一场由人工智能 (AI) 引发的狂热盛宴，在周五遭遇了残酷的 “现实检验”。当芯片巨头博通和云服务商甲骨文传出不利消息时，市场被过度吹捧的期望被瞬间刺破。
12 月 12 日周五，一股抛售浪潮席卷了与 AI 相关的股票。博通的股价一度重挫 12%，拖累标普 500 指数和纳斯达克综合指数双双下跌超过 1%，完全逆转了本周早些时候因降息预期而创下的历史新高。甲骨文则续跌超 4%。
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而博通、甲骨文的跌势迅速传导至整个 AI 供应链，费城半导体指数暴跌 5%，正迈向约两个月来最糟糕的单日表现。同时，其也重创了从英伟达到云服务提供商 CoreWeave 等一系列公司的股价。
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市场的恐慌情绪迅速蔓延，美股七巨头 Mag7 股票的表现远逊于标普 500 指数中的其他 493 公司。更关键的是，这场冲击波不仅限于股票市场，债券交易员也纷纷采取行动，减少对该行业的风险敞口。根据 MarketAxess 的数据，投资者持有甲骨文公司债券所要求的收益率溢价大幅跃升。
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而这场抛售由两记重拳引燃。首先，芯片设计商博通在周四盘后公布了财报，尽管销售额创下历史新高，但其对 AI 业务的收入预测未能满足华尔街的极高期望。
其次，甲骨文刚公布完不及预期的财报后，其为 ChatGPT 所有者 OpenAI 建设的部分数据中心，又被曝完工日期可能从 2027 年推迟至 2028 年，这直接引发了市场对 AI 基础设施建设速度的质疑。
这一系列连锁反应凸显出 AI 叙事对当前市场的关键重要性，它足以拖累整个大盘，并向投资者提出了一个核心问题：对于承诺中的 AI 回报，市场还有多少耐心？
<h2 style="text-align: left">预期落空，博通财报引发连锁反应</h2>
周五的市场动态为投资者提供了一个绝佳案例，展示了当现实与高期望发生碰撞时的结果。博通在周四晚间公布了创纪录的 180 亿美元销售额和强劲的利润增长。然而，市场的反应却迅速恶化。
据《华尔街日报》分析，投资者将注意力集中在了几个关键问题上：其定制 AI 芯片的利润率、来自 OpenAI 等巨头的承诺兑现时间，以及公司对 2027 年以后业务的可见度。
当这些问题的答案未能让市场满意时，其股价应声下跌 11%，成为标普 500 指数中表现最差的成分股之一，并迅速将寒意传导至其他 AI 概念公司。
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<h2 style="text-align: left">甲骨文雪上加霜，不及预期的财报与数据中心延迟传闻动摇信心</h2>
在博通的消息之前，甲骨文已经让市场感到不安。这家数据库软件巨头此前公布的财报显示，其收入未达到分析师预期，而资本支出却超出预期。
随后，彭博关于其为 OpenAI 建设的数据中心可能延迟的报道，成为了压垮骆驼的最后一根稻草。尽管甲骨文发言人出面否认，称 “满足合同承诺的所有站点都没有延迟，所有里程碑都按计划进行”，但这未能阻止投资者的抛售。
甲骨文股价上周五下跌 4.5%，当周累计下跌 13%。RBC 资本市场分析师 Rishi Jaluria 指出：“人们现在将甲骨文视为一个风向标，并思考 ‘这对芯片或电力意味着什么？’ 这存在大量的下游影响。”
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<h2 style="text-align: left">抛售潮蔓延，从芯片到债券市场无一幸免</h2>
这场抛售的影响范围远不止于博通和甲骨文。作为 AI 热潮的最大受益者，全球市值最高的公司英伟达股价下跌了 3.2%。其他芯片相关公司如 Astera Labs 和 Coherent 的跌幅均超过 10%。AI 计算服务提供商 CoreWeave 也下跌了 10%。
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抛售甚至蔓延到了科技行业之外，与电力相关的股票，如 Constellation Energy Corp.、Vistra Corp.等也出现下跌。
更值得注意的是，债券市场也感受到了寒意。所谓 “AI 超大规模数据中心公司”（AI hyperscalers）如甲骨文、微软和 Meta 发行的债券交易量异常放大。根据 MarketAxess 的数据，投资者为持有甲骨文 2055 年到期的 5.95% 债券而要求的收益率溢价，较美国国债跃升了约 0.2 个百分点，达到 2.07 个百分点。
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<h2 style="text-align: left">“AI 现实检验” 下的市场分歧</h2>
AI 领域的 “现实检验” 与本周早些时候由美联储鸽派信号点燃的乐观情绪形成了鲜明对比。此前，对利率下降将重振经济的押注，曾推动投资者涌入银行、工业和材料等周期性股票。
一些分析师认为，这种快速逆转恰恰证明了 AI 交易对市场的核心地位。BOK Financial 首席投资策略师 Steve Wyett 表示：“市场将面临一个大问题：我们要有多大的耐心，等待这些公司从 AI 建设的热情期，过渡到我们开始期待回报的时间段？”
然而，也有投资者持相反观点。Edwards Asset Management 首席投资官 Robert Edwards 认为，当前由 AI 高估值和巨额支出引发的普遍焦虑，实际上是一个健康的谨慎信号，暗示市场仍有上涨空间。
他指出，这种 “担忧之墙” 是反向指标，只要市场存在担忧，且有大量资金（如货币市场基金中的 7.7 万亿美元）在场外等待，股市就有可能继续走高。

博通

甲骨文

因博通令人失望的业绩指引和甲骨文项目延迟的传闻，投资者信心遭受重创，引发市场剧烈抛售。博通股价周五重挫 12%，费城半导体指数重挫 5% 创下数月最大跌幅，股市的抛售甚至蔓延到债券市场，AI 巨头的债券收益率溢价大幅跃升。这场连锁反应或许正在拷问：对于承诺中的 AI 回报，市场还有多少耐心？

- AI 热潮遭遇现实检验，博通和甲骨文不利消息引发市场抛售。  
- 博通股价重挫 12%，甲骨文跌超 4%，影响整个 AI 供应链。  
- 投资者对 AI 回报的耐心受到考验，债券市场也出现波动。  

甲骨文、博通财报：市场预期越高，砸盘砸的越狠