<p>（作者是路透社 Breakingviews 专栏作家。所表达的观点仅代表她本人。）</p>
<p>作者：Shritama Bose</p>
<p>孟买，12 月 17 日（路透社 Breakingviews）——瑞穗金融（Mizuho Financial，8411.T）在印度的扩张起步良好。这家日本第三大银行的证券部门周三表示，将以高达 810 亿日元（约 5.23 亿美元）的价格收购 KKR（KKR.N）旗下精品投资银行 Avendus 的控股权。这笔交易将使瑞穗能够进入这个南亚国家的资本市场繁荣，但瑞穗必须努力改善美国私募股权公司的低迷回报。</p>
<p>KKR 将通过将其超过 60% 的全部股份出售给瑞穗的资本市场业务来退出 Avendus，该业务有选择权可以购买其他股东的股份，将其持股比例提高至 78.3%。Avendus 的其他股东包括当地私募股权投资者 Gaja Capital 以及创始人 Gaurav Deepak 和 Kaushal Aggarwal。对于瑞穗来说，积极进军印度是有意义的，因为自 2020 年以来它在印度设有子公司，而其同行，如房地产开发商三井不动产（Mitsui Fudosan，8801.T）和汽车制造商铃木汽车（Suzuki Motor，7269.T）也在加深他们的市场存在。瑞穗首席执行官木原雅弘（Masahiro Kihara）周三表示，银行收到的关于在印度扩展的客户咨询数量正在增加。假设没有收到任何股息，这笔交易将使 KKR 在 2016 年和 2017 年投资的 1.76 亿美元上获得 10% 的美元回报。以印度卢比计算，回报略好一些，但仍然不尽如人意，为 14%。瑞穗可能在谈判中采取了强硬立场，部分原因是考虑到 Avendus 对投资银行业务的依赖，这在印度被视为高度周期性的。</p>
<p>瑞穗希望通过进一步推动 Avendus 向其他产品的多元化来减少收入波动：信贷、财富管理和股票经纪，这些都是 Avendus 通过 2022 年收购 Spark Capital 的机构股票业务而建立的。它在服务新兴企业方面的专业领域，从食品配送初创公司 Swiggy（SWIG.NS）到眼镜零售商 Lenskart（LENS.NS），也可能帮助其在咨询市场中占据更大的份额。随着这些新兴企业的成熟及其融资需求的演变，瑞穗的资产负债表最终可能帮助 Avendus 增加与它们的合作份额。</p>
<p>然而，在印度这个竞争激烈的市场中，30 多家银行争夺业务，导致费用受到压制，这可能是一个艰巨的任务。收入在增长，但速度缓慢，例如，今年的首次公开募股（IPO）为银行带来了约 1.7% 的收益，根据 Dealogic 的数据，远低于香港，后者的承销商通常能获得高达 2.5% 的收益。瑞穗面临着艰巨的挑战，但至少成功的门槛相对较低。请在 LinkedIn 和 X 上关注 Shritama Bose。</p>
<h3>背景新闻</h3>
<p>瑞穗证券于 12 月 17 日表示，将以高达 810 亿日元（约 5.22 亿美元）的价格从美国私募股权公司 KKR 手中收购印度投资银行 Avendus 的多数股权。</p>
<p>瑞穗金融集团的资本市场部门表示，将收购该公司的高达 78.3% 的股份，并将其作为合并子公司。</p>
<p>印度投资银行的费用正在增长，但波动较大。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/gdpzjnlrypw/chart.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1420" height="868" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/gdpzjnlrypw/chart.png"/></p>
<p>（编辑：Antony Currie；制作：Shrabani Chakraborty）</p>

瑞穗金融集团

KKR集团

<p>瑞穗金融集团正在以高达 810 亿日元（约 5.23 亿美元）的价格从 KKR 手中收购印度投资银行 Avendus 的控股权。这一举措使瑞穗能够进入印度的资本市场，尽管它面临着竞争激烈的环境挑战。KKR 以 10% 的美元回报率退出投资。瑞穗的目标是多样化 Avendus 的产品，以减少收入波动并增加市场份额</p>

