<p style="text-align: left">一份 SK 海力士内部分析文件意外曝光，揭示了全球存储芯片市场面临的严峻供需失衡。该文件显示，<strong>除 HBM 和 SOCAMM 外，标准 DRAM 的供应紧张将持续到 2028 年，这一预测比瑞银此前预计的 2027 年一季度更为严峻。</strong></p>
<p style="text-align: left">据社交平台 X 用户 @BullsLab 上周分享的截图，SK 海力士认为标准 DRAM 的产能增长将受到严重制约。供应商库存正被消耗至最低水平，而生产产能相比以往上升周期预计增长有限。</p>
<p style="text-align: left"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3f6a1681-c00b-4b41-ada9-472ebbd87271.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="483" height="805" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3f6a1681-c00b-4b41-ada9-472ebbd87271.png"/></p>
<p style="text-align: left">人工智能需求激增成为推动这轮&#34;超级周期&#34;的核心动力。<strong>SK 海力士预计，AI 服务器市场份额将从 2025 年的 38% 飙升至 2030 年的 53%，带动 DRAM 需求实现 24% 的强劲增长。</strong></p>
<p style="text-align: left"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0a970069-1171-47c2-a07f-0820b544759e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="605" height="118" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0a970069-1171-47c2-a07f-0820b544759e.png"/></p>
<p style="text-align: left">这一供需格局将对全球科技产业链产生深远影响。据华尔街见闻此前文章，瑞银预测今年四季度 DDR 合约价将环比上涨 35%，2026 年一季度将进一步上涨 30%。苹果等科技巨头也将面临成本压力，其与三星、SK 海力士的长期供应协议将于 2026 年 1 月到期。</p>
<h2 style="text-align: left">供应端：产能扩张周期漫长，难解燃眉之急</h2>
<p style="text-align: left">SK 海力士内部分析指出，<strong>标准 DRAM 供应受限的根本原因在于产能扩张周期漫长。新 DRAM 工厂从建设到正常运营需要数年时间，预计新增产能要到 2028 年才能释放。</strong></p>
<p style="text-align: left">即便利用现有厂房进行技术转换也面临挑战。无论是 DDR4 停产转向 DDR5，还是 NAND 制程转换为 DRAM 生产，都需要相当长的调整周期。这使得短期内通过产能调配缓解供需矛盾变得困难。</p>
<p style="text-align: left">与此同时，供应商库存水平正急剧下降。SK 海力士财务担当副社长金祐贤在上季财报电话会议上透露，&#34;明年不仅 HBM，包括 DRAM、NAND 产能均已售罄，甚至有客户提前购买了 2026 年的传统存储芯片。&#34;</p>
<h2 style="text-align: left">需求端：AI 驱动存储&#34;超级周期&#34;</h2>
<p style="text-align: left">人工智能应用爆发式增长正重塑存储芯片需求格局。SK 海力士预计，AI 服务器份额将从 2025 年的 38% 跃升至 2030 年的 53%，推动服务器 DRAM 需求实现 24% 的增长。</p>
<p style="text-align: left">PC 市场同样受到 AI 浪潮影响。尽管 2026 年 PC 整体出货量预计与 2025 年持平，但 AI PC 在总量中的占比将从 38% 扩大至 55%，显著提升单机 DRAM 容量需求。</p>
<p style="text-align: left">NAND Flash 市场也迎来增长机遇。<strong>SK 海力士预计，服务器 eSSD 需求预计同比增长 36%，整体 NAND 需求增长 18%。</strong>存储原厂将主要投资集中在服务器 DRAM 和 HBM 上，导致 NAND 供应相对短缺，价格面临持续上涨压力。</p>
<p style="text-align: left"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f57dc112-f8af-4e77-aa77-637c27c5bfd4.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="900" height="371" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/f57dc112-f8af-4e77-aa77-637c27c5bfd4.png"/></p>
<h2 style="text-align: left">涨价周期或超预期？</h2>
<p style="text-align: left">瑞银此前预测，今年四季度 DDR 合约价将环比上涨 35%，NAND Flash 合约价上涨 20%。2026 年一季度 DDR 合约价将进一步上涨 30%，NAND 价格继续上涨 20%。</p>
<p style="text-align: left">SK 海力士的内部分析显示<strong>供应紧张将持续至 2028 年，比瑞银预计的 2027 年一季度更为严峻。这意味着存储芯片涨价周期可能超出市场预期。</strong></p>
<p style="text-align: left"><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8a28b5f4-5299-4eaa-b4e3-04c51fa37e57.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="468" height="250" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8a28b5f4-5299-4eaa-b4e3-04c51fa37e57.png"/></strong></p>
<p style="text-align: left">科技巨头也将承受成本压力。苹果与三星、SK 海力士的长期供应协议被曝将于 2026 年 1 月到期，两家韩国厂商计划从明年 1 月开始提高对苹果的存储芯片供应价格。</p>
<p style="text-align: left">面对供需严重失衡，SK 海力士正积极扩充产能。专注于 HBM 生产的 M15X 工厂已完成两年建设，将提前开业并于明年开始全面量产。</p>
<p style="text-align: left">该公司还在建设包括 M15X 和计划于 2027 年上半年开工的龙仁晶圆厂在内的先进生产基础设施，以确保&#34;晶圆厂空间&#34;和&#34;产能&#34;满足 AI 存储日益增长的需求。</p>
<p style="text-align: left">不过，考虑到半导体产能建设的长周期特性，这些新增产能能否及时缓解当前供需紧张局面仍存在不确定性。投资者需密切关注存储芯片价格走势及其对下游产业链的传导效应。</p>
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美光科技

三星电子

<p>SK 海力士预计，AI 服务器市场份额将从 2025 年的 38% 飙升至 2030 年的 53%，带动 DRAM 需求实现 24% 的强劲增长。供应端方面，根本限制在于产能扩张周期漫长。新 DRAM 工厂从建设到正常运营需要数年时间，预计新增产能要到 2028 年才能释放。这一预期比瑞银（供应紧张持续到 2027 年一季度）更加严峻，是否意味着涨价周期或超预期？</p>

- SK 海力士内部文件显示，标准 DRAM 供应紧张将持续至 2028 年。  
- 人工智能需求激增推动 DRAM 需求增长 24%。  
- 存储芯片涨价周期可能超出市场预期，科技巨头面临成本压力。  

SK 海力士内部分析曝光：DRAM 缺货将持续到 2028 年！