<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> 前成人教育公司量子之歌已转型为潮玩制造商并改名奇梦岛，其潮玩相关业务在最新季度大幅增长 <h4>重点</h4> <ul> <li>奇梦岛在截至 9 月的最新一季中，透过积极扩展新收购的潮玩业务，带动收入按季几乎倍增</li> <li>按今年预估销售额计算，该公司目前市销率仅 2.5 倍，不到潮玩巨头泡泡玛特 10.3 倍的四分之一</li> </ul> 阳歌 Labubu 请注意！Wakuku 正朝你步步进逼。 这项挑战来自 Here Group Ltd.（HERE.US，下称奇梦岛），一家由前成人教育公司量子之歌 “浴火重生” 而来的新公司。这个警告或许还嫌过早，因为奇梦岛的潮玩业务，目前的规模仍只是全球潮玩巨头、Labubu 系列拥有者泡泡玛特（9992.HK）的一小部分。 奇梦岛今年才透过收购深圳熠起文化有限公司（Letsvan）进入潮玩业务，而熠起文化正是去年推出 Wakuku 小鼻嘎系列的公司。奇梦岛迅速加码这项新业务，展开密集宣传攻势，并计划建立线下门店网络。 奇梦岛于 9 月宣布计划出售其原有的成人教育业务，而其上周公布的最新季度报告，亦是首次仅涵盖潮玩业务。为配合这项重大转型，公司也舍弃原有的量子之歌名称与股票代号，并自 11 月 11 日起以新名称 “奇梦岛（Here Group）” 开始交易。 这项转型看似相对审慎，因为教育在中国已因潜在的监管打击而变得日益敏感。公司以成人教育为主，因此较不易受到监管冲击，不像四年前遭遇重大整顿、几乎被连根拔起的 K12 课后补习行业。 潮玩产业相对不敏感，但同时也相当多变。爆款产品往往迅速走红，也可能同样快速衰退。这似乎正发生在今年夏天引发全球热潮的 Labubu 身上。这代表潮玩公司必须不断创造与推广新的角色，也就是所谓的知识产权（IP），才能维持销售动能。 与其他潮玩公司不同，奇梦岛几乎完全押注于自研与独家授权的 IP，这是一种高风险策略。相比之下，对手如布鲁可（0325.HK）、名创优品（MNSO.US；9896.HK）旗下 Top Toy，甚至泡泡玛特，都同时采用自研 IP 与从第三方如迪士尼（DIS.US）、Hello Kitty 拥有者日本三丽鸥（8136.T）等，获得非独家授权 IP 的混合模式。 奇梦岛在上周首次以「纯潮玩公司」身分举行财报电话会议时表示，其截至 9 月底止季度的 1.27 亿元（1,800 万美元）收入中，近乎全部、确切地说是 97%，都来自其三款自有 IP，其中以 Wakuku 贡献的 71% 最多，第二大来源是较早推出的 IP「ZIYULI 又梨」，贡献 16%。 使用独家自有 IP 的主要优势在于利润率更高，因为公司不必支付高额授权费，也不需与授权方分成。然而，这也意味着 IP 推广的重责完全落在公司自身身上；不同于 Hello Kitty 这类本身就具备极高知名度的授权角色，推广成本相对更低。 <h4>收入快速成长</h4> 接下来，我们将更深入查看奇梦岛的财务状况。数据显示，随着公司积极推广，其潮玩业务在初期已展现强劲增长。奇梦岛在截至 9 月的三个月（其财年第一季度）录得收入 1.27 亿元，几乎是上一季度截至 6 月从该业务取得的 6,580 万元的一倍。 公司表示，预计截至 12 月止的本季度收入将增至 1.5 亿至 1.6 亿元，代表收入将持续增长，但按季增速将放缓至约 22%。不过，这种放缓很可能是季节因素所致。公司并表示，预计截至明年 9 月的本财年收入将达到 7.5 亿至 8 亿元。意味本财年下半年的收入约为 5 亿元，几乎是上半年预计收入约 2.8 亿元的一倍。 奇梦岛自今年初宣布进军潮玩以来，其股价走势似乎与泡泡玛特大致同步。该股最初大幅飙升，从年初起算一度在 6 月中旬达到五倍高点。此后虽然下跌超过 60%，但仍较年初水准高出一倍以上。同样地，泡泡玛特的股价今年也一度较年初翻两倍，于 8 月中旬触及高点，但之后下跌超过 40%。尽管如此，目前股价水准仍较年初高出逾一倍。 从估值角度来看，如果奇梦岛能达到其所承诺的成长目标，其股价无疑仍有相当大的上升空间。以其作为潮玩公司首年的年度收入预测计算，目前股价相当于约 2.5 倍市销率（P/S），仅为泡泡玛特 10.3 倍的四分之一，也不到布鲁可的 6.11 倍的一半。 奇梦岛董事长兼创办人李鹏在财报电话会议上，介绍公司为推广产品所做的多项举措，包括在上海推出主题街区，以及与北京国营广播电视台营运商的合作，并表示这可能成为未来在全中国建立合作模式的范本。 他也提到公司已在北京与重庆开设首批线下门店，并预告明年将有更多门店开业。目前其业务仍主要集中在中国境内，但公司强调已在其他 20 个市场建立业务基础，为未来全球扩张奠定根基。 </div></div>

量子之歌

前成人教育公司量子之歌转型为潮玩制造商奇梦岛，最新季度潮玩业务收入大幅增长。奇梦岛通过收购深圳熠起文化有限公司进入潮玩市场，并计划建立线下门店网络。公司已宣布出售成人教育业务，并更名为奇梦岛。尽管奇梦岛目前规模较小，但其市销率仅为 2.5 倍，远低于潮玩巨头泡泡玛特。

“量子之歌” 变身 “奇梦岛” 靠 Wakuku 单挑 Labubu