<p>作者：朱尔斯·里默</p>
<p>TeraView 在 Kosdaq 交易所上市，为科技股开辟了新道路。它的认购超额达到 600 倍。</p>
<p>太赫兹是电磁波，频率介于微波和红外线之间，具有多种应用，特别是在用于人工智能的半导体芯片中。</p>
<p>一家英国公司通过在 Kosdaq 上市，为科技首次公开募股开辟了新道路，Kosdaq 是与美国纳斯达克相似的韩国交易所。</p>
<p>TeraView 是一家总部位于英国剑桥的先锋科技公司，将于周二在这个新的英国股票上市目的地首次亮相，其首席执行官唐·阿尔农博士接受了 MarketWatch 的独家采访，解释了这一不寻常的上市路径。</p>
<p>首席执行官唐·阿尔农</p>
<p>看起来，TeraView 选择的交易所得到了回报，因为其 400 亿韩元（约合 2700 万美元）的发行，估值为 2.4 亿美元，认购超额达到 600 倍。</p>
<p>TeraView 已将太赫兹技术商业化，这是一种介于微波和红外线之间的辐射。它有许多应用，主要作为用于制造先进半导体芯片的超精密检测设备，这些芯片用于人工智能，TeraView 的客户是 Nvidia（NVDA）等公司的主要芯片供应商。</p>
<p>太赫兹技术的潜在市场正在迅速扩大。</p>
<p>该公司于 2001 年由阿尔农和联合创始人迈克尔·佩珀创立，后者是剑桥大学的一名学者，曾在由东芝（TSHTY）资助的研究中心学习。正是东芝最初鼓励佩珀和阿尔农将该技术分拆出来，筹集一些风险投资并进行商业化，从而成立了 TeraView。</p>
<p>阿尔农指出，太赫兹技术在电动车电池的制造中也很有用，可以节省 30% 的生产成本并提高电池的使用寿命。</p>
<p>那么，为什么 TeraView 管理层选择 Kosdaq？阿尔农解释说，选择这个地点的主要动机是其大约 60% 的收入来自该地区的客户，其中许多是韩国半导体公司。</p>
<p>例如，TeraView 自 2011 年以来一直向三星电子（KR:005930）提供设备。三星也是 TeraView 的主要投资者，持有 10% 的股份，并计划参与此次发行。还有来自香港、新加坡和美国的机构投资者，但也有来自韩国零售投资者的强烈需求。</p>
<p>阿尔农表示：“TeraView 在能够最好地接触到客户基础的地方上市是有意义的，投资者群体理解并欣赏 TeraView 产品在半导体领域的应用。韩国投资者更懂科技。” 当时他正在首尔，为股票市场的首次亮相做准备。</p>
<p>Kosdaq 由于上市相关的较低成本（大约比纳斯达克便宜 20%）以及一个名为 “科技评估通道” 的倡议，使其成为一个非常有吸引力的选择，该倡议为尚未达到规模的快速增长公司提供激励和便利。他表示，Kosdaq 设立的进入门槛较低，法律程序也更简单。</p>
<p>阿尔农解释说，TeraView 在早期阶段就决定在伦敦证券交易所集团（UK:LSEG）的替代投资市场上市没有意义，因为流动性较低，投资者群体的知识水平和欣赏程度较低。董事会确实仔细考虑了纳斯达克（NDAQ），但最终选择了韩国。</p>
<p>TeraView 并不是唯一拒绝在英国上市的公司。软银决定在美国而非英国上市总部位于剑桥的 Arm Holdings（ARM），希望获得更好的流动性和定价。去年，伦敦在首次公开募股市场中跌出了前 20 名，被墨西哥等国超越。</p>
<p>Kosdaq 上没有英国或欧洲股票上市，但有一些美国公司，通常与韩国有强大联系，包括生物技术公司 Psomagen KR:950200 和 NeoImmune Tech KR:950220，以及特种材料制造商 Kolon Industries（KR:120110）。</p>
<p>阿尔农热衷于强调 TeraView 与美国的联系。在资金使用方面，TeraView 计划在特拉华州建立其设施，那里已经有员工。它有一家大型美国投资者 FCI，阿尔农并不排除未来在美国进行双重上市的可能性。</p>
<p>近年来，进入韩国的外国上市公司并不多，因为所谓的韩国折扣，即投资者对韩国市场的估值进行的非官方折扣，原因在于其被认为的公司治理不善和对投资者的糟糕对待。不过，随着政府推出 “价值提升计划”，旨在纠正这些缺陷，这一切似乎正在改变，尤其是考虑到 2025 年 KOSPI 指数带来的 73% 的回报。</p>
<p>韩国市场的成功可能解释了对 TeraView 首次公开募股的热情，因为其上市价格为 8000 韩元（5.44 美元），这意味着市盈率约为 40 倍。尽管如此，阿尔农对盈利前景非常乐观，预测今年和明年的订单增长至少为 100%，利润率在 60% 到 70% 之间，具体取决于产品。</p>
<p>阿尔农对保持这些利润率持乐观态度，指出 TeraView 在其领域的主导地位，他以其拥有 69 种不同系统的知识产权为例，而竞争对手可能只有一两种。</p>
<p>-朱尔斯·里默</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>12-08-25 0739ET</p>

<p>TeraView 是一家英国科技公司，正在韩国的 Kosdaq 交易所上市，超额认购达到 600 倍。首席执行官 Don Arnone 指出，选择 Kosdaq 而非英国或美国交易所的原因包括与主要客户的接近、较低的上市成本以及对技术敏感的投资者。TeraView 的太赫兹技术对半导体和电动汽车电池生产至关重要，韩国公司如三星对此有着显著的需求</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱尔斯·里默</p>
</div><p>TeraView is blazing a trail for tech stocks by listing on the Kosdaq exchange. It's 600 times oversubscribed.</p>
<div class="lb-trans"><p>TeraView 在 Kosdaq 交易所上市，为科技股开辟了新道路。它的认购超额达到 600 倍。</p>
</div><p>Terahertz are electro-magnetic waves operating on a frequency between microwave and infra-red that have multiple applications, especially in semiconductor chips for AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>太赫兹是电磁波，频率介于微波和红外线之间，具有多种应用，特别是在用于人工智能的半导体芯片中。</p>
