《大行》大摩料内地楼市下行趋势延续至明年 一、二手楼楼价料高单位数下跌

摩根士丹利报告指，内地上月房屋销售录深度按年跌幅，与 10 月份相似，建筑及房地产投资跌幅亦超预期。该行指，尽管政策立场可能仍维持被动且谨慎，但住宅市场情绪持续恶化，预计实体市场下行趋势将延续至明年，但跌势将趋缓，预期一手销售量及二手房价将出现高单位数下跌，新开工、竣工及房地产投资则将出现中双位数下跌。该行最新库存分析显示，若宏观环境保持稳定且具韧性，一线及主要二线城市房价可能於 2027 年下半年企稳。

该行对具备可靠自救能力的内房企业仍持建设性看法，预计该行企业明年能产生正向 Alpha，抵销行业负面 Beta 影响。该行青睐润地 (01109.HK) 及新城控股 (601155.SH)，因其作为稳健商业地产营运商，将受惠「十五五规划」促进消费举措，以及房托 (REITs) 强劲政策顺风。该行亦看好建发国际 (01908.HK) 及中国海外 (00688.HK) 作为住宅市场整合者，其优化的土地储备将支持利润率及盈利重返正增长。