渣打维持恒指明年区间目标 料金价再破顶

渣打维持「超配」中国股票，恒生指数 12 个月基本区间预测维持 28,000 至 30,000 点。渣打北亚区首席投资总监郑子丰指，2026 年进入「十五五」规划第一年，中国政府料推出更有针对性的刺激措施以提振经济，若投资情绪恶化、地缘政治紧张局势加剧、联储局减息预期或独立性下降，以及政策支持不足，恒指区间或下移至 26,000 至 28,000 点。

板块方面，该行升健康护理至「超配」，通讯、科技维持「超配」，而非必需消费品则降至「核心」。他指，内地反内卷最快仍要明年下半年才见企业盈利明显反弹，因此对该板块配置较审慎。而健康护理板块则受惠中美关系改善和人口老化结构性因素支持。

该行指，联储局未来一年可能进一步减息，宏观经济前景良好，有利於风险资产，但仍建议超配黄金和环球股票，亦有必要分散地区配置、股票方面将欧洲 (英国除外) 和日本降至「低配」，同时将印度调高至「超配」。同时「超配」美股，但指不能忽视高估值风险。

息口方面，目前为止关税对商品通胀影响有限，随着就业转弱，联储局 2026 年底前可能再减息 75 个基点。

渣打香港财富方案投资策略主管陈正荦称，金价今年走势较股债更凌厉，央行和投资者继续寻找美元替代方案，分散储备需求尚有增长空间，料金价未来一年有机会再破顶，现货金明年或挑战 4,800 美元。维持「超配」黄金。