铜价屡创新高年内累涨 36% 花旗料明年次季每吨见 1.5 万美元

受供应中断及美国关税忧虑刺激需求急升所带动，铜价今年屡创新高，《CNBC》引述花旗表示，在能源转型及人工智能板块强劲需求下，料明年铜价继续急升。电气化、电网扩张及数据中心建设需要大量铜材作铺线，输电及兴建冷却设备。作为全球经济领先指标的铜现货价，在伦敦商品交易所 (LME) 上周五 (12 日) 曾升见每吨约 1.18 万美元创历史高，3 个月期货收报每吨约 1.15 万美元。LME 铜现货价本年累升约 36%，过去一个月累升约 9%。

花旗表示，由於铜矿供应受限，以及套戥原因致美国囤积铜材，都支撑铜价上扬。该行料美国囤积全球铜库存，在牛市情境下，将进一步减少本已稀缺的美国以外铜库存。花旗料明年初铜价有望升至每吨 1.3 万美元，明年次季更有可能升至每吨 1.5 万美元 (意味较现时现货价有约 27% 上升空间)。

另边厢，Avatar Commodities 行政总裁 Andrew Glass 料铜价将升至「平流层」新高 (原指距离地球表面约 10 至 50 公里，意思是极高)，特别是美国囤积铜材蚕食全球铜供应能力。他表示，铜价现时升势反映高度非常规扭曲，主要由关税预期而不是传统供需关系所驱动，并补充指中国铜需求近数个月令人失望。

报道引述 ING 商品策略师 Ewa Manthey 称，料铜价明年次季升至最多每吨 1.2 万美元，认为铜价高企将挤压能源密集板块的利润边际。

《CNBC》引述专家称，铜价升势另一主要原因，在於市场忧虑美国或自 2027 年起对精炼铜加徵进口关税，推升需求。StoneX 高级金融分析师 Natalie Scott-Gray 称，美国关税忧虑致全球铜供需关系大幅收紧，大量精炼铜流入美国。

报道引述全球金融数据服务商资料，今年以来美国进口精炼铜急增 65 万吨，致库存升至约 75 万吨。Scott-Gray 称，由於美国铜价较全球其他地区为高，交易商有强劲诱因付运大量铜材至美国。