</div><p>A British company is blazing a new trail for tech IPOs by making an initial public offering on Kosdaq, the South Korean exchange that closely resembles its U.S. counterpart, Nasdaq.</p>
<div class="lb-trans"><p>一家英国公司通过在 Kosdaq 上市，为科技首次公开募股开辟了新道路，Kosdaq 是与美国纳斯达克相似的韩国交易所。</p>
</div><p>TeraView, a pioneering tech play headquartered in Cambridge, England, will make its stock-market debut on Tuesday on this new destination for U.K. stocks and its chief executive officer, Dr. Don Arnone, gave an exclusive interview to MarketWatch to explain this unusual route taken to public markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>TeraView 是一家总部位于英国剑桥的先锋科技公司，将于周二在这个新的英国股票上市目的地首次亮相，其首席执行官唐·阿尔农博士接受了 MarketWatch 的独家采访，解释了这一不寻常的上市路径。</p>
</div><p>CEO Don Arnone</p>
<div class="lb-trans"><p>首席执行官唐·阿尔农</p>
</div><p>It would appear that TeraView's choice of exchange has been rewarded as its offering of 40 billion Korean won (roughly $27 million), valuing the company at $240 million, was heavily oversubscribed by 600 times.</p>
<div class="lb-trans"><p>看起来，TeraView 选择的交易所得到了回报，因为其 400 亿韩元（约合 2700 万美元）的发行，估值为 2.4 亿美元，认购超额达到 600 倍。</p>
</div><p>TeraView has commercialized terahertz technology, a kind of radiation operating between microwaves and infrared. It has many applications, mostly as an ultra-precision inspection equipment in the manufacture of advanced semiconductor chips used in AI, as TeraView's customers are major suppliers of chips to the likes of Nvidia (NVDA).</p>
<div class="lb-trans"><p>TeraView 已将太赫兹技术商业化，这是一种介于微波和红外线之间的辐射。它有许多应用，主要作为用于制造先进半导体芯片的超精密检测设备，这些芯片用于人工智能，TeraView 的客户是 Nvidia（NVDA）等公司的主要芯片供应商。</p>
</div><p>The potential market for terahertz technology is expanding rapidly</p>
<div class="lb-trans"><p>太赫兹技术的潜在市场正在迅速扩大。</p>
</div><p>The company was established in 2001 by Arnone and co-founder Michael Pepper, an academic at Cambridge University who was studying at a research center funded by Toshiba (TSHTY). It was Toshiba itself that originally encouraged Pepper and Arnone to spin out the technology, raise some venture capital and commercialize it, leading to the establishment of TeraView.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司于 2001 年由阿尔农和联合创始人迈克尔·佩珀创立，后者是剑桥大学的一名学者，曾在由东芝（TSHTY）资助的研究中心学习。正是东芝最初鼓励佩珀和阿尔农将该技术分拆出来，筹集一些风险投资并进行商业化，从而成立了 TeraView。</p>
</div><p>Arnone pointed out that terahertz technology is also useful in the manufacture of batteries for electric vehicles, where it can save 30% in production costs and improve battery life expectancy.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿尔农指出，太赫兹技术在电动车电池的制造中也很有用，可以节省 30% 的生产成本并提高电池的使用寿命。</p>
