<p>史密斯收藏 | 档案照片 | Getty Images</p>
<p>辉瑞周二预测 2026 年的指引将保持温和，因为它希望通过对其产品线的长期投资来抵消新冠产品销售的下降和旧药物的衰退。</p>
<p>这些障碍对辉瑞来说并不令人惊讶，也不是新鲜事，辉瑞在疫情期间曾创下创纪录的收入后，已经看到新冠疫苗和抗病毒药物销售的急剧下降。近年来，这家制药公司追求各种规模的交易，以建立新的收入来源，例如最近完成的 100 亿美元收购肥胖生物技术公司 Metsera，以及 2023 年以 430 亿美元收购癌症药物制造商 Seagen。</p>
<p>但该指引强调，这些投资仍需一段时间才能见效。例如，Metsera 带来的一系列药物仍处于早期开发阶段。</p>
<p>该公司的股票在周二的盘前交易中基本持平。今年以来，股价也保持平稳。</p>
<p>辉瑞预计明年的调整后利润将在每股 2.80 美元至 3 美元之间。这略低于分析师对该年度每股 3.05 美元的共识预期，依据 LSEG 的数据。</p>
<p>预计收入将达到 595 亿美元至 625 亿美元，与辉瑞新的 2025 年销售指引 620 亿美元相比基本持平。分析师预计 2026 年的销售额为 615.9 亿美元，LSEG 的估计显示。</p>
<p>该公司表示，疲软的收入前景部分源于其新冠疫苗和抗病毒药物 Paxlovid 的销售下降。辉瑞预测 2026 年这些产品的销售将同比下降约 15 亿美元，降至 50 亿美元。</p>
<p>辉瑞还指出，由于某些产品失去市场独占权，预计销售额将同比下降约 15 亿美元。一些重磅药物，如公司的肺炎疫苗 Prevnar，正面临来自竞争对手的更多竞争。</p>
<p>辉瑞的专利到期主要预计发生在 2026 年和 2028 年，该公司的首席财务官 Dave Denton 在周二的投资者电话会议上表示。他表示，辉瑞预计有 170 亿美元的收入将受到专利和监管独占权到期的影响。</p>
<p>作为公司主要畅销药物之一的抗凝血药物 Eliquis，在与政府的谈判后，明年在医疗保险中的价格也将降低，作为《通货膨胀削减法案》的部分内容。一些分析师还指出，该指引可能反映了与辉瑞最近收购相关的成本，包括 Metsera。</p>
<p>在周二的一份报告中，摩根大通分析师 Chris Schott 称该前景 “基本上是预期之内的”。他说，新冠的逆风和研发投资将部分被公司正在进行的重组所抵消。</p>
<p>在周二的投资者电话会议上，辉瑞表示其超过了 2025 年的成本节约目标。该公司计划到 2027 年削减超过 70 亿美元的成本，并表示预计明年将实现大部分节省。</p>
<p>与此同时，BMO 资本市场分析师 Evan Seigerman 表示，略低的 2026 年前景 “留有调整的空间，以应对疫苗政策的不确定性。”</p>
<p>辉瑞和其他制药公司不得不应对美国卫生与公共服务部部长罗伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）下的新冠疫苗政策变化，他是一位著名的疫苗怀疑论者。</p>
<p>“鉴于 HHS 政策的不确定性和感染率，我们欣赏保守的估计和成本节约……在新的一年即将到来之际，” Seigerman 说。</p>
<p>在电话会议上，辉瑞首席执行官阿尔伯特·布尔拉（Albert Bourla）表示，食品和药物管理局关于疫苗的评论 “没有依据”，并且 “不会改变我们对疫苗长期投资的看法。” 布尔拉没有指出具体的言论，但表示他相信 “这种异常现象会自行纠正。”</p>
<p>今年早些时候，辉瑞与特朗普政府达成了一项具有里程碑意义的药品定价协议，包括以其他发达国家提供的最低价格向医疗补助患者销售其现有药物。辉瑞还将保证其新药在医疗保险、医疗补助和商业支付者中的 “最惠国” 定价。</p>
<p>作为回报，该公司将获得总统特朗普针对制药行业特定关税的三年豁免。</p>
<p>Denton 表示，辉瑞的 2026 年指引中 “已经包含了价格压缩和利润压缩”，因为它计划在与特朗普的协议中为医疗补助业务提供 “更深的折扣”。</p>

辉瑞

<p>辉瑞预测 2026 年的指引较为温和，反映了其近期投资回报所需的时间。该公司预计调整后的每股利润在 2.80 美元到 3 美元之间，低于分析师的预期。预计收入将持平，受到新冠产品销售下降和专利到期的影响。最近的收购，包括 Metsera 和 Seagen，仍处于早期阶段。辉瑞计划到 2027 年削减超过 70 亿美元的成本。分析师指出，考虑到新冠疫情带来的挑战和研发投资，这一前景是可以预期的</p>

