惠誉评级 - 纽约-2025 年 12 月 10 日：
惠誉评级已对 LendingClub 评级票据发行信托，2025-P3 系列（LENDR 2025-P3）发行的票据分配了评级和评级展望，如下所示。
LENDR 2025-P3
----A 类；长期评级；新评级；AAAsf；评级展望稳定
----B 类；长期评级；新评级；AAsf；评级展望稳定
----C 类；长期评级；新评级；Asf；评级展望稳定
----D 类；长期评级；新评级；BBBsf；评级展望稳定
----E 类；长期评级；新评级；BBsf；评级展望稳定
----F 类；长期评级；新评级；Bsf；评级展望稳定
关键评级驱动因素
优质应收账款：LENDR 2025-P3 池完全由被分配最低内部风险等级的优质贷款组成：P1（75.02%）和 P2（24.98%）。P1 代表最高信用质量/最低风险，其次是 P2。LENDR 2025-P3 池的加权平均（WA）FICO 评分为 735；池中有 12.36% 的贷款 FICO 低于 700，最低 FICO 为 662。池中债务人加权平均债务收入比（DTI）为 18.99%。池的加权平均利率为 10.74%，池的加权平均剩余期限为 51.05 个月，几乎没有季节性。
稳定的违约率趋势：LendingClub 的未来批准的优质贷款组合的违约率自 2021 年开始上升，并在 2022 年显著上升。2021 年第一季度 P1 风险等级的累计毛违约率（CGD）约为 3.13%，在 2022 年第三季度达到约 5.91% 的峰值。然而，自采取包括减少高风险等级贷款发放的纠正措施以来，2023 年后续年份的表现已逐季改善。
惠誉的 LENDR 2025-P3 的加权平均基本违约假设（违约假设）为 9.23%。该违约假设是基于 LendingClub 的专有风险等级和贷款期限的数据分层建立的。在设定预期情况（违约假设）时，惠誉考虑了 2021 年的表现趋势，并认识到 2023 年违约曲线的改善，这种改善持续到 2024 年。
信用增强缓解压力损失：信用增强（CE）包括超额担保（OC）和对高级债券的次级担保。初始硬性信用增强分别为 A、B、C、D、E 和 F 类票据 42.01%、29.64%、17.89%、9.51%、5.27% 和 1.03%。尽管该交易没有储备账户，但初始信用增强足以覆盖惠誉对所有类别的压力现金流假设。
惠誉对优质贷款施加了 4.25 倍基本违约率的'AAAsf'评级压力。根据惠誉的 “消费者 ABS 评级标准”，压力倍数对于较低评级水平会降低。违约倍数反映了违约假设的绝对值、贷款的违约表现历史长度、加权平均借款人 FICO 评分和加权平均原始贷款期限，这增加了投资组合对经济条件变化的暴露。
足够的服务能力：自 2007 年推出在线借贷市场平台以来，LendingClub 在消费贷款服务方面有着良好的记录。LendingClub 在内部执行预扣除贷款服务活动，同时将扣除后的活动外包给第三方。该银行是其所有证券化交易的主要服务商。信托已指定 CardWorks Servicing, LLC 作为备用服务商。
评级敏感性 可能单独或共同导致负面评级行动/降级的因素
对违约增加的评级敏感性：
原始评级：'AAAsf'/'AAsf'/'Asf'/'BBBsf'/'BBsf'/'Bsf'
基本违约增加 10%：'AA+sf'/'AA-sf'/'BBB+sf'/'BBB-sf'/'CCCsf'/'CCCsf'
基本违约增加 25%：'AAsf'/'Asf'/'BBBsf'/'BB+sf'/'BB-sf'/'NRsf'
基本违约增加 50%：'A+sf'/'A-sf'/'BBB-sf'/'BBsf'/'CCCsf'/'NRsf'
对回收减少的评级敏感性：
原始评级：'AAAsf'/'AAsf'/'Asf'/'BBBsf'/'BBsf'/'Bsf'
基本回收减少 10%：'AAAsf'/'AA-sf'/'A-sf'/'BBB-sf'/'BB+sf'/'Bsf'
基本回收减少 25%：'AAAsf'/'AA-sf'/'A-sf'/'BBB-sf'/'B-sf'/'B-sf'
基本回收减少 50%：'AA+sf'/'AA-sf'/'A-sf'/'BBB-sf'/'B-sf'/'Bsf'
对违约增加和回收减少的评级敏感性：
原始评级：'AAAsf'/'AAsf'/'Asf'/'BBBsf'/'BBsf'/'Bsf'
基本违约增加 10%/基本回收减少 10%：'AA+sf'/'A+sf'/'BBB+sf'/'BB+sf'/'BBsf'/'CCCsf'
基本违约增加 25%/基本回收减少 25%：'AAsf'/'Asf'/'BBBsf'/'BBsf'/'B+sf'/'NRsf'
基本违约增加 50%/基本回收减少 50%：'A+sf'/'BBB+sf'/'BB+sf'/'B+sf'/'NRsf'/'NRsf'
可能单独或共同导致正面评级行动/升级的因素
对违约减少的评级敏感性：
原始评级：'AAAsf'/'AAsf'/'Asf'/'BBBsf'/'BBsf'/'Bsf'
基本违约减少 20%：'AAAsf'/'AA+sf'/'A+sf'/'BBB+sf'/'BB+sf'/'BBsf'