</div><p>So why did TeraView management opt for Kosdaq? Arnone explained that the chief motivation for choosing this location was that most of its revenues, approximately 60%, are generated from its clients in the region, many of whom are Korean semiconductor companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>那么，为什么 TeraView 管理层选择 Kosdaq？阿尔农解释说，选择这个地点的主要动机是其大约 60% 的收入来自该地区的客户，其中许多是韩国半导体公司。</p>
</div><p>TeraView has been supplying equipment to Samsung Electronics (KR:005930) since 2011, for example. Samsung also is a major investor in TeraView, holding a 10% stake and planning to participate in the offering. There are institutional investors from Hong Kong, Singapore and the U.S. but also intense demand from Korean retail investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，TeraView 自 2011 年以来一直向三星电子（KR:005930）提供设备。三星也是 TeraView 的主要投资者，持有 10% 的股份，并计划参与此次发行。还有来自香港、新加坡和美国的机构投资者，但也有来自韩国零售投资者的强烈需求。</p>
</div><p>&#34;It made sense for TeraView to list where it can best access its customer base and where the investor pool understands and appreciates the application of TeraView's products in the semiconductor sector. Korean investors are more tech savvy,&#34; said Arnone, who was in Seoul at the time, preparing for the stock-market debut.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿尔农表示：“TeraView 在能够最好地接触到客户基础的地方上市是有意义的，投资者群体理解并欣赏 TeraView 产品在半导体领域的应用。韩国投资者更懂科技。” 当时他正在首尔，为股票市场的首次亮相做准备。</p>
</div><p>Kosdaq also made itself a very appealing option owing to the lower costs associated with listing, roughly 20% cheaper than the Nasdaq and an initiative called the &#34;Tech Assessment Track&#34; which gives incentives and makes allowances for fast-growing companies that are not yet at scale. Kosdaq erected fewer barriers for entry and its legal process was simpler, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kosdaq 由于上市相关的较低成本（大约比纳斯达克便宜 20%）以及一个名为 “科技评估通道” 的倡议，使其成为一个非常有吸引力的选择，该倡议为尚未达到规模的快速增长公司提供激励和便利。他表示，Kosdaq 设立的进入门槛较低，法律程序也更简单。</p>
</div><p>Arnone explained that TeraView decided quite early on in the process that listing in the U.K. on the London Stock Exchange Group's (UK:LSEG) Alternative Investment Market did not make sense, given lower liquidity and a less knowledgeable and appreciative investor pool. The board did give careful consideration to Nasdaq (NDAQ) before ultimately plumping for Korea.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿尔农解释说，TeraView 在早期阶段就决定在伦敦证券交易所集团（UK:LSEG）的替代投资市场上市没有意义，因为流动性较低，投资者群体的知识水平和欣赏程度较低。董事会确实仔细考虑了纳斯达克（NDAQ），但最终选择了韩国。</p>
</div><p>TeraView's hardly alone in rejecting the U.K. SoftBank decided to list Arm Holdings (ARM), another Cambridge-headquartered firm, in the U.S. rather than the U.K., hoping to access better liquidity and pricing. London dropped out of the top 20 markets for IPOs last year, overtaken by Mexico among others.</p>
<div class="lb-trans"><p>TeraView 并不是唯一拒绝在英国上市的公司。软银决定在美国而非英国上市总部位于剑桥的 Arm Holdings（ARM），希望获得更好的流动性和定价。去年，伦敦在首次公开募股市场中跌出了前 20 名，被墨西哥等国超越。</p>
