<p><strong>阿波罗全球管理公司是全球最大的另类资产管理公司之一，已对多家企业软件公司的债务进行了战略性做空，原因是对人工智能可能削弱科技行业某些部分的担忧日益加剧。</strong></p>
<p>阿波罗对包括 Internet Brands、SonicWall 和 Perforce 在内的软件提供商的贷款进行了空头头寸，因为它担心这些机构的传统商业模式可能会面临盈利压力，因为人工智能平台自动化了曾经作为高利润软件服务出售的功能。</p>
<p>然而，这些代表其 7000 亿美元信贷投资组合一小部分的做空头寸在今年的大部分时间里都被维持，但现在已经关闭。</p>
<h3>阿波罗警告人工智能可能对企业软件行业造成伤害</h3>
<p>阿波罗声称，人工智能对企业软件构成风险，这是过去十年私人资本最大的目标。其他私人贷款机构也提出了类似的观点，表示软件是最容易受到人工智能影响的行业之一，因为该技术可以自动化许多目前由编码工具、客户支持软件和常规财务系统处理的功能。</p>
<p>尽管如此，阿波罗的做空头寸仅占其 7000 亿美元信贷投资组合的一小部分——不到 1%——据知情人士透露，其中一些资金被用作对冲。</p>
<p>然而，阿波罗做空的这些软件贷款在今年的某些时候价值下降，但现在它们的交易价格均超过每美元 80 美分，缓解了对短期麻烦的担忧。尽管自 2010 年代初以来，收购专家已借入数千亿美元收购软件公司，因为贷款人越来越重视经常性收入和强劲的利润率。</p>
<p>阿波罗仍然认识到人工智能可能使软件公司受益，但其高管已决定减少风险敞口，宁愿不采取行业方向性立场。马克·罗温在最近的一次会议上甚至评论道：“我不知道这是否会是企业软件，这可能会 […] 受益或被摧毁。作为贷款人，我不确定我是否想在那里找出答案。”</p>
<h3>阿波罗正在努力将其信贷投资组合中的软件敞口降低到 10% 以下。</h3>
<p>阿波罗在整个年度内稳步减少对该行业的敞口。在 2025 年初，阿波罗的私人信贷基金中大约五分之一与软件集团相关，但罗温在周三高盛会议上的闭门投资者会议中表示，这一敞口现在几乎减半。</p>
<p>根据罗温的说法，该公司旨在将其信贷基金中的软件敞口降至净资产的 10% 以下。它一直在内部评估哪些公司可能最容易受到人工智能的干扰，许多其他投资者也有类似的担忧。</p>
<p>在 10 月的 FT 会议上，黑石集团总裁乔纳森·格雷警告投资者低估了技术带来的潜在干扰，表示他已要求交易商在投资备忘录中明确量化人工智能风险，并识别出特别脆弱的具体公司。</p>
<p>格雷评论道：“我们告诉我们的信贷和股权团队：在投资备忘录的第一页处理人工智能。如果你考虑基于规则的业务——法律、会计、交易和索赔处理——这将是深远的。”</p>
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<p>阿波罗全球管理公司已对几家企业软件公司的债务采取了战略性空头头寸，理由是担心人工智能可能会扰乱传统商业模式。尽管这些押注在阿波罗 7000 亿美元的信贷投资组合中占比不大，但现在已被平仓。阿波罗旨在将其软件投资降低到净资产的 10% 以下，反映出行业对人工智能对该行业影响的广泛担忧。其他私人贷款机构也持类似观点，强调在投资策略中评估人工智能风险的必要性</p>

<p><strong>Apollo Global Management, one of the world’s largest alternative asset managers, has made strategic bets against the debt of several enterprise software companies, citing growing concerns about how artificial intelligence could weaken parts of the tech sector.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>阿波罗全球管理公司是全球最大的另类资产管理公司之一，已对多家企业软件公司的债务进行了战略性做空，原因是对人工智能可能削弱科技行业某些部分的担忧日益加剧。</strong></p>
</div><p>Apollo took short positions on loans from software providers, including Internet Brands, SonicWall, and Perforce, because it feared that those institutions’ traditional business models might face earnings pressures as AI platforms automate functions once sold as high-marginsoftware services.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波罗对包括 Internet Brands、SonicWall 和 Perforce 在内的软件提供商的贷款进行了空头头寸，因为它担心这些机构的传统商业模式可能会面临盈利压力，因为人工智能平台自动化了曾经作为高利润软件服务出售的功能。</p>
</div><p>However, the bets, which represented a fraction of its $700 billion credit portfolio and were maintained for much of the year, have now been closed.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这些代表其 7000 亿美元信贷投资组合一小部分的做空头寸在今年的大部分时间里都被维持，但现在已经关闭。</p>
</div><h3>Apollo warns that AI could harm the enterprise software industry</h3>
<div class="lb-trans"><h3>阿波罗警告人工智能可能对企业软件行业造成伤害</h3>
</div><p>Apollo claims that AI poses risks to enterprise software, the largest target for private capital over the past decade. Other private lenders have also argued similarly, stating that software stands out as one of the most exposed sectors to AI, as the technology can automate many functions currently handled by coding tools, customer support software, and routine financial systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波罗声称，人工智能对企业软件构成风险，这是过去十年私人资本最大的目标。其他私人贷款机构也提出了类似的观点，表示软件是最容易受到人工智能影响的行业之一，因为该技术可以自动化许多目前由编码工具、客户支持软件和常规财务系统处理的功能。</p>
