随着港股 IPO 项目数目的增多，上市申请文件质量问题逐渐暴露。
近期，香港证监会、港交所联名致函 IPO 保荐人，称旨在表达监管层对近期所递交的新上市申请中所观察到的质量下滑，以及某些不合规行为的监管关切。
据了解，信函提及的不合标准的情况包括所提供的上市文件品质差劣，审查不足，如涉及业务模式的描述不够清晰、过度使用宣传用语。
实操层面，保荐机构 “过度包装” 发行人业务的现象并不鲜见。
例如冲刺港股 IPO 的深圳市华曦达科技股份有限公司（下称 “华曦达”）便打出 “AI Home” 概念，但核心产品就是电视盒。
华曦达在港股招股书中称其业务解决方案可让用户借助云技术、物联网及 AI 技术的应用，利用数字视讯设备、网络通信设备及系统平台轻松掌控居家环境。
事实上，华曦达的核心产品就是电视盒。
信风注意到，华曦达在 2023 年北交所上市申报材料中曾坦承 “公司的销售收入主要以 Android TV 智能电视终端的收入为主。”
Android TV 智能电视终端属于电视盒的细分类型。
今年 7 月，中国证监会在对华曦达境外上市的备案反馈意见中亦提到 “请用通俗易懂的语言说明你公司业务经营模式”。
陌生人交友公司 Soul 四次冲刺港股 IPO，对于业务模式的表述更是几经变化。
在 2022 年、2023 年递交的招股书中，Soul 将自身定位为社交元宇宙，并指出社交元宇宙的先行者将形成强大的竞争壁垒，并有望在未来的竞争中脱颖而出。
但在第四次 IPO 过程中，Soul 的招股书中再未出现 “元宇宙” 一词，转而披上 AI 和情绪价值的外衣，将自身定位为 “AI+ 沉浸式社交平台”，并把用户为获得附加功能所购买虚拟物品以及缴纳的订阅费表述为 “情绪价值服务费用”。
事实上，Soul 的业务实质始终没有发生变化，就是基于用户的兴趣图谱等匹配陌生人，提供交友渠道。
此次香港监管层还在信函中指出，保荐人未能及时回应监管机构的意见，哪怕已给予明确的指示，仍有保荐人对个案的基本事实都缺乏认知等。
这类低级错误的出现或与工作量的过载有关。
“一些投行为了扩张市场、抢项目，有时候忽视了团队的承载能力而盲目展业。” 南方一位投行人士指出，“在这个过程中，可能存在投行过度追求收入和市场份额，而忽视风控的情况，一些投行的内控部门也存在疏忽。”
事实上，在 A 股 2022 年 IPO 募资额创下 5869.66 亿元历史记录时，也时常出现文件质量问题，甚至还有保荐机构 “漏答” 监管问询。
例如在天润科技冲刺上市过程中，北交所原本要求天润科技及其保荐机构开源证券补充募投项目租赁产房落实情况，包括协议签订时间、租赁价格及费用等。
但是开源证券在回复中却仅披露了租赁房产的具体位置、大小等，遗漏了租赁价格、费用等问题。
彼时便有券商内部人士向信风透露，由于人手有限，部分项目的问询回答是由实习生所完成的，这导致相关信披质量和专业度出现了问题。
为推动资本市场蓬勃发展，港交所表示致力于在及时推进新上市申请审核的同时确保严谨性，并通过与发行人、保荐人及专业顾问保持紧密沟通，确保提交的上市文件内容完整并维持高质量。

香港交易所(ADR)

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随着港股 IPO 项目数目的增多，上市申请文件质量问题逐渐暴露。
近期，香港证监会、港交所联名致函 IPO…

- 港股 IPO 项目增多，上市申请文件质量问题显现。  
- 香港证监会、港交所对保荐人提出监管关切，指出文件品质差。  
- 保荐机构工作量过载，导致低级错误频发，影响市场发展。  

香港证监会、港交所联名关切保荐人：部分上市文件 “品质差劣”