<p>在深圳上市的思源电气是一家电网设备制造商，其股价在过去五年中上涨了约 665%。该公司计划在香港进行二次上市。\n 这一举措将使思源电气在全球市场扩展的过程中，能够更直接地接触国际资本，尤其是在数据中心和人工智能推动电网升级需求上升的背景下。\n 该公司在周一晚上表示，计划发行的新 H 股不超过其总计 7.78 亿流通股的 15%。在交易所的文件中并未披露时间表或融资目标。\n 花旗银行预计，上市可能在明年下半年进行，筹集资金可能高达 200 亿元人民币（约合 28.4 亿美元），这一估算基于对思源 A 股 5% 折扣和每股约 147 元的发行价的假设，来自该行中国股票策略师 Pierre Lau Hin-tat 的报告。\n 如果实现，这笔交易将成为过去 12 个月中香港第三大首次公开募股，仅次于宁德时代和紫金矿业，按交易规模计算。\n 思源电气尚未立即回应《南华早报》的评论请求。\n 思源电气成立于 1993 年，其产品包括开关设备、变压器、仪表变压器和电容器，以及能源存储系统，这些设备在电力需求上升的情况下，越来越需要用于管理电力网络。\n 该公司的股价今年上涨了 105%，市值达到 1184 亿元人民币，成为大陆上市电网设备制造商中第二大。\n 受新海外订单的推动，思源电气在前九个月的收入同比增长近 33%，达到 138 亿元人民币，而净利润则增长了 47%，达到 22 亿元人民币。\n 根据该公司的数据，第一季度，离岸销售同比激增 89%，增速超过国内收入。\n 思源电气在包括巴西、墨西哥、瑞士和肯尼亚在内的 20 多个国家和地区设立了子公司或投资了公司。去年，它还在美国成立了一家子公司，旨在利用美国市场的变压器短缺。\n 中国的 “一带一路” 倡议也是其关注的重点。思源电气表示，它已向印度尼西亚、老挝、巴基斯坦、乌兹别克斯坦和白俄罗斯的铁路项目提供了电网和天然气设备。\n 然而，在非洲，思源电气面临声誉挑战。\n 该公司因在投标中存在虚假陈述和在当地项目中的 “历史不当行为” 等指控，被至少三家国际金融机构禁入——2019 年被世界银行禁入，2020 年被非洲开发银行禁入，以及在 6 月被欧洲投资银行禁入。\n 尽管如此，思源电气仍然受到外国投资者的欢迎。\n 摩根大通和花旗银行对该股票给予买入评级，目标价分别为 180 元和 170 元，高于周一收盘的 149.19 元。摩根士丹利设定了更高的目标价 192.3 元，并给予超配评级。\n 根据文件，摩根士丹利国际（摩根士丹利在英国的实体）截至 9 月是思源电气的第五大股东，持股 1.49%。\n 在 7 月，思源电气通过深港通的交易因外资持股总额超过 28% 的上限而暂停。9 月后，随着持股降至 26% 以下，买入恢复。\n 花旗银行表示，香港上市可能有助于扩大思源电气的外资股东基础，提高其国际形象。\n 根据文件，思源电气计划将募集资金用于研发、供应链投资、管理和数字化升级、海外扩展及营运资金。</p>

思源电气

<p>思源电气，一家在深圳上市的电网设备制造商，计划在香港进行二次上市，此前其股价在五年内上涨了 665%。此次上市旨在增强国际资本的获取能力，以应对全球对电网升级日益增长的需求。思源计划发行新的 H 股，潜在融资额可达 200 亿元人民币。该公司面临声誉挑战，但仍受到外国投资者的青睐。募集资金将用于研发、供应链投资和海外扩张</p>

