“年底对冲 AI 泡沫=纯浪费钱”？期权交易员押注，美股科技股牛市至少延续到明年 1 月

期权交易员正通过衍生品市场发出明确信号：科技股的上涨行情远未结束。 据彭博报道，科技七巨头股票看涨期权的未平仓合约相对于看跌期权已接近 2023 年 3 月以来的最高水平，显示交易员正为股价进一步上涨做准备。这一现象表明，至少在明年 1 月之前，科技股的上涨动能有望延续。 Miller Tabak + Co 首席市场策略师 Matt Maley 表示："在过去一两年里，年底买入科技股对冲工具纯属浪费金钱。"他指出，如果市场在年末强劲上涨，无论投资者看涨还是看跌，机构交易员都必须买入股票。 这一市场信号有助缓解外界对科技股涨势见顶的担忧。自 4 月初以来，科技股反弹推动标普 500 指数上涨 27%，今年迄今累计涨幅超过 16%，但近期越来越多策略师开始对该板块前景持谨慎态度。 期权市场释放看涨信号 衍生品市场正在发出明确的看涨信号。 数据显示，科技七巨头的看涨期权未平仓合约占比接近 2023 年 3 月以来的峰值水平，远超看跌期权，反映交易员预期这些股票将继续上涨。 AI 技术带来的乐观情绪已将科技七巨头指数今年推高 25%，其中英伟达成为首家市值突破 5 万亿美元的公司，包括 Meta 和微软在内的七大科技公司贡献了今年股市涨幅的大部分。 眼下，机构投资者对科技股的信心依然稳固。据彭博采访的 39 位全球投资经理，多数人认为科技七巨头的估值并未过度膨胀，基本面支撑这一交易，标志着新工业周期的开始。 另外，尽管市场对科技龙头股估值是否可持续存在不确定性，但美联储降息预期已缓解部分担忧。 芝加哥期权交易所数据显示，科技股相对大盘的预期波动率指标在过去两周大幅下降，从一年高点 8% 降至 4%，降幅达到一半。 利率环境的改善为科技股提供了支撑，这有助于降低高估值成长股的融资成本，并提升其未来现金流的现值。 值得注意的是，看涨情绪并非仅限于科技股。数据显示，整体市场的乐观情绪也在上升，期权交易活动表明投资者正在为更广泛的市场上涨做准备。Cboe Global Markets 衍生品市场情报主管 Mandy Xu 指出： 过去两周投资者对标普 500 指数看涨期权的需求不断上升，看涨合约的需求增速超过看跌期权。 不过，并非所有人都持乐观态度。IUR Capital 董事总经理 Gareth Ryan 预计明年初将出现调整。他表示："2026 年的头几个月可能会重新测试 6500 点的低位。"风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。