《大行》中银国际降小米目标价至 56.21 元 智能手机及 IoT 传统业务前景担忧已反映

中银国际研报指，智能手机产业在 2026 年面临挑战，主要因为「超级记忆体周期」推动 DRAM/NAND 价格在 11 月、12 月大幅上涨。电动车产能的长期不确定性，进一步加剧了对小米集团 (01810.HK) 的负面情绪。

该行指出，只要小米的新产品 (无论电动车、智能手机或物联网产品) 能重现过去在大众市场的成功，相信该股终将重拾辉煌。该行又微调预测，以反映智能手机物料清单 (BOM) 成本压力、电动车产能不确定性及购置税补贴成本；重申对该股「买入」评级，目标价从 69.04 港元降至 56.21 港元。

智能电动车业务方面，中银国际表示，虽然小米主要车型的交付周期缩短，且新增订单量远低於产能，预期小米明年仍将保持产品上升周期，得益於多款新品上市；但适度下调 2026 及 2027 年销量预测至 65.1 万和 93.1 万辆，以反映最新的新产品发布计划略晚於此前估计；又考虑到毛利率预测下调及人工智能相关研发投入增加，将营业利润预测分别下调至 77 亿和 149 亿人民币。

中银国际又将小米 2025 至 2027 年经调整每股盈利预测分别下调 2%、14%、15%，至 1.65 元、1.772 元及 2.39 元人民币。