<p>Shenzhen-listed Sieyuan Electric, a grid-equipment maker whose shares have surged about 665 per cent over the past five years, is planning a secondary listing in Hong Kong.\nThe move would give Sieyuan, already a favourite among overseas investors, more direct access to international capital as it pushes into global markets amid rising demand for grid upgrades driven by data centres and artificial intelligence.\nThe company said on Monday night it plans to issue new H shares equal to no more than 15 per cent of its total 778 million outstanding shares. It did not disclose a timetable or fundraising target in the exchange filing.\nCitibank estimated the listing could take place in the second half of next year, raising as much as 20 billion yuan (US$2.84 billion), based on assumptions including a 5 per cent discount to Sieyuan’s A shares and an offer price of about 147 yuan a share, according to a note by Pierre Lau Hin-tat, the bank’s China equity strategist.\nIf realised, the deal would rank as Hong Kong’s third-largest initial public offering over the past 12 months, behind Contemporary Amperex Technology and Zijin Gold International based on deal size.\nSieyuan did not immediately respond to the Post’s request for comment.\nFounded in 1993, Sieyuan’s products include switchgear, transformers, instrument transformers and capacitors, as well as energy storage systems, equipment increasingly needed to manage power networks as electricity demand rises.\nThe company’s shares are up 105 per cent this year, giving it a market capitalisation of 118.4 billion yuan, the second largest among mainland-listed grid-equipment makers.\nDriven by new overseas orders, Sieyuan’s revenue rose nearly 33 per cent year on year to 13.8 billion yuan in the first nine months, while net profit climbed 47 per cent to 2.2 billion yuan, it said.\nIn the first half, offshore sales jumped 89 per cent from a year earlier, growing faster than domestic revenue, according to the company.\nSieyuan has set up subsidiaries or invested in companies in more than 20 countries and regions, including Brazil, Mexico, Switzerland and Kenya. Last year, it also established a unit in the United States, aiming to capitalise on a transformer shortage in the American market.\n\nChina’s Belt and Road Initiative has also been a focus. Sieyuan said it had supplied grid and gas equipment to railway projects in Indonesia, Laos, Pakistan, Uzbekistan and Belarus.\nIn Africa, however, Sieyuan has faced reputational headwinds.\nThe company was debarred by at least three international financial institutions – the World Bank in 2019, the African Development Bank in 2020 and the European Investment Bank in June – over allegations including misrepresentation in bidding and “historical misconduct” in local projects.\nDespite that, Sieyuan has remained popular with foreign investors.\nJPMorgan Chase and Citibank rate the stock buy, with target prices of 180 yuan and 170 yuan, respectively, above Monday’s close of 149.19 yuan. Morgan Stanley set a higher target of 192.3 yuan and an overweight rating.\nMorgan Stanley &amp; Co. International, a UK-based entity of the US bank, was Sieyuan’s fifth-largest shareholder with a 1.49 per cent stake as of September, according to filings.\nIn July, Sieyuan’s trading through the Shenzhen-Hong Kong Stock Connect was suspended after aggregate foreign shareholdings exceeded the 28 per cent cap. Buying resumed in September after the stake fell below 26 per cent.\nCitibank said the Hong Kong listing could help broaden Sieyuan’s foreign shareholder base and raise its international profile.\nSieyuan planned to use the proceeds for research and development, supply-chain investment, management and digital upgrades, overseas expansion and working capital, according to the filing.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>在深圳上市的思源电气是一家电网设备制造商，其股价在过去五年中上涨了约 665%。该公司计划在香港进行二次上市。\n 这一举措将使思源电气在全球市场扩展的过程中，能够更直接地接触国际资本，尤其是在数据中心和人工智能推动电网升级需求上升的背景下。\n 该公司在周一晚上表示，计划发行的新 H 股不超过其总计 7.78 亿流通股的 15%。在交易所的文件中并未披露时间表或融资目标。\n 花旗银行预计，上市可能在明年下半年进行，筹集资金可能高达 200 亿元人民币（约合 28.4 亿美元），这一估算基于对思源 A 股 5% 折扣和每股约 147 元的发行价的假设，来自该行中国股票策略师 Pierre Lau Hin-tat 的报告。\n 如果实现，这笔交易将成为过去 12 个月中香港第三大首次公开募股，仅次于宁德时代和紫金矿业，按交易规模计算。\n 思源电气尚未立即回应《南华早报》的评论请求。\n 思源电气成立于 1993 年，其产品包括开关设备、变压器、仪表变压器和电容器，以及能源存储系统，这些设备在电力需求上升的情况下，越来越需要用于管理电力网络。\n 该公司的股价今年上涨了 105%，市值达到 1184 亿元人民币，成为大陆上市电网设备制造商中第二大。\n 受新海外订单的推动，思源电气在前九个月的收入同比增长近 33%，达到 138 亿元人民币，而净利润则增长了 47%，达到 22 亿元人民币。\n 根据该公司的数据，第一季度，离岸销售同比激增 89%，增速超过国内收入。\n 思源电气在包括巴西、墨西哥、瑞士和肯尼亚在内的 20 多个国家和地区设立了子公司或投资了公司。去年，它还在美国成立了一家子公司，旨在利用美国市场的变压器短缺。\n 中国的 “一带一路” 倡议也是其关注的重点。思源电气表示，它已向印度尼西亚、老挝、巴基斯坦、乌兹别克斯坦和白俄罗斯的铁路项目提供了电网和天然气设备。\n 然而，在非洲，思源电气面临声誉挑战。\n 该公司因在投标中存在虚假陈述和在当地项目中的 “历史不当行为” 等指控，被至少三家国际金融机构禁入——2019 年被世界银行禁入，2020 年被非洲开发银行禁入，以及在 6 月被欧洲投资银行禁入。\n 尽管如此，思源电气仍然受到外国投资者的欢迎。\n 摩根大通和花旗银行对该股票给予买入评级，目标价分别为 180 元和 170 元，高于周一收盘的 149.19 元。摩根士丹利设定了更高的目标价 192.3 元，并给予超配评级。\n 根据文件，摩根士丹利国际（摩根士丹利在英国的实体）截至 9 月是思源电气的第五大股东，持股 1.49%。\n 在 7 月，思源电气通过深港通的交易因外资持股总额超过 28% 的上限而暂停。9 月后，随着持股降至 26% 以下，买入恢复。\n 花旗银行表示，香港上市可能有助于扩大思源电气的外资股东基础，提高其国际形象。\n 根据文件，思源电气计划将募集资金用于研发、供应链投资、管理和数字化升级、海外扩展及营运资金。</p>
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中国电网设备制造商思源电气在股价飙升 665% 后计划在香港上市