<p>(The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are her own.)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者是路透社 Breakingviews 专栏作家。所表达的观点仅代表她本人。）</p>
</div><p>By Shritama Bose</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Shritama Bose</p>
</div><p>MUMBAI, Dec 17 (Reuters Breakingviews) - Mizuho Financial’s (8411.T) push into India starts from a strong place. The securities division of Japan’s third-largest bank on Wednesday said it will buy a controlling stake in boutique investment bank Avendus from KKR (KKR.N) for up to 81 billion yen ($523 million). The transaction will give it access to a capital markets boom in the South Asian country, but Mizuho will have to fight to better the U.S. buyout shop’s dusty return from the sale.</p>
<div class="lb-trans"><p>孟买，12 月 17 日（路透社 Breakingviews）——瑞穗金融（Mizuho Financial，8411.T）在印度的扩张起步良好。这家日本第三大银行的证券部门周三表示，将以高达 810 亿日元（约 5.23 亿美元）的价格收购 KKR（KKR.N）旗下精品投资银行 Avendus 的控股权。这笔交易将使瑞穗能够进入这个南亚国家的资本市场繁荣，但瑞穗必须努力改善美国私募股权公司的低迷回报。</p>
</div><p>KKR will exit Avendus by selling its entire stake of more than 60% to Mizuho’s capital markets business, which has the option to buy other shareholders’ holdings to raise its stake to 78.3%. Avendus’ other owners include local private equity investor Gaja Capital and founders Gaurav Deepak and Kaushal Aggarwal. For Mizuho, a concerted push into India, where it has had a subsidiary since 2020, makes sense as its compatriots from property developer Mitsui Fudosan (8801.T) to carmaker Suzuki Motor (7269.T) are deepening their presence. Mizuho CEO Masahiro Kihara on Wednesday said the bank has been fielding an increasing number of inquiries from clients about expanding in India. The sale will earn KKR a 10% dollar return on its $176 million investments made in 2016 and 2017, assuming it received no dividends. In rupee terms, the return is slightly better, albeit still underwhelming at 14%. Mizuho may have driven a hard bargain partly to account for Avendus’ dependence on investment banking, which is seen as highly cyclical in India.</p>
<div class="lb-trans"><p>KKR 将通过将其超过 60% 的全部股份出售给瑞穗的资本市场业务来退出 Avendus，该业务有选择权可以购买其他股东的股份，将其持股比例提高至 78.3%。Avendus 的其他股东包括当地私募股权投资者 Gaja Capital 以及创始人 Gaurav Deepak 和 Kaushal Aggarwal。对于瑞穗来说，积极进军印度是有意义的，因为自 2020 年以来它在印度设有子公司，而其同行，如房地产开发商三井不动产（Mitsui Fudosan，8801.T）和汽车制造商铃木汽车（Suzuki Motor，7269.T）也在加深他们的市场存在。瑞穗首席执行官木原雅弘（Masahiro Kihara）周三表示，银行收到的关于在印度扩展的客户咨询数量正在增加。假设没有收到任何股息，这笔交易将使 KKR 在 2016 年和 2017 年投资的 1.76 亿美元上获得 10% 的美元回报。以印度卢比计算，回报略好一些，但仍然不尽如人意，为 14%。瑞穗可能在谈判中采取了强硬立场，部分原因是考虑到 Avendus 对投资银行业务的依赖，这在印度被视为高度周期性的。</p>
</div><p>Mizuho will hope to reduce revenue volatility by furthering the boutique’s diversification into other products: credit, wealth and stockbroking, which Avendus has been building through its 2022 acquisition of Spark Capital’s institutional equities business. Its niche in serving new businesses from food delivery startup Swiggy (SWIG.NS) to eyewear retailer Lenskart (LENS.NS) could also help it corner a larger share of the advisory market. As the upstarts mature and their financing needs evolve, Mizuho’s balance sheet could eventually help Avendus increase its wallet share with them.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞穗希望通过进一步推动 Avendus 向其他产品的多元化来减少收入波动：信贷、财富管理和股票经纪，这些都是 Avendus 通过 2022 年收购 Spark Capital 的机构股票业务而建立的。它在服务新兴企业方面的专业领域，从食品配送初创公司 Swiggy（SWIG.NS）到眼镜零售商 Lenskart（LENS.NS），也可能帮助其在咨询市场中占据更大的份额。随着这些新兴企业的成熟及其融资需求的演变，瑞穗的资产负债表最终可能帮助 Avendus 增加与它们的合作份额。</p>
</div><p>That, though, could be a tall order in India’s hyper-competitive market where 30-odd banks vying for mandates weigh on fees. Revenue is growing, but slowly, and initial public offerings this year, for example, earned banks around 1.7% of proceeds, according to Dealogic data, well below Hong Kong, where underwriters typically get up to 2.5%. Mizuho faces an uphill climb, but at least the bar for success is relatively low. Follow Shritama Bose on LinkedIn and X.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在印度这个竞争激烈的市场中，30 多家银行争夺业务，导致费用受到压制，这可能是一个艰巨的任务。收入在增长，但速度缓慢，例如，今年的首次公开募股（IPO）为银行带来了约 1.7% 的收益，根据 Dealogic 的数据，远低于香港，后者的承销商通常能获得高达 2.5% 的收益。瑞穗面临着艰巨的挑战，但至少成功的门槛相对较低。请在 LinkedIn 和 X 上关注 Shritama Bose。</p>
</div><h3>CONTEXT NEWS</h3>
<div class="lb-trans"><h3>背景新闻</h3>
</div><p>Mizuho Securities on December 17 said it will buy a majority stake in Indian investment bank Avendus from U.S. private equity firm KKR for up to 81 billion yen ($522.72 million).</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞穗证券于 12 月 17 日表示，将以高达 810 亿日元（约 5.22 亿美元）的价格从美国私募股权公司 KKR 手中收购印度投资银行 Avendus 的多数股权。</p>
</div><p>The capital markets unit of Mizuho Financial Group said it will buy up to 78.3% of the company and make it a consolidated subsidiary.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞穗金融集团的资本市场部门表示，将收购该公司的高达 78.3% 的股份，并将其作为合并子公司。</p>
</div><p>Indian investment banking fees are growing but lumpy</p>
<div class="lb-trans"><p>印度投资银行的费用正在增长，但波动较大。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/gdpzjnlrypw/chart.png" alt="" original-src="https://www.reuters.com/graphics/BRV-BRV/gdpzjnlrypw/chart.png"/></p>
<p>(Editing by Antony Currie; Production by Shrabani Chakraborty)</p>
<div class="lb-trans"><p>（编辑：Antony Currie；制作：Shrabani Chakraborty）</p>
</div>

BREAKINGVIEWS-KKR 为瑞穗金融集团设定了一个表面上看似平淡无奇的印度标准