<p>金融稳定监督委员会（FSOC）在其新发布的 2025 年年度报告中进行了戏剧性的政策转变。</p>
<p>在令人震惊的逆转中，该委员会正式将加密货币从其系统性金融威胁名单中移除。</p>
<p>得益于特朗普政府下的几项政策变化，这份新的 86 页报告采取了不同的方式。它移除了早期的警告，而是强调负责任的增长和监管透明度。</p>
<p>作为背景，2024 年的报告重点关注了稳定币带来的风险。它警告称稳定币 “易受挤兑影响”，并强调在缺乏适当风险管理标准的情况下，它们对市场信心构成的威胁。</p>
<h2><strong>有什么变化？</strong></h2>
<p>在 2025 年的文件中，该委员会现在转向庆祝数字资产的关键功能，称其为通过分布式账本技术促进 “安全、高效的交易”。</p>
<p>FSOC 明确将最近的立法突破归功于 2025 年 7 月通过的《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act），认为这是监管舒适感的来源。</p>
<p>该法案被描述为 “激励美国稳定币创新，同时减轻金融稳定风险” 的工具，提供了监管机构之前声称缺失的确切框架。</p>
<p>报告还强调了联邦银行监管机构在监督传统金融与数字资产的关系方面的重大转变。</p>
<h2><strong>额外的缓解和变化</strong></h2>
<p>FSOC 系统性地撤回了之前仅关注风险的联合声明，发布了关于允许参与的新指导方针。</p>
<p>此外，它还取消了 “无异议” 障碍，允许银行在没有事先监管批准的情况下参与某些加密活动。这一操作性绿灯有效地清除了银行仅仅出于好奇的限制。</p>
<p>最后，为了完成这一转变，FSOC 建议其成员机构发布全面的指导方针。</p>
<p>这些指导方针将涵盖从数字资产保管和代币化标准到使用无许可区块链和明确的反洗钱/反恐融资遵循等各个方面。</p>
<p>这一转变确认了监管思维已超越单纯的执法，现正专注于结构性整合和最大化新去风险化领域的经济机会。</p>
<h2><strong>这一转变已经产生效果</strong></h2>
<p>报告直接将现货比特币 [BTC] 和以太坊 [ETH] ETF 的成功表现，以及 2025 年代币化资产的加速，视为市场成熟的证据。</p>
<p>美国监管机构也通过更清晰的监督来加强这一转变，包括 OCC 对某些加密活动的批准，以及对 Circle、Ripple 和 Fidelity Digital Assets 的初步信托章程。</p>
<p>FSOC 指出，尽管稳定币仍然存在一些非法融资风险，但大多数链上活动是透明和合法的，支持在不限制合法用途的情况下继续执法。</p>
<p>所有这些结合在一起表明，美国现在正在树立一个强大的全球榜样，尽管统一的国际框架仍然任重道远。</p>
<h2><strong>金融稳定委员会的警告</strong></h2>
<p>然而，这一切发生在金融稳定委员会（FSB）发布主题审查警告的时刻，警告称主要经济体之间不一致的全球加密监管仍可能对全球金融稳定构成风险。</p>
<p>尽管美国（通过 GENIUS 法案）、欧盟（通过 MiCA）和新加坡等主要参与者正在推进新的监管框架，但 FSB 指出，只有少数司法管辖区完全实施了其 2023 年关于加密资产和稳定币监管的建议。</p>
<p>结果是一个碎片化的格局。英国已与美国模式对齐，而一些欧洲当局则继续对系统性风险表示警惕。进入 2026 年，这种分歧突显了一个关键挑战：监管套利。</p>
<p>在取消系统性威胁的指定后，FSOC 报告表明，对于世界上最大的经济体，国内辩论已经结束。</p>
<p>然而，数字资产生态系统的未来稳定性最终将取决于世界弥合 FSB 识别出的 “重大差距”，并建立一致的无国界保护措施。</p>
<hr/>
<h2>最后思考</h2>
<ul>
<li><em>这一转变显示了思维的重大变化，将数字资产重新定义为当今金融系统的重要组成部分。</em></li>
<li><em>2025 年的报告结束了 “加密货币作为危险” 的叙述，并确认数字资产现在是美国金融系统的持久部分。</em></li>
</ul>

<p>金融稳定监督委员会的 2025 年年度报告标志着政策的转变，移除了加密货币作为系统性金融威胁的名单。报告强调了负责任的增长和监管透明度，称赞 GENIUS 法案提供了监管框架。它突出了加密资产的成功表现以及监管思维向整合和经济机会的转变。然而，金融稳定委员会警告称，全球加密监管的不一致性对金融稳定构成风险</p>

