泡泡玛特股价周一遭遇重挫，投资者对这家潮玩制造商在美国市场的增长势头产生疑虑。在公司此前公布美国市场超预期增长后，市场正密切关注其销售动能能否维持。周一，泡泡玛特港股盘中一度暴跌 9%，为逾一个月最大跌幅，较 8 月高点累计回撤约 40%。市场担忧其在美国&#34;黑五&#34;促销期间的销售可能未达预期，打击了投资者信心。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a608d313-d0a8-478a-8b24-a15cac00d345.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" title="" width="651" height="438" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a608d313-d0a8-478a-8b24-a15cac00d345.png"/>股价承压之际，做空力量持续集聚。据标普全球数据，截至上周四，泡泡玛特的卖空股份已升至流通股的 6.3%，创 2023 年 8 月以来最高水平。光大证券国际策略师 Kenny Ng 表示，投资者对泡泡玛特销售势头放缓存在担忧，同时卖方的一些谨慎观点也打压了股价。<h2 style="text-align: left">从增长 1200% 降至不足 500%？美国销售增速或大幅放缓</h2>美国市场表现成为焦点，此前泡泡玛特在三季度财报中披露美国销售同比增长超 1200%，令投资者对海外扩张充满期待。但最新迹象显示增长动能正在减弱。伯恩斯坦驻香港亚洲消费股分析师 Melinda Hu 指出，股价疲软 “很可能是受 11 月份北美线下销售趋势下滑推动”，她预计公司本季度美国销售增速将放缓至 500% 以下。晨星分析师 Jeff Zhang 警告，潜在的美国销售疲软可能削弱市场对泡泡玛特增长的信心，海外销售势头此前一直是投资者紧密追踪的关键指标。交易员持续加大看跌押注，做空比例已达 28 个月高位，反映出投资者对公司增长可持续性的担忧。市场观察人士指出，泡泡玛特面临产品多样性不足和缺乏新收入驱动因素的担忧。公司股价近月经历过山车行情，波动加剧。<h2 style="text-align: left">花旗维持看涨押注</h2>尽管近期股价大幅回调，投行仍看好泡泡玛特的长期增长趋势。花旗在上个月的研报中表示，公司核心 IP Labubu 的价值尚未完全释放。Labubu 4.0 版本确认将于 2026 年推出，且索尼影业已获得该 IP 的电影改编权。花旗指出，SKULLPANDA 等多元 IP 矩阵及海外扩张进展共同构成增长动力。

泡泡玛特

泡泡玛特港股盘中一度暴跌 9%，为逾一个月最大跌幅，股价承压之际，做空力量持续集聚。据标普全球数据，截至上周四，泡泡玛特的卖空股份已升至流通股的 6.3%，创 2023 年 8 月以来最高水平。分析预计，泡泡玛特本季度美国销售增速将放缓至 500% 以下，此前预测增长 1200%。

- 泡泡玛特股价周一暴跌 9%，投资者对美国市场增长产生疑虑。  
- 卖空股份升至流通股的 6.3%，创 2023 年 8 月以来最高水平。  
- 分析师预计美国销售增速将放缓至 500% 以下，影响市场信心。  

泡泡玛特盘中重挫 9%！美国 “黑五” 销售疑不及预期，做空比例创两年新高