过去几次保险下调风险因子和券商加杠杆政策出台后，市场表现如何？

周五金监局下调保险公司相关业务风险因子，同时本周六吴清发言时提到适度拓宽券商资本空间与杠杆上限。国金策略团队表示，这可能是新一轮对于券商 + 保险资本条件的放松。

这可能会带来两个影响：一方面，对于全市场而言，保险等资本占用下降，可以为市场带来更多的增量资金；另一方面，在 A 股盈利已经见底回升的背景下，随着非银机构的资金扩容和杠杆率的提升，非银的长期资产端将更加受益。

从过去几次保险下调风险因子和券商加杠杆政策出台后的 1-3 个月时间看，市场表现较好，而非银板块相较于全 A 有超额收益。（国金策略团队）