惠誉评级 - 纽约-2025 年 12 月 11 日：
惠誉评级已对 Golub Capital CLO 84(B), Ltd.进行评级及评级展望的分配。
Golub Capital CLO 84(B), Ltd.
----A-1 ; 长期评级; 新评级; AAAsf; 评级展望稳定
----A-2 ; 长期评级; 新评级; AAAsf; 评级展望稳定
----B ; 长期评级; 新评级; AAsf; 评级展望稳定
----C ; 长期评级; 新评级; Asf; 评级展望稳定
----D-1 ; 长期评级; 新评级; BBB-sf; 评级展望稳定
----D-2 ; 长期评级; 新评级; BBB-sf; 评级展望稳定
----E ; 长期评级; 新评级; BB-sf; 评级展望稳定
----次级票据 ; 长期评级; 新评级; NRsf
交易摘要
Golub Capital CLO 84(B), Ltd.（发行人）是一种套利现金流担保贷款义务（CLO），将由 Golub Capital LLC 管理。发行担保和次级票据的净收益将为大约 4 亿美元的主要为第一留置权的高级担保杠杆贷款组合提供融资。
关键评级驱动因素
资产信用质量： 指示性投资组合的平均信用质量为'B'，与近期 CLO 的信用质量相符。指示性投资组合的加权平均评级因子（WARF）为 24.19，并将根据惠誉测试矩阵管理至 WARF 契约。被评为'B'评级类别的发行人表示高度投机的信用质量；然而，票据受益于适当的信用增强和标准的美国 CLO 结构特征。
资产安全性： 指示性投资组合由 100% 的第一留置权高级担保贷款组成。指示性投资组合的加权平均回收率（WARR）为 77.17%，并将根据惠誉测试矩阵管理至 WARR 契约。
投资组合组成： 最大的三个行业可能占投资组合余额的 45.5%，而前五大债务人可以占投资组合余额的 12.5%。来自行业、债务人和地理集中度的多样性水平与其他近期 CLO 相符。
投资组合管理： 本交易有 5.1 年的再投资期，且再投资标准与其他 CLO 相似。惠誉的分析基于通过调整指示性投资组合以反映允许的集中限制和担保质量测试水平而创建的压力投资组合。
现金流分析： 惠誉使用定制的专有现金流模型来复制本金和利息的分配，并评估交易各种结构特征的有效性。在惠誉的压力情景下，被评级的票据能够承受与其分配评级一致的违约和回收假设。
用于交易压力投资组合和矩阵分析的加权平均寿命（WAL）比 WAL 契约少 12 个月，以考虑再投资期后的结构和再投资条件。在惠誉看来，这些条件将在压力期间减少投资组合的有效风险期限。
评级敏感性 可能单独或共同导致负面评级行动/降级的因素
关键模型假设的变动，例如回收率下降和违约率上升，可能导致降级。惠誉评估了票据对此类指标潜在变化的敏感性。在这些敏感性情景下的结果可能严重到'A-1'级别在'BBB+sf'和'AA+sf'之间，'A-2'级别在'BBB+sf'和'AA+sf'之间，'B'级别在'BB+sf'和'A+sf'之间，'C'级别在'Bsf'和'BBB+sf'之间，'D-1'级别在'B-sf'和'BB+sf'之间，'D-2'级别在'B-sf'和'BB+sf'之间，以及'E'级别在'B-sf'和'B+sf'之间。
可能单独或共同导致积极评级行动/升级的因素
升级情景不适用于'A-1'和'A-2'票据，因为这些票据处于最高评级类别'AAAsf'。
关键模型假设的变动，例如回收率上升和违约率下降，可能导致升级。惠誉评估了票据对此类指标潜在变化的敏感性；在这些敏感性情景下的最低评级结果为'B'级别的'AAAsf'，'C'级别的'AA+sf'，'D-1'级别的'A+sf'，'D-2'级别的'A-sf'，以及'E'级别的'BBB+sf'。
根据 SEC 规则 17G-10 使用第三方尽职调查
与本评级行动相关的 ABS 尽职调查表 15E 未提供给惠誉，也未由惠誉审查。
相关委员会日期 2025 年 12 月 3 日作为评级关键驱动因素引用的实质性重要来源的参考 分析中使用的主要信息来源在适用标准中进行了描述。 代表、保证和执行机制 本交易的代表、保证和执行机制（RW&amp;Es）的描述未为本交易准备，这些内容在发行文件中披露，并与基础资产池相关。该市场领域的发行文件通常不包括可供投资者使用的与信托基础资产池相关的 RW&amp;Es。因此，惠誉的信用报告通常不会包括 RW&amp;Es 的描述。有关更多信息，请参见惠誉的特别报告《全球结构融资交易中的代表、保证和执行机制》。
ESG 考量
惠誉未为 Golub Capital CLO 84(B), Ltd.提供 ESG 相关性评分。
在惠誉未在与交易、计划、工具或发行人的信用评级相关的情况下提供 ESG 相关性评分时，惠誉将在关键评级驱动因素中披露任何对评级有重大影响的 ESG 因素。有关惠誉 ESG 相关性评分的更多信息，请访问惠誉评级 ESG 相关性评分页面。
联系方式：
主要评级分析师
James Kim,
副总监
+1 212 908 0612
james.kim@fitchratings.com
惠誉评级公司
赫斯特大厦 300 W. 57th Street
纽约， NY 10019
二级评级分析师
Lawrence Hedvat,
副总监
+1 646 582 3755
lawrence.hedvat@fitchratings.com
监测评级分析师
James Kim,
副总监
+1 212 908 0612
james.kim@fitchratings.com
惠誉评级公司
赫斯特大厦 300 W. 57th Street
纽约， NY 10019
委员会主席
Laurent Chane-Kon,
董事总经理
+1 646 582 3752
laurent.chane-kon@fitchratings.com
媒体关系：Anne Wilhelm, 纽约， 电话: +1 212 908 0334, 邮箱: anne.wilhelm@thefitchgroup.com
更多信息请访问 www.fitchratings.com
适用模型
附带适用模型的括号内数字包含指向提供模型描述的标准的超链接。
CLO – 惠誉压力投资组合模型， v2.4.0 (1)
全球 CLO 现金流模型， v1.4.1 (1)
投资组合信用模型， v2.17.1 (1)
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附加披露
多德 - 弗兰克评级信息披露表
征求状态
针对未经请求的信用评级的附加披露
认可状态
认可政策
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GBDC

Fitch Ratings 已经对 Golub Capital CLO 84(B), Ltd. 进行了评级和评级展望。评级包括 A-1 和 A-2 级的 AAA 级，B 级的 AA 级，C 级的 A 级，D-1 和 D-2 级的 BBB 级，以及 E 级的 BB 级。该发行人是由 Golub Capital LLC 管理的套利现金流 CLO，融资金额为 4 亿美元的第一留置权高级担保杠杆贷款组合。关键评级驱动因素包括资产信用质量、资产安全性、组合构成、组合管理和现金流分析

惠誉为 Golub Capital CLO 84(B), Ltd.进行评级