<p>The Financial Stability Oversight Council (FSOC) has made a dramatic policy shift in its newly released 2025 Annual Report.</p>
<div class="lb-trans"><p>金融稳定监督委员会（FSOC）在其新发布的 2025 年年度报告中进行了戏剧性的政策转变。</p>
</div><p>In a stunning reversal, the council officially removed cryptocurrency from its list of systemic financial threats.</p>
<div class="lb-trans"><p>在令人震惊的逆转中，该委员会正式将加密货币从其系统性金融威胁名单中移除。</p>
</div><p>Thanks to several policy changes under the Donald Trump administration, the new 86‑page report takes a different approach. It removes earlier warnings and instead places emphasis on responsible growth and regulatory clarity.</p>
<div class="lb-trans"><p>得益于特朗普政府下的几项政策变化，这份新的 86 页报告采取了不同的方式。它移除了早期的警告，而是强调负责任的增长和监管透明度。</p>
</div><p>For context, the 2024 report had focused heavily on the risks posed by stablecoins. It warned of their “vulnerability to runs” and highlighted the threat they posed to market confidence in the absence of proper risk‑management standards.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为背景，2024 年的报告重点关注了稳定币带来的风险。它警告称稳定币 “易受挤兑影响”，并强调在缺乏适当风险管理标准的情况下，它们对市场信心构成的威胁。</p>
</div><h2><strong>What changed?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>有什么变化？</strong></h2>
</div><p>In the 2025 document, the council now pivots to celebrating digital assets’ critical function, describing them as facilitating “secure, efficient transactions through distributed ledger technology.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年的文件中，该委员会现在转向庆祝数字资产的关键功能，称其为通过分布式账本技术促进 “安全、高效的交易”。</p>
</div><p>The FSOC explicitly credits recent legislative breakthroughs, spearheaded by the enactment of the Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act in July 2025, as the source of regulatory comfort.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSOC 明确将最近的立法突破归功于 2025 年 7 月通过的《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act），认为这是监管舒适感的来源。</p>
</div><p>The act, described as a tool to “incentivize stablecoin innovation in the U.S. while mitigating financial stability risks,” provides the exact framework that regulators previously claimed was missing.</p>
<div class="lb-trans"><p>该法案被描述为 “激励美国稳定币创新，同时减轻金融稳定风险” 的工具，提供了监管机构之前声称缺失的确切框架。</p>
</div><p>The report also highlights a major shift in how federal banking regulators oversee traditional finance’s involvement with digital assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告还强调了联邦银行监管机构在监督传统金融与数字资产的关系方面的重大转变。</p>
</div><h2><strong>Additional relief and changes</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>额外的缓解和变化</strong></h2>
</div><p>FSOC has systematically withdrawn previous joint statements that focused only on risks, issued new guidance on permissible engagements.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSOC 系统性地撤回了之前仅关注风险的联合声明，发布了关于允许参与的新指导方针。</p>
</div><p>Additionally, it has also removed the “no objection” hurdle, allowing banks to engage in certain crypto activities without prior supervisor approval. This operational green light effectively clears banks to move beyond just curiosity.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，它还取消了 “无异议” 障碍，允许银行在没有事先监管批准的情况下参与某些加密活动。这一操作性绿灯有效地清除了银行仅仅出于好奇的限制。</p>
</div><p>Finally, to complete the transition, the FSOC recommends that its member agencies issue comprehensive guidelines.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，为了完成这一转变，FSOC 建议其成员机构发布全面的指导方针。</p>
</div><p>These guidelines will cover everything from digital asset custody and tokenization standards to the use of permissionless blockchains and clear AML/CFT adherence.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些指导方针将涵盖从数字资产保管和代币化标准到使用无许可区块链和明确的反洗钱/反恐融资遵循等各个方面。</p>
</div><p>This shift confirms the regulatory mindset has moved past mere enforcement and is now focused on structuring integration and maximizing the economic opportunity of a newly de-risked sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一转变确认了监管思维已超越单纯的执法，现正专注于结构性整合和最大化新去风险化领域的经济机会。</p>
