<p>杰富瑞分析师 Edison Lee 今天将小米的评级下调至持有，并设定了港币 43.36 元的目标价。</p>
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<p>Edison Lee 将其持有评级归因于影响小米市场表现和盈利前景的多种因素。尽管该公司在中国的高端化努力取得了一定成功，但其智能手机产品组合中仍有很大一部分处于低价区间，预计 2024 年 62% 的设备价格低于 200 美元。这使得小米在内存成本上升的情况下更加脆弱，预计将显著压缩利润率。此外，目前的内存短缺限制了小米谈判有利条款的能力，可能进一步影响盈利能力。</p>
<p>Edison Lee 还对低端智能手机的销售量预测下降表示担忧，并下调了对 2026 年和 2027 年毛利率的预期。此外，三星的竞争也给小米带来了进一步的挑战，三星受益于内部内存供应，并优先考虑市场份额的战略。尽管平均售价（ASP）有所改善，但该公司的调整后息税前利润（EBIT）和盈利预测大幅下调，导致短期内对股票乐观的驱动因素有限。因此，分析师认为小米当前的估值是合理的，但鉴于这些持续的压力和不确定性，建议持有该股票。</p>

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<p>杰富瑞分析师 Edison Lee 将小米的评级下调至持有，目标价为 43.36 港元，原因是面临利润压力、低端市场脆弱性和竞争挑战。尽管在高端化方面取得了一些成功，但 62% 的小米智能手机价格低于 200 美元，这使其暴露于不断上升的内存成本和销售预测下降的风险中。来自三星的竞争以及盈利预测的下调进一步影响了小米的前景。Lee 建议由于这些持续的压力和不确定性，持有该股票</p>

<p>Jefferies analyst Edison Lee downgraded the rating on Xiaomi to a Hold today, setting a price target of HK$43.36.</p>
<div class="lb-trans"><p>杰富瑞分析师 Edison Lee 今天将小米的评级下调至持有，并设定了港币 43.36 元的目标价。</p>
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</div><p>Edison Lee has given his Hold rating due to a combination of factors impacting Xiaomi’s market performance and earnings outlook. While the company has achieved some success in premiumization efforts in China, a large portion of its smartphone portfolio continues to be in the lower price segment, with 62% of devices priced under $200 in 2024. This exposes Xiaomi to greater vulnerability amid rising memory costs, which are projected to squeeze margins significantly. Furthermore, the current memory shortage limits Xiaomi’s ability to negotiate favorable terms, potentially impacting profitability further.</p>
<div class="lb-trans"><p>Edison Lee 将其持有评级归因于影响小米市场表现和盈利前景的多种因素。尽管该公司在中国的高端化努力取得了一定成功，但其智能手机产品组合中仍有很大一部分处于低价区间，预计 2024 年 62% 的设备价格低于 200 美元。这使得小米在内存成本上升的情况下更加脆弱，预计将显著压缩利润率。此外，目前的内存短缺限制了小米谈判有利条款的能力，可能进一步影响盈利能力。</p>
</div><p>Edison Lee also expressed concerns about declining sales volume forecasts, particularly for low-end smartphones, and lowered expectations for gross margin in both 2026 and 2027. Additionally, competition from Samsung, which benefits from internal memory supplies and a strategy prioritizing market share, poses further challenges for Xiaomi. Despite some improvements in average selling prices (ASP), the company’s adjusted EBIT and earnings projections were significantly reduced, leaving limited near-term drivers for stock optimism. As a result, the analyst sees Xiaomi’s current valuation as fair but advises holding the stock given these ongoing pressures and uncertainties.</p>
<div class="lb-trans"><p>Edison Lee 还对低端智能手机的销售量预测下降表示担忧，并下调了对 2026 年和 2027 年毛利率的预期。此外，三星的竞争也给小米带来了进一步的挑战，三星受益于内部内存供应，并优先考虑市场份额的战略。尽管平均售价（ASP）有所改善，但该公司的调整后息税前利润（EBIT）和盈利预测大幅下调，导致短期内对股票乐观的驱动因素有限。因此，分析师认为小米当前的估值是合理的，但鉴于这些持续的压力和不确定性，建议持有该股票。</p>
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Xiaomi: Hold Rating Amid Margin Pressures, Low-End Vulnerability, and Competitive Challenges

- Jefferies 分析师 Edison Lee 将小米评级下调为持有，目标价为 HK$43.36。  
- 低端智能手机占其产品的 62%，且面临内存成本上升的压力。  
- 预计未来盈利能力受限，竞争加剧，建议持有股票以应对不确定性。

小米：在利润率压力、低端市场的脆弱性以及竞争挑战下维持持有评级