手日益激烈挑战时的应对策略。</p><p>这宗收购将令 Netflix 获得华纳兄弟丰富的内容库，包括知名 IP《哈利波特》以及 HBO 的优质原创内容，增强 Netflix 的内容以吸引及留住订户。</p><p>其次，收购 DC 漫画是这笔交易的重要亮点。DC 宇宙拥有蝙蝠侠、超人、神奇女侠等世界知名的超级英雄 IP，这将使 Netflix 在与迪士尼的 Marvel 竞争中获得强大武器。目前，DC 工作室联合负责人 Peter Safran 和导演 James Gunn 正在规划 DC 超级英雄的未来蓝图，包括《超人》（Superman）续集、《超女》（Supergirl）和《泥脸人》（Clayface）电影等一系列项目。</p><h2>「研究以不同方式打包产品」</h2><p>Netflix 联席首席执行官萨兰多斯指出，HBO 及其串流媒体服务 HBO Max 将继续作为独立业务运营。另一位联席首席执行官彼得斯 (Greg Peters) 则指，HBO 品牌对消费者具有强大的吸引力，「这给了我们很多选择，可以研究如何以不同方式打包产品。」</p><p>此外，Netflix 预计将通过整合实现规模效应，公司表示在交易完成后的第三年起，每年可节省「至少 20 亿至 30 亿美元」的成本，主要来自减少一般和行政开支，特别是业务的支持功能重叠部分。</p><h2>荷里活忧削弱竞争 料受反垄断审查</h2><p>有分析指，这宗交易将令荷里活的「权力平衡」进一步倾斜，更有利于 Netflix，也引发了业界对市场集中度过高的担忧。前华纳媒体首席执行官 Jason Kilar 在社交媒体上反讽：「我想不出比将华纳兄弟探索卖给 Netflix 更有效的方式，来减少荷里活的竞争。」事实上，这宗交易或要面临严格的反垄断审查。有分析师指，欧洲和美国监管机构可能要求出售部分资产才能获得批准。</p><p>电影院行业亦表示忧虑，国际电影院联盟的 Laura Houlgatte 警告：「这宗交易对全球电影放映业务构成了前所未有的威胁。」她指出，Netflix 过去只在电影院有限放映少数电影，通常仅为了获得奥斯卡等行业奖项的资格，「Netflix 通过言行一再明确表示，它不相信电影院及其商业模式。」</p><h2>10 月北美票房总收入创 27 年来最差</h2><p>自串流平台兴起，戏院观看人数大受打击，全球均出现戏院倒闭潮，根据媒体咨询公司 Omdia 的今年初研究，与新冠疫情前相比，北美地区的电影银幕数量减少了 5,691 个。另外据数据公司 ComScore 统计，今年 10 月北美票房总收入预计约为 4.25 亿美元，创下 27 年来最差纪录（不包括 2020 年疫情时期）</p><p>针对这些担忧，Netflix 已承诺维持华纳兄弟的现有运营，并「在其优势基础上发展，包括电影院上映」。萨兰多斯在投资者电话会议上表示，公司今年将在电影院上映约 30 部电影，但他同时强调电影发行「将演变为更加对消费者友好，能够更快地在观众所在的地方与他们见面」。</p><h2>观众或面临更高订阅费用</h2><p>对于全球数亿观众来说，这笔交易意味著他们未来观看内容的方式可能发生变化，最直接的影响可能是订阅费用的变化。</p><p>有分析师认为，两大平台合并后，Netflix 可能会提高订阅费用。Trade Nation 高级市场分析师 David Morrison 警告，形成如此大型且强大的串流集团对行业有严重影响，因为它有可能阻挡来自小型公司的竞争，并使小型制作公司在价格上处于不利地位，从而减少选择，相信观众将来可能面临更高的费用。</p><h2>Netflix：将提供更多元订阅方案</h2><p>不过，Netflix 则表示将提供更多元化的订阅方案。联席首席执行官 Greg Peters 表示，HBO 与 Netflix 用户之间有较高重叠度，公司可以提供不同的套餐和价格层次，并在全球范围内更积极地销售 HBO 内容，即观众在未来可以选择更符合自己需求的订阅套餐。</p><h2>扎斯拉夫有望成为亿万富翁</h2><p>随著这宗 720 亿美元的交易尘埃落定，华纳兄弟探索 CEO 扎斯拉夫已肯定是最大赢家，因他交易完成后有望成为亿万富翁。扎斯拉夫长期是美国媒体界薪酬最高的高管之一，在近二十年已获得超过 2 亿美元的薪资和现金奖金。今年较早时，他签署了一份延长至 2030 年的新合约，授予他约 2300 万股票期权。</p><p>据协议条款，一旦交易完成，扎斯拉夫与其 2025 年雇佣协议相关的期权，将根据 Netflix 每股 27.75 美元的收购，而价值约 4.2 亿美元。此外，他目前拥有的华纳兄弟股票，按收购价计算价值约 1.86 亿美元，而预计收购还将触发他加快获得近 630 万绩效限制性股票，价值超过 1.7 亿美元。</p><p>至于扎斯拉夫会否留任公司，外媒引述知情人士指，尚未确定他在合并公司中的具体角色。</p> </div></div>

奈飞

<p>Netflix 宣布以 720 亿美元收购华纳兄弟探索的串流和制片业务，此交易将改变美国娱乐产业格局，标志著串流时代进入新阶段。收购将使 Netflix 成为好莱坞「超级巨无霸」，有助应对 Disney+ 等竞争对手，但可能加剧戏院结业潮，并减少市场竞争，未来或上调订户收费。交易预计需 12 至 18 个月完成，须监管批准。</p>

- Netflix 宣布以 720 亿美元收购华纳兄弟探索的串流和制片业务。  
- 此交易将改变美国娱乐产业格局，增强 Netflix 的内容库。  
- 分析师担忧合并后可能提高订阅费用，影响市场竞争。

Netflix 5600 亿购华纳兄弟探索 成荷里活超级巨无霸 恐加剧戏院执笠 月费料将大幅加价

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