Gavekal Research 联合创始人兼首席执行官、策略师 Louis-Vincent Gave 认为，受结构性通胀影响，传统的 “60% 股票 +40% 债券” 投资组合已不再适用。
建议将 40% 的债券仓位替换为能源（20%）和贵金属（20%）。该组合在 2025 年的回报率（约 21%）显著优于传统组合（约 11%）。
能源股目前具备高股息、稀缺性（炼油厂建设停滞）和通胀对冲属性，被视为 “新时代的债券”。

<p>Gavekal Research 联合创始人 Louis-Vincent Gave 建议，由于结构性通胀影响，传统 “60% 股票 +40% 债券” 组合不再适用。建议将 40% 债券替换为能源和贵金属各 20%。预计 2025 年该组合回报率为 21%，优于传统组合的 11%。能源股被视为 “新时代的债券”，具备高股息、稀缺性和通胀对冲属性。</p>

能源资产转型：策略师提议以 “能源 + 金属” 取代传统债券配置