</div><p>Nonetheless, Apollo’s short bets were just a small slice of its $700 billion credit book—less than 1%—according to a person familiar with the matter, with some of the funds used as hedges.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，阿波罗的做空头寸仅占其 7000 亿美元信贷投资组合的一小部分——不到 1%——据知情人士透露，其中一些资金被用作对冲。</p>
</div><p>However, the software loans that Apollo bet against fell in value at times this year, but they’re all now trading above 80 cents on the dollar, halting concerns about near-term trouble. Though since the early 2010s, buyout specialists have borrowed hundreds of billions to acquire software firms, as lenders increasingly value recurring revenue and strong margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，阿波罗做空的这些软件贷款在今年的某些时候价值下降，但现在它们的交易价格均超过每美元 80 美分，缓解了对短期麻烦的担忧。尽管自 2010 年代初以来，收购专家已借入数千亿美元收购软件公司，因为贷款人越来越重视经常性收入和强劲的利润率。</p>
</div><p>Apollo still recognises that AI could benefit software companies, but its top executives have decided to cut exposure, preferring not to take directional industry positions. Marc Rowan, at a recent conference, even commented, “I don’t know whether that’s going to be enterprise software, which could […] benefit or be destroyed by this. As a lender, I’m not sure I want to be there to find out.”</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波罗仍然认识到人工智能可能使软件公司受益，但其高管已决定减少风险敞口，宁愿不采取行业方向性立场。马克·罗温在最近的一次会议上甚至评论道：“我不知道这是否会是企业软件，这可能会 […] 受益或被摧毁。作为贷款人，我不确定我是否想在那里找出答案。”</p>
</div><h3>Apollo is working to push software exposure across its credit portfolios below 10%.</h3>
<div class="lb-trans"><h3>阿波罗正在努力将其信贷投资组合中的软件敞口降低到 10% 以下。</h3>
</div><p>Apollo has steadily reduced its exposure by lending to the sector throughout the year. At the start of 2025, roughly a fifth of Apollo’s private credit funds were tied to software groups, but that exposure has now been almost halved, Rowan said in closed-door investor meetings at a Goldman Sachs conference on Wednesday, a source in attendance said.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波罗在整个年度内稳步减少对该行业的敞口。在 2025 年初，阿波罗的私人信贷基金中大约五分之一与软件集团相关，但罗温在周三高盛会议上的闭门投资者会议中表示，这一敞口现在几乎减半。</p>
</div><p>According to Rowan, the firm aims for software exposure across its credit funds to fall below 10% of net assets. It has been internally assessing which companies may be most vulnerable to AI disruption, and many other investors share similar concerns.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据罗温的说法，该公司旨在将其信贷基金中的软件敞口降至净资产的 10% 以下。它一直在内部评估哪些公司可能最容易受到人工智能的干扰，许多其他投资者也有类似的担忧。</p>
</div><p>At an FT conference in October, Blackstone’s president, Jonathan Gray, warned that investors were underestimating the potential for disruption from technology, stating that he has challenged dealmakers to prominently quantify AI risks in their investment memos and identify specific companies as particularly vulnerable.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 10 月的 FT 会议上，黑石集团总裁乔纳森·格雷警告投资者低估了技术带来的潜在干扰，表示他已要求交易商在投资备忘录中明确量化人工智能风险，并识别出特别脆弱的具体公司。</p>
</div><p>Gray commented, “We’ve told our credit and equity teams: address AI on the first pages of your investment memos. If you think about rules-based businesses — legal, accounting, transaction and claims processing — this is going to be profound.”</p>
<div class="lb-trans"><p>格雷评论道：“我们告诉我们的信贷和股权团队：在投资备忘录的第一页处理人工智能。如果你考虑基于规则的业务——法律、会计、交易和索赔处理——这将是深远的。”</p>
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