<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/06/05/22/47/abstract-1438382__340.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="510" height="340" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/06/05/22/47/abstract-1438382__340.jpg"/></p>
<p><em>图片来源：Pixabay</em></p>
<p>又是一个有趣的一周！</p>
<p>美国联邦储备委员会将政策利率目标下调 25 个基点（现在为 3.50% 至 3.75%），并宣布每月购买 400 亿美元的国库券，作为储备和流动性管理工具。股市在这种情况下继续狂欢，进一步放松了上市公司的财务状况。</p>
<p>问题在于，大多数私营部门正在挣扎，到目前为止，美联储的努力并没有转化为家庭和通过银行系统借款的企业的缓解。</p>
<p>在高于目标的通胀和恶化的劳动市场条件下，美联储在 15 个月内将隔夜利率下调了 1.75 个百分点。美联储主席鲍威尔表示，他们可能不需要进一步降低政策利率，但就业状况将是一个考验。未来财政刺激措施带来的进一步通胀压力是一个不确定因素。请参见，美联储再次降息，暗示可能暂时停止。</p>
<p>联邦基金利率会滞后地影响短期借款成本，包括信用卡和汽车贷款利率。但对抵押贷款和商业投资最重要的长期利率，自 10 月以来一直在上升。</p>
<p>10 年期国债收益率在美联储 9 月降息前降至 4.01%，今天早上开盘时为 4.18%——这使得借款成本上升，而不是下降。</p>
<p>在 2024 年 6 月从 5% 降至 2025 年 10 月 29 日的 2.25% 后，加拿大央行（BoC）本月保持利率不变，没有降息。</p>
<p>在进退两难的情况下，通胀上升的速度有所放缓，但仍然严重膨胀的住房和服务成本使得加拿大央行在此时难以进一步降息。</p>
<p>加拿大的利率上升，5 年期国债收益率从 10 月 20 日的 2.62% 上升至今天早上的 3.013%，而加拿大 10 年期收益率从 10 月 28 日的 3.04% 上升至 3.44%。固定抵押贷款利率正在上升。</p>
<p>更长时间的政策利率坚挺的想法也促使加元对美元反弹，自 11 月 6 日以来上涨了 2.5%。</p>
<p>国债收益率和加元的上涨在就业恶化、出口疲软、石油盈余增加和全国房价下跌的情况下收紧了金融条件；在美国也是如此：请参见，房价在两年多以来首次出现负增长——并可能在一段时间内保持这种状态。</p>
<p>历史上，最顽固的经济衰退往往是由住房市场的收缩引发的。</p>
<p>过高的债务负担和膨胀的成本是 2022 年超宽松财政和货币政策的真实而沉重的遗产。现在，账单已经到期，快速且无痛的解决方案并不存在。</p>
<hr/>
<p><em>更多来自此作者的文章：</em></p>
<p>高昂的住房价格代价不菲</p>
<p>加拿大央行是否已经停止宽松？</p>
<p>没有什么比自我驱动更具赋权性</p>

