除去 AI，衰退边缘

在 2025 年即将结束之时，美国劳动力供给持续修复，失业率进一步攀升。美国 “服务 - 就业 - 收入 - 消费” 链条走弱，经济处于衰退边缘。失业率成为观察美国经济的黄金指标，联储对失业率上行的容忍来自于对劳动力供给走弱的期待。然而，实际情况是深红州劳动力供需增长，蓝州就业水平收缩，失业率上行明显。持续上行的失业率趋势需要直面如何限制失业率上行的问题。