<p>在最近的一篇文章中，彭博情报的高级宏观策略师迈克·麦克隆（Mike McGlone）将 2025 年的彭博银河加密货币指数与 1929 年的道琼斯指数进行了直接对比，称这种局面为 “比特币的巅峰？” 并将当前阶段框架为一种清洗的早期阶段，而非暂停——这种清洗类似于近百年前导致大萧条的情况。</p>
<p>这种比较并非抽象。彭博自身的规范化数据显示，加密货币的走势与一个世纪前美国股票市场的轨迹相同：强劲的上涨，投机的扩张，然后缓慢下滑。</p>
<p><em>Mike McGlone</em>&#34;&gt;</p>
<p>麦克隆认为，这正是泡沫与非泡沫辩论爆发的时刻，通常发生在接近高点而非低点。对他而言，比特币与广泛的风险市场紧密相连，符合这一剧本。</p>
<p><strong>先上涨，再清洗</strong></p>
<p>他将比特币在 2024 年后的上涨形容为一个被强行压入水下的海滩球，直到 2024 年连任选举解除政治压力。自那时起，价格迅速加速，投机需求随之而来，过剩不断积累。现在，麦克隆表示，清洗阶段似乎正在进行中。到 2025 年 12 月 14 日，比特币仅下跌约 5%，他将其视为一种韧性，可能掩盖了更大的下行风险，而不是确认安全。</p>
<p>当黄金进入视野时，警告加剧。比特币与黄金的比率在 2022 年底接近 10，在加密货币上涨期间膨胀，然后在今年下降约 40%，降至约 21。麦克隆认为，到 2026 年有可能回到 10，这一变动历史上对所有风险资产施加压力。</p>
<p>麦克隆最令人震惊的预测是，比特币超过 100,000 美元的上涨可能为长期回调奠定了条件，甚至提到 10,000 美元作为 2026 年的潜在目标，伴随着由高供应投机资产主导的更广泛下行趋势，这些资产并未追踪任何有形的东西。</p>

GBTC

<p>彭博社的迈克·麦克格隆警告称，比特币可能会像 1929 年大萧条那样，经历一个类似于历史市场下跌的清洗阶段。他强调了比特币在 2024 年后的投机性激增及潜在风险，并预测到 2026 年可能会出现显著回调。麦克格隆还指出，比特币与黄金的比率波动性，表明更广泛的风险资产压力</p>

<p>In a recent post, Bloomberg Intelligence’s senior macro strategist Mike McGlone drew a direct parallel between the Bloomberg Galaxy Crypto Index in 2025 and the Dow in 1929, calling the setup &#34;Peak Bitcoin?&#34; and framing the current phase as the early stage of a purge, not a pause — a purge similar to the one that caused the Great Depression almost 100 years ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近的一篇文章中，彭博情报的高级宏观策略师迈克·麦克隆（Mike McGlone）将 2025 年的彭博银河加密货币指数与 1929 年的道琼斯指数进行了直接对比，称这种局面为 “比特币的巅峰？” 并将当前阶段框架为一种清洗的早期阶段，而非暂停——这种清洗类似于近百年前导致大萧条的情况。</p>
</div><p>The comparison is not abstract. Bloomberg’s own normalization shows crypto tracking the same arc as U.S. equities did a century ago: a powerful run-up, expanding speculation, then a slow turn lower.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种比较并非抽象。彭博自身的规范化数据显示，加密货币的走势与一个世纪前美国股票市场的轨迹相同：强劲的上涨，投机的扩张，然后缓慢下滑。</p>
</div><p><em>Mike McGlone</em>&#34;&gt;</p>
<div class="lb-trans"><p><em>Mike McGlone</em>&#34;&gt;</p>
</div><p>McGlone argues this is exactly when bubble-versus-not-bubble debates explode, usually close to highs, not bottoms. For him, Bitcoin, tightly linked to wide risk markets, fits that script.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦克隆认为，这正是泡沫与非泡沫辩论爆发的时刻，通常发生在接近高点而非低点。对他而言，比特币与广泛的风险市场紧密相连，符合这一剧本。</p>
</div><p><strong>First surge, then purge</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>先上涨，再清洗</strong></p>
</div><p>He describes Bitcoin’s post-2024 surge as a beach ball forced underwater until the 2024 reelection removed political pressure. Since then, the price accelerated fast, speculative appetite followed and excess piled up. Now, in McGlone’s words, it is the cleansing phase that appears to be underway. Bitcoin is down only about 5% in 2025 through Dec. 14, which he frames as resilience that may mask larger downside risk rather than confirm safety.</p>
<div class="lb-trans"><p>他将比特币在 2024 年后的上涨形容为一个被强行压入水下的海滩球，直到 2024 年连任选举解除政治压力。自那时起，价格迅速加速，投机需求随之而来，过剩不断积累。现在，麦克隆表示，清洗阶段似乎正在进行中。到 2025 年 12 月 14 日，比特币仅下跌约 5%，他将其视为一种韧性，可能掩盖了更大的下行风险，而不是确认安全。</p>
</div><p>The warning widens when gold enters the picture. The Bitcoin-to-gold ratio ended 2022 near 10, ballooned during the crypto rally, then fell about 40% this year to around 21. McGlone sees a path back toward 10 by 2026, a move that historically pressures all risk assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>当黄金进入视野时，警告加剧。比特币与黄金的比率在 2022 年底接近 10，在加密货币上涨期间膨胀，然后在今年下降约 40%，降至约 21。麦克隆认为，到 2026 年有可能回到 10，这一变动历史上对所有风险资产施加压力。</p>
</div><p>The most jarring projection by McGlone lands last: Bitcoin’s run above $100,000 may have planted the conditions for a long pullback, with even $10,000 cited as a potential destination into 2026, alongside a broader downturn led by high-supply speculative assets that track nothing tangible.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦克隆最令人震惊的预测是，比特币超过 100,000 美元的上涨可能为长期回调奠定了条件，甚至提到 10,000 美元作为 2026 年的潜在目标，伴随着由高供应投机资产主导的更广泛下行趋势，这些资产并未追踪任何有形的东西。</p>
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彭博顶级策略师警告称，比特币可能正在重演 1929 年大萧条