<p>美国联邦储备委员会将其政策利率目标下调 25 个基点，并宣布每月购买 400 亿美元的国库券，旨在缓解金融状况。然而，随着借贷成本上升，私营部门面临困难，10 年期国债收益率也在上升。由于通胀担忧，加拿大央行维持利率不变，导致加拿大的收益率和美元上涨，进一步收紧了金融条件。就业和房地产市场的收缩带来了挑战，反映了过去财政政策的遗留问题</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/06/05/22/47/abstract-1438382__340.jpg" alt="" original-src="https://cdn.pixabay.com/photo/2016/06/05/22/47/abstract-1438382__340.jpg"/></p>
<p><em>Image Source: Pixabay</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Pixabay</em></p>
</div><p>Another interesting week!</p>
<div class="lb-trans"><p>又是一个有趣的一周！</p>
</div><p>The US Fed lowered its policy rate target 25 basis points (now 3.50 to 3.75%), and announced it would buy $40 billion of TBills monthly as part of a reserve and liquidity management tool. Intoxicated stock markets have continued to party, further easing financial conditions for publicly traded companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国联邦储备委员会将政策利率目标下调 25 个基点（现在为 3.50% 至 3.75%），并宣布每月购买 400 亿美元的国库券，作为储备和流动性管理工具。股市在这种情况下继续狂欢，进一步放松了上市公司的财务状况。</p>
</div><p>The trouble is that most of the private sector is struggling, and so far, Fed efforts have not translated into ease for households and businesses that borrow through the banking system.</p>
<div class="lb-trans"><p>问题在于，大多数私营部门正在挣扎，到目前为止，美联储的努力并没有转化为家庭和通过银行系统借款的企业的缓解。</p>
</div><p>The Fed has cut overnight rates by 1.75 percentage points over 15 months amid above-target inflation and deteriorating labour market conditions. Fed Chair Powell indicated that they may not have to lower the policy rate further, but employment conditions will be the test. The threat of further inflationary pressures from future fiscal stimulants is a wild card in the mix. See, Fed Cuts Rates Again, Signals It May Be Done for Now.</p>
<div class="lb-trans"><p>在高于目标的通胀和恶化的劳动市场条件下，美联储在 15 个月内将隔夜利率下调了 1.75 个百分点。美联储主席鲍威尔表示，他们可能不需要进一步降低政策利率，但就业状况将是一个考验。未来财政刺激措施带来的进一步通胀压力是一个不确定因素。请参见，美联储再次降息，暗示可能暂时停止。</p>
</div><p>The fed funds rate influences short-term borrowing costs at a lag, including credit card and auto loan rates. But longer-term interest rates, which matter most for mortgages and business investment, have trended up since October.</p>
<div class="lb-trans"><p>联邦基金利率会滞后地影响短期借款成本，包括信用卡和汽车贷款利率。但对抵押贷款和商业投资最重要的长期利率，自 10 月以来一直在上升。</p>
</div><p>The 10-year Treasury yield, which dropped to 4.01% ahead of the Fed’s cut in September, opened at 4.18% this morning — driving borrowing costs higher, not lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>10 年期国债收益率在美联储 9 月降息前降至 4.01%，今天早上开盘时为 4.18%——这使得借款成本上升，而不是下降。</p>
</div><p>After lowering 2.75 percentage points from 5% in June 2024 to 2.25% on October 29, 2025, the Bank of Canada (BoC) held steady with no rate cut this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年 6 月从 5% 降至 2025 年 10 月 29 日的 2.25% 后，加拿大央行（BoC）本月保持利率不变，没有降息。</p>
</div><p>Between a rock and a hard place, inflation has been rising more slowly, but still grossly inflated shelter and service costs make it hard for the BoC to justify further cuts at this time.</p>
<div class="lb-trans"><p>在进退两难的情况下，通胀上升的速度有所放缓，但仍然严重膨胀的住房和服务成本使得加拿大央行在此时难以进一步降息。</p>
</div><p>Interest rates have moved higher in Canada, with the 5-year Treasury yield rising from 2.62% on October 20 to 3.013% this morning, and the Canada 10-year yield at 3.44%, up from 3.04% on October 28. Fixed mortgage rates are moving up.</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大的利率上升，5 年期国债收益率从 10 月 20 日的 2.62% 上升至今天早上的 3.013%，而加拿大 10 年期收益率从 10 月 28 日的 3.04% 上升至 3.44%。固定抵押贷款利率正在上升。</p>
</div><p>The idea of firmer-for-longer policy rates also prompted the Canadian dollar to rebound against the US dollar, now up 2.5% since November 6.</p>
<div class="lb-trans"><p>更长时间的政策利率坚挺的想法也促使加元对美元反弹，自 11 月 6 日以来上涨了 2.5%。</p>
</div><p>Gains in Treasury yields and the loonie are tightening financial conditions at a time when employment is deteriorating, exports are weak, oil surpluses are mounting, and home prices have been falling nationally; in America, too: see Home prices go negative for the first time in over 2 years — and may stay that way for a while.</p>
<div class="lb-trans"><p>国债收益率和加元的上涨在就业恶化、出口疲软、石油盈余增加和全国房价下跌的情况下收紧了金融条件；在美国也是如此：请参见，房价在两年多以来首次出现负增长——并可能在一段时间内保持这种状态。</p>
</div><p>Historically, the most stubborn economic downturns have been led by contractions in the housing market.</p>
<div class="lb-trans"><p>历史上，最顽固的经济衰退往往是由住房市场的收缩引发的。</p>
</div><p>The burden of too-high debt and inflated costs is a real and crushing legacy of ultra-easy fiscal and monetary policies through 2022. Now, the tab has come due, and quick, pain-free fixes do not exist.</p>
<div class="lb-trans"><p>过高的债务负担和膨胀的成本是 2022 年超宽松财政和货币政策的真实而沉重的遗产。现在，账单已经到期，快速且无痛的解决方案并不存在。</p>
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</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多来自此作者的文章：</em></p>
</div><p>High Shelter Prices Cost A Fortune</p>
<div class="lb-trans"><p>高昂的住房价格代价不菲</p>
</div><p>Is The Bank Of Canada Done Easing?</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大央行是否已经停止宽松？</p>
</div><p>Nothing More Empowering Than Self-Powering</p>
<div class="lb-trans"><p>没有什么比自我驱动更具赋权性</p>
</div>

Financial Conditions Tighten Into Year End

- 美国联邦储备委员会将政策利率目标下调 25 个基点至 3.50% 至 3.75%。  
- 尽管股市反应积极，但大多数私营部门仍面临困难，家庭和企业借贷未见改善。  
- 加拿大央行维持利率不变，通胀压力和高债务负担使进一步降息难以实现。  

金融状况在年底进一步收紧