根据 SEC 规则 17G-10 使用第三方尽职调查
惠誉收到了由普华永道会计师事务所准备的 ABS 尽职调查表格 15E（&#34;表格 15E&#34;）。表格 15E 中描述的第三方尽职调查集中于对 100 个随机选择的样本贷款的某些特征进行比较。此外，普华永道会计师事务所观察到每个样本贷款的贷款合同已由借款人电子签署。惠誉在其分析中考虑了这些信息，但对惠誉的分析或结论没有影响。
引用的实质性重要来源作为评级的关键驱动因素，分析中使用的主要信息来源在适用标准中进行了描述。声明、保证和执行机制，未为本交易准备与基础资产池相关的交易声明、保证和执行机制（RW&amp;Es）的描述，这些内容在发行文件中披露。该市场领域的发行文件通常不包括可供投资者使用的与信托基础资产池相关的 RW&amp;Es。因此，Fitch 的信用报告通常不会包含 RW&amp;Es 的描述。有关更多信息，请参见 Fitch 的特别报告《全球结构性融资交易中的声明、保证和执行机制》。
ESG 考量
ESG 信用相关性的最高级别为'3'，除非在本节中另有披露。'3'的评分意味着 ESG 问题对实体的信用影响中性或仅有微小影响，无论是由于其性质还是实体对其管理的方式。Fitch 的 ESG 相关性评分不是评级过程中的输入；它们是对 ESG 因素在评级决策中相关性和重要性的观察。有关 Fitch 的 ESG 相关性评分的更多信息，请访问 https://www.fitchratings.com/topics/esg/products#esg-relevance-scores。
联系方式：
主要评级分析师
Maria Ivanova，
副主任
+1 212 612 7879
maria.ivanova@fitchratings.com
Fitch Ratings, Inc.
Hearst Tower 300 W. 57th Street
New York, NY 10019
次要评级分析师
Abhishek More，
副主任
+1 646 582 4970
abhishek.more@fitchratings.com
监测评级分析师
Maria Ivanova，
副主任
+1 212 612 7879
maria.ivanova@fitchratings.com
Fitch Ratings, Inc.
Hearst Tower 300 W. 57th Street
New York, NY 10019
委员会主席
Harry Kohl，
高级主任
+1 212 908 0837
harry.kohl@fitchratings.com
媒体关系：Anne Wilhelm，纽约，电话：+1 212 908 0334，电子邮件：anne.wilhelm@thefitchgroup.com
更多信息请访问 www.fitchratings.com
适用模型
括号中的数字伴随适用模型包含指向提供模型描述的标准的超链接。
ABS 损失预测模型，v1.3.3 (1)
消费者 ABS 资产模型，v1.3.0 (1)
多资产现金流模型，v3.7.0 (1)
附加披露
多德 - 弗兰克评级信息披露表
ABS 尽职调查表 15E 1
征求状态
针对未经请求的信用评级的附加披露
认可状态
认可政策
所有 FITCH 信用评级均受某些限制和免责声明的约束。请通过以下链接阅读这些限制和免责声明：HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS。此外，以下 HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/RATING-DEFINITIONS-DOCUMENT 详细说明了 FITCH 对每个评级等级和评级类别的评级定义，包括与违约相关的定义。已发布的评级、标准和方法论可随时从此网站获取。FITCH 的行为准则、保密性、利益冲突、附属防火墙、合规性及其他相关政策和程序也可在本网站的行为准则部分获取。董事和股东的相关利益可在 HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/REGULATORY 获取。FITCH 可能已向被评级实体或其相关第三方提供其他允许的服务或附属服务。有关主要分析师在 ESMA 或 FCA 注册的 FITCH 评级公司（或该公司分支机构）提供的允许服务的详细信息，可以在 FITCH 评级网站上该发行人的实体摘要页面找到。
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惠誉评级已对 LendingClub Rated Notes Issuer Trust, Series 2025-P3 分配评级，展望稳定。这些票据的评级范围从 AAAsf 到 Bsf，反映出良好的应收账款质量和足够的服务能力。该池由优质贷款组成，加权平均 FICO 评分为 735。信用增强措施减轻了压力损失，并提供了对违约增加和回收减少的评级敏感性。第三方尽职调查由普华永道会计师事务所进行

惠誉为 LendingClub 评级票据发行信托 2025-P3 系列进行评级