</div><h2><strong>The shift is already yielding results</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>这一转变已经产生效果</strong></h2>
</div><p>The report directly credits the successful performance of spot Bitcoin [BTC] and Ethereum [ETH] ETFs, and the acceleration of tokenization assets in 2025, as evidence of a maturing market.</p>
<div class="lb-trans"><p>报告直接将现货比特币 [BTC] 和以太坊 [ETH] ETF 的成功表现，以及 2025 年代币化资产的加速，视为市场成熟的证据。</p>
</div><p>U.S. regulators are also reinforcing this shift with clearer oversight, including the OCC’s approval of certain crypto activities and preliminary trust charters for Circle, Ripple, and Fidelity Digital Assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国监管机构也通过更清晰的监督来加强这一转变，包括 OCC 对某些加密活动的批准，以及对 Circle、Ripple 和 Fidelity Digital Assets 的初步信托章程。</p>
</div><p>The FSOC notes that while stablecoins still carry some illicit finance risks, most on-chain activity is transparent and legitimate, supporting continued enforcement without restricting legal uses.</p>
<div class="lb-trans"><p>FSOC 指出，尽管稳定币仍然存在一些非法融资风险，但大多数链上活动是透明和合法的，支持在不限制合法用途的情况下继续执法。</p>
</div><p>All this combined shows that the U.S. is now setting a strong global example, though a unified international framework is still a long way off.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有这些结合在一起表明，美国现在正在树立一个强大的全球榜样，尽管统一的国际框架仍然任重道远。</p>
</div><h2><strong>Financial Stability Board’s warning</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>金融稳定委员会的警告</strong></h2>
</div><p>However, this comes at a time when the Financial Stability Board (FSB) issued a thematic review warning that inconsistent global crypto regulation across major economies could still pose risks to global financial stability.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这一切发生在金融稳定委员会（FSB）发布主题审查警告的时刻，警告称主要经济体之间不一致的全球加密监管仍可能对全球金融稳定构成风险。</p>
</div><p>While major players such as the U.S. (through the GENIUS Act), the EU (via MiCA), and Singapore are advancing new regulatory frameworks, the FSB noted that only a handful of jurisdictions have fully implemented its 2023 recommendations for crypto‑asset and stablecoin oversight.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管美国（通过 GENIUS 法案）、欧盟（通过 MiCA）和新加坡等主要参与者正在推进新的监管框架，但 FSB 指出，只有少数司法管辖区完全实施了其 2023 年关于加密资产和稳定币监管的建议。</p>
</div><p>The result is a fragmented landscape. The UK has aligned with the U.S. model, whereas some European authorities continue to caution against systemic risks. Moving into 2026, this divergence underscores a critical challenge: regulatory arbitrage.</p>
<div class="lb-trans"><p>结果是一个碎片化的格局。英国已与美国模式对齐，而一些欧洲当局则继续对系统性风险表示警惕。进入 2026 年，这种分歧突显了一个关键挑战：监管套利。</p>
</div><p>In removing the systemic threat designation, the FSOC report signals that, for the world’s largest economy, the domestic debate is over.</p>
<div class="lb-trans"><p>在取消系统性威胁的指定后，FSOC 报告表明，对于世界上最大的经济体，国内辩论已经结束。</p>
</div><p>However, the future stability of the digital asset ecosystem will ultimately hinge on the world’s ability to bridge the “significant gaps” identified by the FSB and establish consistent, borderless guardrails.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，数字资产生态系统的未来稳定性最终将取决于世界弥合 FSB 识别出的 “重大差距”，并建立一致的无国界保护措施。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><h2>Final Thoughts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>最后思考</h2>
</div><ul>
<li><em>The shift shows a major change in thinking, recasting digital assets from risks into important parts of today’s financial system.</em></li>
<li><em>The 2025 report ends the “crypto-as-danger” narrative and confirms that digital assets are now a lasting part of the U.S. financial system.</em></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><em>这一转变显示了思维的重大变化，将数字资产重新定义为当今金融系统的重要组成部分。</em></li>
<li><em>2025 年的报告结束了 “加密货币作为危险” 的叙述，并确认数字资产现在是美国金融系统的持久部分。</em></li>
</ul>
</div>

U.S. drops ‘systemic risk’ label for crypto in 2025 policy shift

- 财务稳定监督委员会（FSOC）在 2025 年年报中将加密货币移除为系统性金融威胁。  
- 报告强调数字资产的关键作用，促进安全有效的交易。  
- FSOC 推荐成员机构制定综合指南，确保数字资产的监管整合。

美国在 2025 年的政策转变中取消了对加密货币的 ‘系统性风险’ 标签