<p>Smith Collection | Archive Photos | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>史密斯收藏 | 档案照片 | Getty Images</p>
</div><p>Pfizer on Tuesday forecast modest 2026 guidance as it looks to longer-term investments in its pipeline to counter waning Covid product sales and declines from older drugs.</p>
<div class="lb-trans"><p>辉瑞周二预测 2026 年的指引将保持温和，因为它希望通过对其产品线的长期投资来抵消新冠产品销售的下降和旧药物的衰退。</p>
</div><p>Those hurdles aren't surprising or new for Pfizer, which has seen a dramatic decline in Covid vaccine and antiviral sales after raking in record-setting revenue during the pandemic. The drugmaker has pursued deals of all sizes in recent years to build new revenue streams, such as its recently closed $10 billion acquisition of the obesity biotech Metsera and the whopping $43 billion tie-up for cancer drugmaker Seagen in 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些障碍对辉瑞来说并不令人惊讶，也不是新鲜事，辉瑞在疫情期间曾创下创纪录的收入后，已经看到新冠疫苗和抗病毒药物销售的急剧下降。近年来，这家制药公司追求各种规模的交易，以建立新的收入来源，例如最近完成的 100 亿美元收购肥胖生物技术公司 Metsera，以及 2023 年以 430 亿美元收购癌症药物制造商 Seagen。</p>
</div><p>But the guidance underscores that those investments are still some distance from paying off. Metsera, for example, brings a pipeline of drugs that are still in early-stage development.</p>
<div class="lb-trans"><p>但该指引强调，这些投资仍需一段时间才能见效。例如，Metsera 带来的一系列药物仍处于早期开发阶段。</p>
</div><p>Shares of the company were largely flat in premarket trading on Tuesday. The stock is also flat for the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的股票在周二的盘前交易中基本持平。今年以来，股价也保持平稳。</p>
</div><p>The drugmaker expects adjusted profit to come in between $2.80 and $3 per share next year. That's slightly below analysts' consensus estimate of $3.05 per share for the year, according to LSEG.</p>
<div class="lb-trans"><p>辉瑞预计明年的调整后利润将在每股 2.80 美元至 3 美元之间。这略低于分析师对该年度每股 3.05 美元的共识预期，依据 LSEG 的数据。</p>
</div><p>Revenue is expected to total $59.5 billion to $62.5 billion, which would largely be flat compared to Pfizer's new 2025 sales guidance of $62 billion. Analysts were expecting 2026 sales of $61.59 billion, LSEG estimates said.</p>
<div class="lb-trans"><p>预计收入将达到 595 亿美元至 625 亿美元，与辉瑞新的 2025 年销售指引 620 亿美元相比基本持平。分析师预计 2026 年的销售额为 615.9 亿美元，LSEG 的估计显示。</p>
</div><p>The company said the lackluster revenue outlook comes in part from declining sales of its Covid vaccine and antiviral pill Paxlovid. Pfizer forecasts 2026 sales from these products will fall by about $1.5 billion year-over-year to $5 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司表示，疲软的收入前景部分源于其新冠疫苗和抗病毒药物 Paxlovid 的销售下降。辉瑞预测 2026 年这些产品的销售将同比下降约 15 亿美元，降至 50 亿美元。</p>
</div><p>Pfizer also pointed to another roughly $1.5 billion year-over-year expected drop in sales due to certain products losing their market exclusivity. Some blockbuster drugs, such as the company's pneumonia vaccine Prevnar, are facing more competition from rivals.</p>
<div class="lb-trans"><p>辉瑞还指出，由于某些产品失去市场独占权，预计销售额将同比下降约 15 亿美元。一些重磅药物，如公司的肺炎疫苗 Prevnar，正面临来自竞争对手的更多竞争。</p>
</div><p>Pfizer's patent expirations are primarily expected to occur in 2026 and 2028, the company's CFO Dave Denton said on an investor call Tuesday. He said the drugmaker expects $17 billion in revenues to be impacted by patent and regulatory exclusivity expirations.</p>
<div class="lb-trans"><p>辉瑞的专利到期主要预计发生在 2026 年和 2028 年，该公司的首席财务官 Dave Denton 在周二的投资者电话会议上表示。他表示，辉瑞预计有 170 亿美元的收入将受到专利和监管独占权到期的影响。</p>
</div><p>The blood thinner Eliquis, among the company's top sellers, will also have lower prices in Medicare starting next year after negotiations with the government as part of the Inflation Reduction Act. Some analysts also noted that the guidance likely reflects costs tied to the company's recent acquisitions, including Metsera.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为公司主要畅销药物之一的抗凝血药物 Eliquis，在与政府的谈判后，明年在医疗保险中的价格也将降低，作为《通货膨胀削减法案》的部分内容。一些分析师还指出，该指引可能反映了与辉瑞最近收购相关的成本，包括 Metsera。</p>