</div><p>There are no U.K. or European stocks listed on Kosdaq, but there are a few American companies, usually with strong Korean links, including biotech plays Psomagen KR:950200 and NeoImmune Tech KR:950220 and specialty materials manufacturer Kolon Industries (KR:120110).</p>
<div class="lb-trans"><p>Kosdaq 上没有英国或欧洲股票上市，但有一些美国公司，通常与韩国有强大联系，包括生物技术公司 Psomagen KR:950200 和 NeoImmune Tech KR:950220，以及特种材料制造商 Kolon Industries（KR:120110）。</p>
</div><p>Arnone was keen to emphasize TeraView's American links. In its use of proceeds, TeraView plans to build up its facility in Delaware where it already has employees located. It has a large American investor, FCI, and Arnone does not discount the possibility of a dual listing in the U.S. at some point in the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿尔农热衷于强调 TeraView 与美国的联系。在资金使用方面，TeraView 计划在特拉华州建立其设施，那里已经有员工。它有一家大型美国投资者 FCI，阿尔农并不排除未来在美国进行双重上市的可能性。</p>
</div><p>There haven't been so many foreign listings into Korea in recent years because of the so-called Korean discount, an unofficial markdown in the valuations attached to the Korean market by investors owing to its perceived corporate misgovernance and shoddy treatment of investors. All that appears to be changing now, though, with the government's introduction of its &#34;value-up program&#34; , an initiative to rectify those shortcomings that has been interpreted as wildly successful, especially given the 73% return delivered by the KOSPI index in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>近年来，进入韩国的外国上市公司并不多，因为所谓的韩国折扣，即投资者对韩国市场的估值进行的非官方折扣，原因在于其被认为的公司治理不善和对投资者的糟糕对待。不过，随着政府推出 “价值提升计划”，旨在纠正这些缺陷，这一切似乎正在改变，尤其是考虑到 2025 年 KOSPI 指数带来的 73% 的回报。</p>
</div><p>The success of the Korean market may explain the enthusiasm for TeraView's IPO because its listing price of KRW 8000 ($5.44) implies a price-to-earnings ratio of around 40 times. That said, Arnone is very upbeat in his outlook for earnings, forecasting growth of the order book of at least 100% this year and next, on very profitable margins between 60% and 70% depending on the product.</p>
<div class="lb-trans"><p>韩国市场的成功可能解释了对 TeraView 首次公开募股的热情，因为其上市价格为 8000 韩元（5.44 美元），这意味着市盈率约为 40 倍。尽管如此，阿尔农对盈利前景非常乐观，预测今年和明年的订单增长至少为 100%，利润率在 60% 到 70% 之间，具体取决于产品。</p>
</div><p>Arnone is optimistic about the preservation of these margins, pointing out TeraView's dominance in its field which he exemplifies by their position with intellectual property rights to 69 different systems whereas their competition, such as it is , may have just one or two.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿尔农对保持这些利润率持乐观态度，指出 TeraView 在其领域的主导地位，他以其拥有 69 种不同系统的知识产权为例，而竞争对手可能只有一两种。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱尔斯·里默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>12-08-25 0739ET</p>
<div class="lb-trans"><p>12-08-25 0739ET</p>
</div>

一家英国科技公司选择在韩国上市，首席执行官解释了其中的原因