</div><p>In a note Tuesday, JPMorgan analyst Chris Schott called the outlook &#34;largely expected.&#34; He said the Covid headwinds and research and development investments will be partially offset by ongoing restructuring at the company.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周二的一份报告中，摩根大通分析师 Chris Schott 称该前景 “基本上是预期之内的”。他说，新冠的逆风和研发投资将部分被公司正在进行的重组所抵消。</p>
</div><p>On an investor call Tuesday, Pfizer said it exceeded its cost-saving goals for 2025. The company is targeting more than $7 billion in cost cuts by 2027, and said Tuesday that it expects to deliver the majority of those savings by next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周二的投资者电话会议上，辉瑞表示其超过了 2025 年的成本节约目标。该公司计划到 2027 年削减超过 70 亿美元的成本，并表示预计明年将实现大部分节省。</p>
</div><p>Meanwhile, BMO Capital Markets analyst Evan Seigerman said the slightly lower 2026 outlook &#34;leaves room [for] adjustments in light of vaccine policy uncertainty.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，BMO 资本市场分析师 Evan Seigerman 表示，略低的 2026 年前景 “留有调整的空间，以应对疫苗政策的不确定性。”</p>
</div><p>Pfizer and other drugmakers have had to grapple with changes to U.S. vaccine policy under Health and Human Services Secretary Robert F. Kennedy Jr., a prominent shot skeptic.</p>
<div class="lb-trans"><p>辉瑞和其他制药公司不得不应对美国卫生与公共服务部部长罗伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）下的新冠疫苗政策变化，他是一位著名的疫苗怀疑论者。</p>
</div><p>&#34;Given uncertainty with HHS policy, and infection rates we appreciate conservative estimates and cost-savings … heading into the new year,&#34; Seigerman said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“鉴于 HHS 政策的不确定性和感染率，我们欣赏保守的估计和成本节约……在新的一年即将到来之际，” Seigerman 说。</p>
</div><p>On the call, Pfizer CEO Albert Bourla said comments by the Food and Drug Administration around shots &#34;don't have merit&#34; and are &#34;not going to change the way we are looking at our long term investments in vaccines.&#34; Bourla did not point to specific remarks, but said he believes &#34;this anomaly will correct itself.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在电话会议上，辉瑞首席执行官阿尔伯特·布尔拉（Albert Bourla）表示，食品和药物管理局关于疫苗的评论 “没有依据”，并且 “不会改变我们对疫苗长期投资的看法。” 布尔拉没有指出具体的言论，但表示他相信 “这种异常现象会自行纠正。”</p>
</div><p>Earlier this year, Pfizer struck a landmark drug pricing deal with the Trump administration, which includes selling its existing drugs to Medicaid patients at the lowest price offered in other developed nations. Pfizer will also guarantee the same &#34;most-favored-nation&#34; pricing on its new drugs for Medicare, Medicaid and commercial payers.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年早些时候，辉瑞与特朗普政府达成了一项具有里程碑意义的药品定价协议，包括以其他发达国家提供的最低价格向医疗补助患者销售其现有药物。辉瑞还将保证其新药在医疗保险、医疗补助和商业支付者中的 “最惠国” 定价。</p>
</div><p>In return, the company will get a three-year exemption from President Donald Trump's pharmaceutical-specific tariffs.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为回报，该公司将获得总统特朗普针对制药行业特定关税的三年豁免。</p>
</div><p>Denton said there is &#34;price compression and margin compression baked into&#34; the company's 2026 guidance as it plans to provide &#34;deeper discounts&#34; in its Medicaid business as part of the deal with Trump.</p>
<div class="lb-trans"><p>Denton 表示，辉瑞的 2026 年指引中 “已经包含了价格压缩和利润压缩”，因为它计划在与特朗普的协议中为医疗补助业务提供 “更深的折扣”。</p>
</div>

Pfizer’s modest 2026 outlook shows its big investments will take time to pay off

- 辉瑞预计 2026 年利润调整在每股 2.80 至 3 美元之间，低于分析师预期。  
- 公司面临 Covid 产品销售下降及专利到期影响，预计总收入约为 595 亿至 625 亿美元。  
- 辉瑞将实施 70 亿美元的成本削减计划，预计大部分节省将在明年实现。

辉瑞对 2026 年的温和展望表明，其大规模投资需要时间才能产生回报